शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप (ZCIS)

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) क्या है?

एक शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप (जेडसीआईएस) एक प्रकार का व्युत्पन्न है जिसमें मुद्रास्फीति की दर पर भुगतान के लिए एक अनुमानित राशि पर एक निश्चित दर भुगतान का आदान-प्रदान किया जाता है। यह नकदी प्रवाह का एक आदान-प्रदान है जो निवेशकों को पैसे की क्रय शक्ति में बदलाव के लिए अपने जोखिम को कम करने या बढ़ाने की अनुमति देता है।

ZCIS को कभी-कभी ब्रेक-ईवन मुद्रास्फीति स्वैप के रूप में जाना जाता है।

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) को समझना

एक मुद्रास्फीति स्वैप एक अनुबंध है जिसका उपयोग निश्चित नकदी प्रवाह के आदान-प्रदान के माध्यम से मुद्रास्फीति जोखिम को एक पार्टी से दूसरे में स्थानांतरित करने के लिए किया जाता है। एक ZCIS में, जो एक बुनियादी प्रकार का मुद्रास्फीति व्युत्पन्न है, मुद्रास्फीति की दर से जुड़ी एक आय धारा को एक निश्चित ब्याज दर के साथ एक आय स्ट्रीम के लिए आदान-प्रदान किया जाता है। एक शून्य-कूपन सुरक्षा निवेश के जीवन के दौरान आवधिक ब्याज भुगतान नहीं करती है। इसके बजाय, परिपक्वता तिथि पर सुरक्षा धारक को एकमुश्त भुगतान किया जाता है ।

इसी तरह, ZCIS के साथ, दोनों आय धाराओं को एकमुश्त भुगतान के रूप में भुगतान किया जाता है जब स्वैप परिपक्वता तक पहुंचता है और मुद्रास्फीति का स्तर ज्ञात होता है। परिपक्वता पर अदायगी एक निश्चित अवधि में प्राप्त मुद्रास्फीति दर पर निर्भर करती है , जैसा कि मुद्रास्फीति सूचकांक द्वारा मापा जाता है। वास्तव में, ZCIS एक द्विपक्षीय अनुबंध है जिसका उपयोग मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव प्रदान करने के लिए किया जाता है।

जबकि भुगतान आमतौर पर स्वैप अवधि के अंत में आदान-प्रदान किया जाता है, खरीदार परिपक्वता से पहले ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजार पर स्वैप बेचने का विकल्प चुन सकता है।

ZCIS के तहत, मुद्रास्फीति रिसीवर, या खरीदार, एक पूर्व निर्धारित निश्चित दर का भुगतान करता है और बदले में, मुद्रास्फीति भुगतानकर्ता, या विक्रेता से मुद्रास्फीति से जुड़ा भुगतान प्राप्त करता है। एक निश्चित दर का भुगतान करने वाले अनुबंध के पक्ष को निश्चित चरण के रूप में संदर्भित किया जाता है, जबकि डेरिवेटिव अनुबंध का दूसरा छोर मुद्रास्फीति चरण होता है। फिक्स्ड-रेट को ब्रेक-ईवन स्वैप रेट कहा जाता है।

दोनों चरणों से भुगतान अपेक्षित और वास्तविक मुद्रास्फीति के बीच के अंतर को दर्शाता है। यदि वास्तविक मुद्रास्फीति अपेक्षित मुद्रास्फीति से अधिक है, तो खरीदार को परिणामी सकारात्मक रिटर्न को पूंजीगत लाभ माना जाता है । जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, खरीदार अधिक कमाता है; यदि मुद्रास्फीति गिरती है, तो खरीदार कम कमाता है।

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) की कीमत की गणना

मुद्रास्फीति खरीदार एक निश्चित राशि का भुगतान करता है, जिसे फिक्स्ड लेग के रूप में जाना जाता है। ये है:

फिक्स्ड लेग = ए * [(1 + आर) ^ टी ^ - 1]

मुद्रास्फीति विक्रेता मुद्रास्फीति सूचकांक में परिवर्तन द्वारा दी गई राशि का भुगतान करता है, जिसे मुद्रास्फीति चरण के रूप में जाना जाता है। ये है:

मुद्रास्फीति लेग = ए * [(आई ~ ई ~ ÷ ~~ आई ~ एस ~) - 1]

कहाँ पे:

• ए = स्वैप का संदर्भ संकेतन

• आर = निश्चित दर

-t = वर्षों की संख्या

• I_E = अंत (परिपक्वता) तिथि पर मुद्रास्फीति सूचकांक

• I_S = प्रारंभ तिथि पर मुद्रास्फीति सूचकांक

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) का उदाहरण

मान लें कि दो पक्ष पांच साल के ZCIS में 100 मिलियन डॉलर, एक 2.4% निश्चित दर, और सहमत मुद्रास्फीति सूचकांक, जैसे उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के साथ 2.0% पर प्रवेश करते हैं, जब स्वैप होता है। पर सहमति। परिपक्वता पर, मुद्रास्फीति सूचकांक 2.5% पर है।

फिक्स्ड लेग = $100,000,000 * [(1.024)⁵ - 1)] = $100,000,000 * [1.1258999 - 1]

= $12,589,990.68

मुद्रास्फीति चरण = $100,000,000 * [(0.025 ÷ 0.020) - 1] = $100,000,000 * [1.25 - 1]

= $25,000,000.00

चूंकि चक्रवृद्धि मुद्रास्फीति दर 2.4% से ऊपर बढ़ी, इसलिए मुद्रास्फीति खरीदार को लाभ हुआ; अन्यथा, मुद्रास्फीति विक्रेता को लाभ होता।

विशेष ध्यान

स्वैप की मुद्रा उस मूल्य सूचकांक को निर्धारित करती है जिसका उपयोग मुद्रास्फीति की दर की गणना के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर में मूल्यवर्गित एक स्वैप सीपीआई पर आधारित होगा, जो मुद्रास्फीति के लिए एक प्रॉक्सी है जो संयुक्त राज्य में वस्तुओं और सेवाओं की एक टोकरी में मूल्य परिवर्तन को मापता है। इस बीच, ब्रिटिश पाउंड में मूल्यवर्गित स्वैप आमतौर पर ग्रेट ब्रिटेन के खुदरा मूल्य सूचकांक (आरपीआई) पर आधारित होगा।

प्रत्येक ऋण अनुबंध की तरह, एक ZCIS या तो अस्थायी तरलता समस्याओं या दिवाला जैसे अधिक महत्वपूर्ण संरचनात्मक मुद्दों के कारण किसी भी पक्ष से डिफ़ॉल्ट के जोखिम के अधीन है। इस जोखिम को कम करने के लिए, दोनों पक्ष देय राशि के लिए संपार्श्विक रखने के लिए सहमत हो सकते हैं।

अन्य वित्तीय साधन जिनका उपयोग मुद्रास्फीति के जोखिम से बचाव के लिए किया जा सकता है, वे हैं वास्तविक उपज मुद्रास्फीति स्वैप, मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति स्वैप, ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां (TIPS), नगरपालिका और कॉर्पोरेट मुद्रास्फीति से जुड़ी प्रतिभूतियां,. जमा के मुद्रास्फीति से जुड़े प्रमाण पत्र, और मुद्रास्फीति- लिंक्ड बचत बांड।

मुद्रास्फीति की अदला-बदली के लाभ

मुद्रास्फीति की अदला-बदली का लाभ यह है कि यह एक विश्लेषक को काफी सटीक अनुमान प्रदान करता है जिसे बाजार 'ब्रेक-ईवन' मुद्रास्फीति दर मानता है। संकल्पनात्मक रूप से, यह उस तरह से बहुत समान है जिस तरह से एक बाजार किसी भी वस्तु के लिए मूल्य निर्धारित करता है, अर्थात् एक खरीदार और विक्रेता के बीच समझौता (मांग और आपूर्ति के बीच), एक निर्दिष्ट दर पर लेनदेन करने के लिए। इस मामले में, निर्दिष्ट दर मुद्रास्फीति की अपेक्षित दर है।

सीधे शब्दों में कहें तो, स्वैप के लिए दोनों पक्ष अपने-अपने आधार पर एक समझौते पर आते हैं कि मुद्रास्फीति की दर किस समय की अवधि के लिए होने की संभावना है। ब्याज दर स्वैप के साथ , पार्टियां एक काल्पनिक मूल राशि के आधार पर नकदी प्रवाह का आदान-प्रदान करती हैं (यह राशि वास्तव में विनिमय नहीं की जाती है), लेकिन ब्याज दर जोखिम के खिलाफ हेजिंग या अनुमान लगाने के बजाय,. उनका ध्यान केवल मुद्रास्फीति दर पर है।

##हाइलाइट

• जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, मुद्रास्फीति खरीदार को मुद्रास्फीति विक्रेता से उनके द्वारा भुगतान किए गए भुगतान से अधिक प्राप्त होता है।

• ZCIS के साथ, दोनों आय धाराओं का भुगतान एकमुश्त के रूप में किया जाता है जब स्वैप परिपक्वता तक पहुंचता है और आवधिक भुगतानों के आदान-प्रदान के बजाय मुद्रास्फीति के स्तर को जाना जाता है।

• इसके विपरीत, यदि मुद्रास्फीति गिरती है, तो मुद्रास्फीति खरीदार को मुद्रास्फीति विक्रेता से उनके द्वारा भुगतान किए गए भुगतान से कम प्राप्त होता है।

• एक शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप (ZCIS) एक प्रकार का मुद्रास्फीति व्युत्पन्न है, जहां एक आय धारा जो मुद्रास्फीति की दर से जुड़ी होती है, एक निश्चित ब्याज दर के साथ एक आय स्ट्रीम के लिए आदान-प्रदान की जाती है।