Skuldamál
Hvað er skuldamál?
Með skuldaútgáfu er átt við fjárhagslega skuldbindingu sem gerir útgefanda kleift að afla fjár með því að lofa að endurgreiða lánveitanda á ákveðnum tímapunkti í framtíðinni og í samræmi við skilmála samningsins.
Skuldaútgáfa er föst skuldbinding fyrirtækja eða ríkisins eins og skuldabréf eða skuldabréf. Skuldaútgáfur fela einnig í sér seðla, skírteini, veð,. leigusamninga eða aðra samninga milli útgefanda eða lántaka og lánveitanda.
Skilningur á skuldamálum
Þegar fyrirtæki eða ríkisstofnun ákveður að taka lán hefur það tvo kosti. Í fyrsta lagi er að fá fjármögnun frá banka. Hinn kosturinn er að gefa út skuldir til fjárfesta á fjármagnsmörkuðum. Þetta er nefnt skuldaútgáfa - útgáfa skuldaskjals af aðila sem þarf fjármagn til að fjármagna ný eða núverandi verkefni eða til að fjármagna núverandi skuldir. Þessi aðferð við að afla fjármagns gæti verið ákjósanleg þar sem tryggingar bankaláns geta takmarkað hvernig hægt er að nota fjármunina.
Skuldaútgáfa er í meginatriðum víxill þar sem útgefandinn er lántakandi og aðilinn sem kaupir skuldaeignina er lánveitandinn. Þegar skuldaútgáfa er gerð aðgengileg kaupa fjárfestar hana af seljanda sem notar fjármunina til að sinna fjármagnsverkefnum sínum. Í staðinn er fjárfestinum lofað reglulegum vaxtagreiðslum og einnig endurgreiðslu á upphaflegum höfuðstól á fyrirfram ákveðnum degi í framtíðinni.
Fyrirtæki og sveitarfélög, ríki og sambandsríki bjóða upp á skuldamál sem leið til að afla nauðsynlegra fjármuna. Skuldaútgáfur eins og skuldabréf eru gefin út af fyrirtækjum til að afla fjár fyrir ákveðin verkefni eða til að stækka inn á nýja markaði. Sveitarfélög, ríki, sambandsríki og erlend stjórnvöld gefa út skuldir til að fjármagna margvísleg verkefni eins og félagslegar áætlanir eða staðbundin innviðaverkefni.
Í skiptum fyrir lánið þarf útgefandi eða lántaki að greiða til fjárfesta í formi vaxtagreiðslna. Vextir eru oft kallaðir afsláttarmiðavextir og afsláttarmiðagreiðslur eru gerðar með því að nota fyrirfram ákveðna áætlun og vexti.
Með því að gefa út skuldir er aðila frjálst að nota fjármagnið sem hún aflar eins og henni sýnist.
Sérstök atriði
Þegar skuldaútgáfan er á gjalddaga endurgreiðir útgefandinn nafnverð eignarinnar til fjárfesta. Nafnvirði, einnig nefnt nafnvirði,. er mismunandi eftir hinum ýmsu tegundum skuldamála. Til dæmis er nafnvirði fyrirtækjaskuldabréfa venjulega $1.000. Sveitarfélög hafa oft $ 5.000 nafnverð og sambandsskuldabréf hafa oft $ 10.000 nafnverð.
Skammtímavíxlar eru venjulega með gjalddaga á milli eins og fimm ára, miðlungsskuldabréf eru á milli fimm og tíu ára, en langtímaskuldabréf eru yfirleitt með lengri gjalddaga en tíu ár. Ákveðin stórfyrirtæki eins og Coca-Cola og Walt Disney hafa gefið út skuldabréf með allt að 100 ára gjalddaga.
Ferlið við útgáfu skulda
Lánaútgáfa fyrirtækja
Útgáfa skulda er félagsaðgerð sem stjórn félags þarf að samþykkja. Ef skuldaútgáfa er besta leiðin til að afla fjármagns og fyrirtækið hefur nægilegt sjóðstreymi til að greiða reglulega vaxtagreiðslur af útgáfunni, semur stjórnin tillögu sem send er til fjárfestingarbankamanna og sölutrygginga. Skuldaútgáfur fyrirtækja eru almennt gefnar út í gegnum sölutryggingarferli þar sem eitt eða fleiri verðbréfafyrirtæki eða bankar kaupa útgáfuna í heild sinni af útgefandanum og mynda samtök sem hafa það hlutverk að markaðssetja og endurselja útgáfuna til áhugasamra fjárfesta. Vextir sem settir eru á skuldabréfin miðast við lánshæfismat fyrirtækisins og eftirspurn fjárfesta. Söluaðilar leggja þóknun á útgefanda á móti þjónustu sinni.
Lánaútgáfa ríkisins
Ferlið fyrir útgáfu ríkisskulda er öðruvísi þar sem þær eru venjulega gefnar út á uppboðsformi. Í Bandaríkjunum, til dæmis, geta fjárfestar keypt skuldabréf beint af ríkinu í gegnum sérstaka vefsíðu þess, TreasuryDirect. Ekki er þörf á miðlara og öll viðskipti, þar með talið vaxtagreiðslur, fara fram rafrænt. Skuldir gefnar út af stjórnvöldum eru taldar vera örugg fjárfesting þar sem þær eru studdar af fullri trú og lánsfé bandaríska ríkisins. Þar sem fjárfestar eru tryggðir munu þeir fá ákveðna vexti og nafnvirði á skuldabréfinu, hafa vextir af ríkisútgáfum tilhneigingu til að vera lægri en vextir á skuldabréfum fyrirtækja.
Kostnaður við skuldir
Vextir sem greiddir eru af skuldagerningi tákna kostnað fyrir útgefandann og ávöxtun til fjárfestisins. Kostnaður við skuldir táknar vanskilaáhættu útgefanda og endurspeglar einnig vaxtastig á markaði. Að auki er það óaðskiljanlegur við útreikning á vegnum meðaltali fjármagnskostnaðar (WACC) fyrirtækis, sem er mælikvarði á kostnað við eigið fé og kostnað skulda eftir skatta.
Ein leið til að áætla kostnað við skuldir er að mæla núverandi ávöxtunarkröfu (YTM) skuldaútgáfunnar. Önnur leið er að fara yfir lánshæfismat útgefanda frá matsfyrirtækjum eins og Moody's, Fitch og Standard & Poor's. Þá er hægt að bæta ávöxtunarkröfu yfir bandarísk ríkisskuldabréf – ákvarðað út frá lánshæfismati – við áhættulausa vexti til að ákvarða kostnað skulda.
Það eru líka gjöld sem tengjast útgáfu skulda sem lántaki stofnar til við sölu eigna. Sum þessara gjalda innihalda lögfræðikostnað, sölutryggingargjöld og skráningargjöld. Þessi gjöld eru almennt greidd til lögmanna, fjármálastofnana og fjárfestingarfyrirtækja, endurskoðenda og eftirlitsaðila. Allir þessir aðilar taka þátt í sölutryggingarferlinu.
Algengar spurningar
Hápunktar
Í skuldaútgáfu lofar seljandinn fjárfestinum reglulegum vaxtagreiðslum ásamt endurgreiðslu á fjárfestum höfuðstól á fyrirfram ákveðnum degi.
Fyrirtæki gefa út skuldir vegna stofnframkvæmda en stjórnvöld gera það til að fjármagna félagslegar áætlanir og innviðaverkefni.
Skuldaútgáfa felur í sér útboð nýrra skuldabréfa eða annarra skuldabréfa af hálfu kröfuhafa í því skyni að taka fjármagn að láni.
Skuldaútgáfur eru almennt í formi fastra skuldbindinga fyrirtækja eða stjórnvalda eins og skuldabréf eða skuldabréf.
Algengar spurningar
Hver er kostnaður við útgáfu skulda?
Fyrir utan þóknun sem greidd eru til sölutrygginga sem aðstoða fyrirtæki við að gefa út skuldir, er beinn kostnaður fyrirtækisins afsláttarmiðinn eða vextirnir á skuldabréfinu. Þetta táknar upphæð reiðufjár sem þarf að greiða skuldabréfaeigendum reglulega þar til skuldabréfið er á gjalddaga. Ef þessi afsláttarmiði (ávöxtunarkrafa skuldabréfsins) er hærri verður kostnaður útgefanda einnig hærri.
Hverjar eru nokkrar áhættur eða gallar við útgáfu skulda?
Ef fyrirtæki gefur út of miklar skuldir og það getur hvorki staðið í skilum með vextina né greitt af höfuðstólnum getur það vanskil á skuldinni. Þetta getur leitt til gjaldþrots og lækkunar á lánshæfiseinkunn útgefanda, sem getur gert það erfiðara eða kostnaðarsamara að afla frekari skuldafjár.
Hvers vegna gefa fyrirtæki út skuldir?
Með því að gefa út skuldir (td fyrirtækjaskuldabréf) geta fyrirtæki aflað fjármagns frá fjárfestum. Með því að nota skuldir verður fyrirtækið lántakandi og skuldabréfaeigendur útgáfunnar eru kröfuhafar (lánveitendur). Ólíkt eigin fé fela skuldir ekki í sér að þynna út eignarhald fyrirtækisins og bera ekki atkvæðisrétt. Skuldafé er líka oft ódýrara en eigið fé og vaxtagreiðslur geta verið skattalegar.
