Opzione esotica

Che cos'è un'opzione esotica?

Le opzioni esotiche sono una categoria di contratti di opzione che differiscono dalle opzioni tradizionali per quanto riguarda le strutture di pagamento, le date di scadenza e i prezzi di esercizio. L'attività o il titolo sottostante possono variare con opzioni esotiche che consentono più alternative di investimento. Le opzioni esotiche sono titoli ibridi che sono spesso personalizzabili in base alle esigenze dell'investitore.

Capire le opzioni esotiche

Le opzioni esotiche sono una variazione delle opzioni di stile americane ed europee , i contratti di opzione più comuni disponibili. Le opzioni americane consentono al titolare di esercitare i propri diritti in qualsiasi momento prima o alla data di scadenza. Le opzioni europee hanno una minore flessibilità, consentendo al titolare di esercitare solo alla data di scadenza dei contratti. Le opzioni esotiche sono ibridi di opzioni americane ed europee e spesso cadranno da qualche parte tra questi altri due stili.

Un contratto di opzione tradizionale offre al titolare la scelta o il diritto di acquistare o vendere l'attività sottostante a un prezzo stabilito prima o alla data di scadenza. Tali contratti non obbligano il titolare ad effettuare l'operazione.

L'investitore ha il diritto di acquistare il titolo sottostante con un'opzione call,. mentre un'opzione put offre loro la possibilità di vendere il titolo sottostante. Il processo in cui un'opzione si converte in azioni è chiamato esercizio e il prezzo al quale si converte è il prezzo di esercizio.

Opzione esotica contro opzione tradizionale

Un'opzione esotica può variare in termini di come viene determinato il payoff e quando l'opzione può essere esercitata. Queste opzioni sono generalmente più complesse delle semplici opzioni call e put vanigliate.

Le opzioni esotiche di solito vengono scambiate nel mercato over-the-counter (OTC). Il mercato OTC è una rete di dealer-broker, al contrario di una grande borsa valori come la New York Stock Exchange (NYSE).

Inoltre, l' attività sottostante per un'opzione esotica può differire notevolmente da quella di un'opzione normale. Le opzioni esotiche possono essere utilizzate nel trading di materie prime come legname, mais, petrolio e gas naturale, nonché azioni, obbligazioni e valuta estera. Gli investitori speculativi possono anche scommettere sul tempo o sulla direzione del prezzo di un asset utilizzando un'opzione binaria.

Nonostante le loro complessità intrinseche, le opzioni esotiche presentano alcuni vantaggi rispetto alle opzioni tradizionali, che possono includere:

• Personalizzato in base alle specifiche esigenze di gestione del rischio degli investitori

• Un'ampia varietà di prodotti di investimento per soddisfare le esigenze di portafoglio degli investitori

• In alcuni casi, premi inferiori rispetto alle opzioni regolari

TTT

Tipi di opzioni esotiche

Come puoi immaginare, ci sono molti tipi di opzioni esotiche disponibili. L' orizzonte di rischio per ricompensare si estende da tutto, da altamente speculativo a più conservativo. Di seguito sono riportati alcuni dei tipi più comuni che potresti vedere.

Opzioni di selezione

Le opzioni di selezione consentono a un investitore di scegliere se l'opzione è una put o una call durante un certo punto della vita dell'opzione. Sia il prezzo di esercizio che la scadenza sono generalmente gli stessi, sia che si tratti di una put o di una call. Le opzioni del selettore vengono utilizzate dagli investitori quando potrebbe verificarsi un evento come guadagni o rilascio di un prodotto che potrebbe portare a volatilità o fluttuazioni di prezzo nel prezzo dell'attività.

Opzioni composte

Le opzioni composte sono opzioni che danno al proprietario il diritto, non l'obbligo, di acquistare un'altra opzione a un prezzo specifico entro una data specifica. In genere, l'attività sottostante di un'opzione call o put tradizionale è un titolo azionario. Tuttavia, l'attività sottostante di un'opzione composta è un'altra opzione. Le opzioni composte sono di quattro tipi:

1. Chiamata su chiamata

2. Chiama in put

3. Mettiti

4. Chiamata

Questi tipi di opzioni sono comunemente usati nei mercati dei cambi e del reddito fisso.

Opzioni di barriera

opzioni barriera sono simili alle normali call e put vanigliate, ma si attivano o si estinguono solo quando l'attività sottostante raggiunge un livello di prezzo prestabilito. In questo senso, il valore delle opzioni barriera aumenta o diminuisce gradualmente, invece di cambiare il prezzo con piccoli incrementi. Queste opzioni sono comunemente negoziate nei mercati valutari e azionari.

Ad esempio, supponiamo che un'opzione barriera abbia un prezzo di eliminazione di $ 100 e un prezzo di esercizio di $ 90, con il titolo attualmente scambiato a $ 80 per azione. L'opzione si comporterà come un'opzione standard quando il sottostante è inferiore a $ 99,99, ma una volta che il prezzo del titolo sottostante raggiunge $ 100, l'opzione viene eliminata e diventa priva di valore.

Un knock-in sarebbe l'opposto. Se il sottostante è inferiore a $ 99,99, l'opzione non esiste, ma una volta che il sottostante raggiunge $ 100, l'opzione si attiva ed è $ 10 in the money (ITM).

Le opzioni barriera possono essere utilizzate dagli investitori per abbassare il premio per l'acquisto di un'opzione. Ad esempio, una funzione knock-out per un'opzione call potrebbe limitare i guadagni sul titolo sottostante. Esistono quattro tipi di opzioni di barriera:

1. Up-and-out è quando il prezzo dell'attività aumenta e elimina l'opzione

2. Il down-and-out è quando il prezzo diminuisce e annulla l'opzione

3. Up-and-in avvia un'opzione quando il prezzo sale a un livello specifico

4. Il down-and-in si ripercuote su un calo dei prezzi

Opzioni binarie

Un'opzione binaria, o opzione digitale,. paga un importo fisso solo se si è verificato un evento o un movimento di prezzo. Le opzioni binarie forniscono una struttura di pagamento tutto o niente. A differenza delle opzioni call tradizionali, in cui i pagamenti finali aumentano in modo incrementale ad ogni aumento del prezzo dell'attività sottostante al di sopra dello strike, i binari pagano una somma forfettaria finita se l'attività è al di sopra dello strike. Al contrario, un acquirente di un'opzione put binaria riceve una somma forfettaria finita se l'attività chiude al di sotto del prezzo di esercizio dichiarato.

Ad esempio, se un trader acquista un'opzione call binaria con un payout dichiarato di $ 10 al prezzo di esercizio di $ 50 e il prezzo dell'azione è superiore allo strike alla scadenza, il titolare riceverà un pagamento forfettario di $ 10 indipendentemente dall'importo il prezzo è aumentato. Se il prezzo delle azioni è inferiore allo strike alla scadenza, al trader non viene pagato nulla e la perdita è limitata al premio anticipato.

Oltre alle azioni, gli investitori possono utilizzare le opzioni binarie per negoziare valute estere come l'euro (EUR) e il dollaro canadese (CAD), o materie prime come petrolio greggio e gas naturale. Le opzioni binarie possono anche essere basate sui risultati di eventi come il livello dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) o il valore del prodotto interno lordo (PIL). L'esercizio anticipato potrebbe non essere possibile con i binari se le condizioni sottostanti non sono state soddisfatte.

Opzioni Bermuda

Le opzioni Bermuda possono essere esercitate a date prestabilite così come la data di scadenza. Le opzioni sulle Bermuda potrebbero consentire a un investitore di esercitare l'opzione solo il primo del mese, ad esempio.

Le opzioni Bermuda offrono agli investitori un maggiore controllo su quando l'opzione viene esercitata. Questa maggiore flessibilità si traduce in un premio più elevato rispetto alle opzioni in stile europeo, che possono essere esercitate solo alla data di scadenza. Tuttavia, le opzioni Bermuda sono un'alternativa più economica rispetto alle opzioni in stile americano, che consentono di esercitarsi in qualsiasi momento.

Opzioni di regolazione della quantità

Le opzioni di aggiustamento della quantità,. chiamate in breve "opzioni quantistiche", espongono l'acquirente ad attività estere ma forniscono la sicurezza di un tasso di cambio fisso nella valuta locale dell'acquirente. Questa opzione è ottima per un investitore che cerca di ottenere esposizione sui mercati esteri, ma che potrebbe essere preoccupato di come verranno scambiati i tassi di cambio quando arriverà il momento di regolare l'opzione.

Ad esempio, un investitore francese che guarda al Brasile può trovare una situazione economica favorevole all'orizzonte e decidere di investire una parte del capitale allocato nell'indice BOVESPA, che è la più grande borsa valori del Brasile. Tuttavia, l'investitore è preoccupato per come il tasso di cambio dell'euro e del real brasiliano (BRL) potrebbe essere scambiato nel frattempo.

In genere, l'investitore dovrebbe convertire euro in real brasiliano per investire nella BOVESPA. Inoltre, ritirare l'investimento dal Brasile richiederebbe la riconversione in euro. Di conseguenza, qualsiasi guadagno nell'indice potrebbe essere annullato se il tasso di cambio si muovesse negativamente.

L'investitore potrebbe acquistare un'opzione call con aggiustamento della quantità sulla BOVESPA denominata in euro. Questa soluzione fornisce all'investitore un'esposizione alla BOVESPA e lascia che il payout rimanga denominato in euro. Essendo un pacchetto due in uno, questa opzione richiederà intrinsecamente un premio aggiuntivo che è al di sopra e al di là di quanto richiederebbe un'opzione call tradizionale.

Opzioni di ricerca indietro

Le opzioni look-back non hanno un prezzo di esercizio fisso all'inizio. Al contrario, il prezzo d'esercizio si ripristina al miglior prezzo dell'attività sottostante mentre cambia. Il titolare di un'opzione look-back può scegliere il prezzo di esercizio più favorevole retroattivamente per il periodo dell'opzione. I look-back eliminano il rischio associato all'ingresso nel mercato temporale e sono in genere più costosi delle opzioni plain vanilla.

Ad esempio, supponiamo che un investitore acquisti un'opzione call look-back di un mese su un'azione all'inizio del mese. Il prezzo di esercizio è determinato a scadenza prendendo il prezzo più basso raggiunto durante la vita dell'opzione. Se il sottostante è a $ 106 alla scadenza e il prezzo più basso durante la vita dell'opzione era $ 71, il guadagno è $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35).

Il rischio di guardare indietro è quando un investitore paga il premio più costoso di un'opzione tradizionale e il prezzo delle azioni non si muove abbastanza per generare un profitto.

Opzioni asiatiche

Le opzioni asiatiche prendono il prezzo medio dell'attività sottostante per determinare se c'è un profitto rispetto al prezzo di esercizio. Ad esempio, un'opzione call asiatica potrebbe prendere il prezzo medio per 30 giorni. Se la media è inferiore al prezzo di esercizio alla scadenza, l'opzione scade senza valore.

Opzioni del carrello

opzioni basket sono simili alle opzioni plain vanilla tranne per il fatto che si basano su più di un sottostante. Ad esempio, un'opzione che paga in base al movimento di prezzo non di uno ma di tre asset sottostanti è un tipo di opzione paniere. Le attività sottostanti possono avere pesi uguali nel paniere o pesi diversi, in base alle caratteristiche dell'opzione.

Uno svantaggio delle opzioni del paniere può essere che il prezzo dell'opzione potrebbe non essere correlato o scambiato nello stesso modo in cui le singole componenti farebbero alle fluttuazioni del prezzo o al tempo rimanente fino alla scadenza.

Opzioni estendibili

Le opzioni estendibili consentono all'investitore di estendere la data di scadenza dell'opzione. Quando l'opzione raggiunge la data di scadenza, le opzioni estendibili hanno un periodo specifico durante il quale l'opzione può essere estesa. La funzione è disponibile sia per gli acquirenti che per i venditori di opzioni estendibili e può essere utile se l'opzione non è ancora redditizia o out of the money (OTM) alla sua scadenza.

Opzioni di diffusione

L'attività sottostante per le opzioni spread è lo spread o la differenza tra i prezzi di due attività sottostanti. Ad esempio, supponiamo che un'opzione call con spread di un mese abbia un prezzo d'esercizio di $ 3 e utilizzi la differenza di prezzo tra le azioni ABC e XYZ come sottostante. Alla scadenza, se le azioni ABC e XYZ vengono scambiate rispettivamente a $ 106 e $ 98, l'opzione pagherà $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).

Opzioni di grido

Un'opzione shout consente al titolare di bloccare un certo importo di profitto mantenendo il potenziale rialzo futuro della posizione.

Se un trader acquista un'opzione shout call con un prezzo d'esercizio di $ 100 su azioni ABC per un mese, quando il prezzo delle azioni arriva a $ 118, il detentore dell'opzione shout può bloccare questo prezzo e avere un profitto garantito di $ 18. Alla scadenza, se il titolo sottostante scende a 125$, l'opzione paga 25$. Nel frattempo, se il titolo termina a $ 106 alla scadenza, il titolare riceve comunque $ 18 sulla posizione.

Opzioni di intervallo

Le opzioni range hanno un payoff basato sulla differenza tra il prezzo massimo e minimo dell'attività sottostante durante la vita dell'opzione. Queste opzioni eliminano i rischi associati ai tempi di entrata e uscita, rendendole più costose delle semplici opzioni vaniglia e look-back.

Perché scambiare opzioni esotiche?

Le opzioni esotiche hanno condizioni sottostanti uniche che le rendono adatte per la gestione attiva del portafoglio di alto livello e soluzioni specifiche per situazione. La determinazione del prezzo complessa di questi derivati può dar luogo all'arbitraggio,. che può offrire grandi opportunità per investitori quantitativi sofisticati. L'arbitraggio è l'acquisto e la vendita simultanei di un bene per sfruttare le differenze di prezzo degli strumenti finanziari.

In molti casi, un'opzione esotica può essere acquistata per un premio inferiore rispetto a un'opzione vaniglia comparabile. I costi inferiori sono spesso dovuti alle funzionalità aggiuntive che aumentano le possibilità che l'opzione scada senza valore.

Tuttavia, ci sono opzioni in stile esotico che sono più costose delle loro controparti tradizionali, come, ad esempio, le opzioni di selezione. Qui, la "scelta" aumenta le possibilità che l'opzione chiuda ITM. Sebbene il selettore possa essere più costoso di una singola opzione vanilla, potrebbe essere più economico rispetto all'acquisto sia di una call vanilla che di una put se è prevista una grande mossa, ma il trader non è sicuro della direzione.

Le opzioni esotiche possono anche essere adatte per le società che hanno bisogno di coprire fino o scendere a livelli di prezzo specifici nell'attività sottostante. La copertura implica il collocamento di una posizione di compensazione o di un investimento per compensare i movimenti di prezzo avversi in un titolo o portafoglio. Ad esempio, le opzioni di barriera possono essere uno strumento di copertura efficace perché nascono o scompaiono a livelli di prezzo di barriera specifici.

Esempio di opzione esotica

Supponiamo che un investitore possieda azioni di Apple Inc. L'investitore ha acquistato il titolo a $ 150 per azione e desidera proteggere la posizione nel caso in cui il prezzo del titolo scenda. L'investitore acquista un'opzione put in stile Bermuda che scade tra tre mesi, con un prezzo di esercizio di $ 150. Il premio dell'opzione costa $ 2, o $ 200 poiché un contratto di opzione equivale a 100 azioni.

L'opzione protegge la posizione azionaria da una diminuzione del prezzo al di sotto di $ 150 per i prossimi tre mesi. Tuttavia, questa opzione Bermuda ha una caratteristica esotica, consentendo all'investitore di esercitare in anticipo il primo di ogni mese fino alla scadenza.

Il prezzo delle azioni scende a $ 100 nel mese uno e entro il primo giorno del secondo mese dell'opzione l'investitore esercita l'opzione put. L'investitore vende le azioni di Apple a $ 100 per azione. Tuttavia, il prezzo di esercizio di $ 150 per l'opzione put paga all'investitore un guadagno di $ 50. L'investitore è uscito dalla posizione complessiva, inclusa la posizione in azioni e l'opzione put, per $ 150 meno il premio di $ 2 pagato per la put.

Se il prezzo delle azioni di Apple fosse aumentato dopo l'esercizio dell'opzione nel secondo mese, diciamo a $ 200 entro la data di scadenza dell'opzione, l'investitore avrebbe perso i profitti vendendo la posizione nel secondo mese.

Sebbene le opzioni esotiche forniscano flessibilità e personalizzazione, non garantiscono che le scelte e le decisioni dell'investitore su quale prezzo di esercizio, data di scadenza o se esercitare in anticipo o meno siano corrette o redditizie.

Mette in risalto

• Le opzioni esotiche sono contratti di opzioni che differiscono dalle opzioni tradizionali per quanto riguarda le strutture di pagamento, le date di scadenza e i prezzi di esercizio.

• Sebbene le opzioni esotiche forniscano flessibilità, non garantiscono profitti.

• Le opzioni esotiche possono essere personalizzate per soddisfare la tolleranza al rischio e il profitto desiderato dell'investitore.