ट्रेयनोर ब्लैक मॉडल

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल क्या है?

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल एक पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइजेशन मॉडल है जो कुछ गलत कीमत वाली प्रतिभूतियों और एक निष्क्रिय रूप से प्रबंधित मार्केट इंडेक्स फंड के साथ निर्मित एक सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो को मिलाकर पोर्टफोलियो के शार्प अनुपात को अधिकतम करने का प्रयास करता है। शार्प अनुपात एक पोर्टफोलियो के सापेक्ष जोखिम-समायोजित प्रदर्शन का मूल्यांकन करता है या जोखिम-मुक्त दर की वापसी के खिलाफ एकल निवेश , जैसे यूएस ट्रेजरी प्रतिभूतियों पर उपज।

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल प्रभावी रूप से दो पोर्टफोलियो सेगमेंट की मांग करता है: एक सक्रिय रूप से प्रबंधित भाग जिसमें कम कीमत वाले स्टॉक होते हैं, और एक निष्क्रिय सेगमेंट जो एक इंडेक्सिंग रणनीति का पालन करता है।

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल को समझना

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल 1973 में अर्थशास्त्री जैक ट्रेयनोर और फिशर ब्लैक द्वारा प्रकाशित किया गया था। ट्रेयनोर और ब्लैक ने माना कि बाजार अत्यधिक है लेकिन पूरी तरह से कुशल नहीं है । अपने मॉडल के बाद, एक निवेशक जो एक परिसंपत्ति के बाजार मूल्य निर्धारण से काफी हद तक सहमत है, वह यह भी मान सकता है कि उनके पास अतिरिक्त जानकारी है जिसका उपयोग अतिरिक्त रिटर्न उत्पन्न करने के लिए किया जा सकता है - जिसे अल्फा के रूप में जाना जाता है - कुछ चुनिंदा गलत प्रतिभूतियों से।

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल का उपयोग करने वाला निवेशक इस प्रकार अपने स्वयं के अनुसंधान और अंतर्दृष्टि के आधार पर दोहरे विभाजन वाले पोर्टफोलियो को बनाने के लिए कम कीमत वाली प्रतिभूतियों के एक छोटे से मिश्रण का चयन करेगा। पोर्टफोलियो का एक हिस्सा निष्क्रिय सूचकांक निवेश का अनुसरण करता है, और दूसरा हिस्सा उन गलत प्रतिभूतियों में सक्रिय निवेश करता है।

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल एक सक्रिय निवेश रणनीति को लागू करने का एक कुशल तरीका प्रदान करता है। चूंकि मॉडल की आवश्यकता के अनुसार स्टॉक को हमेशा सटीक रूप से चुनना मुश्किल होता है, और चूंकि शॉर्ट सेलिंग पर प्रतिबंध बाजार की क्षमता का फायदा उठाने और अल्फा उत्पन्न करने की क्षमता को सीमित कर सकता है, इसलिए मॉडल ने निवेश प्रबंधकों या निवेशकों के साथ थोड़ा कर्षण प्राप्त किया है।

ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल इस धारणा पर निर्भर करता है कि लोग आसानी से गलत मूल्य वाली संपत्ति की पहचान कर सकते हैं और अल्फा कमा सकते हैं, जो कि अच्छी तरह से प्रशिक्षित विश्लेषकों और विशेषज्ञ पोर्टफोलियो प्रबंधकों के लिए भी अविश्वसनीय रूप से कठिन है।

ट्रेयनोर-ब्लैक डुअल पोर्टफोलियो

निष्क्रिय रूप से निवेश किए गए बाजार पोर्टफोलियो में उनके बाजार मूल्य के अनुपात में प्रतिभूतियां होती हैं, जैसे कि इंडेक्स फंड के साथ। निवेशक मानता है कि इन निष्क्रिय निवेशों के अपेक्षित रिटर्न और मानक विचलन का अनुमान मैक्रोइकॉनॉमिक पूर्वानुमान के माध्यम से लगाया जा सकता है।

सक्रिय पोर्टफोलियो में - जो एक लंबी / छोटी निधि है, प्रत्येक सुरक्षा को उसके अल्फा के अनुपात के अनुसार उसके अस्थिर जोखिम के अनुसार भारित किया जाता है। अव्यवस्थित जोखिम एक निवेश से जुड़ा उद्योग-विशिष्ट जोखिम है या निवेश की स्वाभाविक रूप से अप्रत्याशित श्रेणी है। इस तरह के जोखिम के उदाहरणों में एक नया बाजार प्रतियोगी शामिल है जो बाजार हिस्सेदारी या प्राकृतिक आपदा को नष्ट कर देता है जो राजस्व को नष्ट कर देता है।

ट्रेयनोर-ब्लैक अनुपात या मूल्यांकन अनुपात जोखिम-समायोजित आधार पर, संवीक्षा के तहत सुरक्षा के पोर्टफोलियो में जोड़े जाने वाले मूल्य को मापता है। सुरक्षा का अल्फा जितना अधिक होगा, पोर्टफोलियो के सक्रिय हिस्से के भीतर उसे उतना ही अधिक भार दिया जाएगा। स्टॉक में जितना अधिक अव्यवस्थित जोखिम होता है, उसे उतना ही कम भार प्राप्त होता है।

फिशर ब्लैक, जिनका 1995 में निधन हो गया, ब्लैक-लिटरमैन मॉडल, ब्लैक 76 मॉडल और ब्लैक स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल पर अपने काम के लिए भी जाने जाते हैं।

##हाइलाइट

• ट्रेयनोर-ब्लैक मॉडल का लक्ष्य अपने शार्प अनुपात के आधार पर पोर्टफोलियो निर्माण को अनुकूलित करना है।

• मॉडल दो पोर्टफोलियो सेगमेंट की मांग करता है: चुनिंदा गलत कीमत वाली प्रतिभूतियों से निर्मित एक सक्रिय रूप से प्रबंधित घटक; और एक निष्क्रिय रूप से प्रबंधित सूचकांक घटक।

• ट्रेयनोर-ब्लैक मानता है कि बाजार अत्यधिक हैं लेकिन पूरी तरह से कुशल नहीं हैं, जिससे कुछ अल्फा अवसरों की अनुमति मिलती है।