Mac Crawford
Conosciuto come uno dei CEO di turnaround di maggior successo ed esperto di fusioni e acquisizioni (fusioni e acquisizioni) nel settore sanitario, Edwin "Mac" Crawford ha trascorso i primi 15 anni della sua carriera (dal 1971 al 1986) nei settori finanziario e industriale in una serie di ruoli di revisore dei conti pubblico certificato (CPA), chief financial officer (CFO) e President.
La leggendaria carriera di Crawford nel settore sanitario è iniziata nel 1990, quando è stato reclutato per dare una svolta a Charter Medical, un proprietario e operatore in difficoltà di ospedali psichiatrici. Nel corso dei suoi sette anni di mandato, ha trasformato Charter da un'impresa fallita nella più grande azienda di servizi di salute comportamentale negli Stati Uniti
Crawford è anche conosciuto come il presidente e amministratore delegato che ha trasformato MedPartners da un'azienda gravemente mal gestita con enormi perdite operative in Caremark Rx, una delle più grandi società farmaceutiche di gestione delle prescrizioni (PBM) e vendita per corrispondenza negli Stati Uniti, e poi ha orchestrato il $ 26,5 -miliardi di fusione con CVS in un accordo che ha creato CVS Caremark, una società Fortune 20 da 75 miliardi di dollari.
Da quando si è dimesso dalla carica di presidente di CVS Caremark nel 2007, Crawford ha ricoperto il ruolo di preside di CrawfordSpalding, una società di consulenza bancaria di investimento focalizzata sul risanamento di attività in difficoltà. Ha anche collaborato con JANA Partners, un hedge fund attivista, per investimenti in società sanitarie con performance inferiori.
Istruzione e carriera iniziale
Edwin "Mac" Crawford (nato nel 1949) ha conseguito una laurea in Contabilità presso la Auburn University in Alabama (1971), si è qualificato come contabile pubblico certificato (CPA) ed è entrato a far parte di Arthur Young (una società predecessore della società di contabilità Big Four , Ernst & Young ), dove ha trascorso 10 anni (dal 1971 al 1981) affinando le sue capacità di gestione aziendale e finanziaria.
Dopo aver lasciato Arthur Young, Crawford ha trascorso cinque anni in ruoli di Chief Financial Officer (CFO), presso una società di contabilità (GTI, dal 1981 al 1985) e un produttore di macchine con sede in Alabama (Oxylance Corporation, dal 1985 al 1986).
Nel 1986, Crawford è stato assunto come presidente della Mulberry Street Investment Company in Georgia, dove ha trascorso quattro anni gestendo gli investimenti immobiliari, O&G (petrolio e gas) e di capitale di rischio dell'azienda.
Carta medica e sanitaria di Magellano (dal 1990 al 1997)
La leggendaria carriera di Crawford nel settore sanitario è iniziata nel 1990, quando è stato reclutato come Executive Vice President of Hospital Operations presso Charter Medical Corporation, una società con sede in Georgia che possedeva oltre 100 ospedali psichiatrici e per acuti negli Stati Uniti e in Europa. Nel corso dei suoi sette anni di mandato, ha trasformato Charter da proprietario e operatore in difficoltà di ospedali psichiatrici alla più grande azienda di servizi di salute comportamentale negli Stati Uniti
Quando Crawford si è unito nel 1990, Charter stava affrontando il fallimento a causa di gravi problemi finanziari, legali e di leadership, che andavano dalle accuse di frode Medicare e Medicaid a una causa in cui si affermava che il piano di partecipazione azionaria dei dipendenti (ESOP) aveva pagato in eccesso per 11,8 milioni di azioni Charter acquistate dal presidente e CEO William Fickling e dai suoi parenti. Inoltre, nonostante l'assalto di controlli sui costi senza precedenti che l'industria ospedaliera stava affrontando dall'assistenza gestita nei primi anni '90, il CEO Fickling aveva continuato a versare denaro in strutture ospedaliere non redditizie, accumulando perdite ancora maggiori.
Sebbene fosse un novizio sanitario nel 1990, Crawford è stato elogiato sia dagli addetti ai lavori che dagli analisti del settore per la rapidità con cui ha sviluppato ed eseguito una strategia interaziendale presso Charter per frenare i costi operativi e riallineare l'attività. Con un mandato urgente per ristrutturare l'azienda, Crawford si è presto reso conto che, mentre il settore è passato all'assistenza gestita e i pazienti psichiatrici e di cura per acuti sono stati spinti fuori dalle strutture ospedaliere verso programmi meno costosi, Charter aveva bisogno di un modello completamente nuovo per fornire un servizio conveniente assistenza sanitaria comportamentale nel mercato in crescita dell'assistenza sanitaria ambulatoriale e domiciliare. Dopo aver guidato la Carta attraverso il fallimento del Capitolo 11 e un'importante ristrutturazione,. Crawford è stato promosso a Presidente e Chief Operating Officer (COO) nel 1992. Nel marzo del 1993 ha sostituito William Fickling come Chair e Chief Executive Officer (CEO).
Non appena Crawford ha assunto la carica di CEO, ha iniziato a vendere strutture per acuti e ospedali psichiatrici, aumentando i servizi ambulatoriali e domiciliari di Charter e avviando partnership con grandi sistemi sanitari per gestire i loro servizi di salute comportamentale. Nel 1995, Crawford ha guidato l'acquisizione di uno dei rivali di Charter nei servizi di salute comportamentale, Magellan Health Services, con sede in Florida. Dopo aver ceduto l'attività di ricovero psichiatrico di Magellan alla Crescent Real Estate Equities del leggendario commerciante Richard Rainwater, ha utilizzato i proventi per cancellare i debiti rimanenti di Charter. Con la lista finanziaria di Charter ripulita, la società combinata è stata ribattezzata Magellan Health Services nell'ottobre del 1995, con Crawford come presidente, CEO e presidente.
Nei due anni successivi, la vendita degli ex ospedali psichiatrici Magellan ha finanziato le acquisizioni di altri piccoli concorrenti, tra cui Green Spring Health Services (1995) e Aetna's Behavioral Health Unit (1997), rendendo Magellan la più grande azienda di cure gestite negli Stati Uniti per la salute comportamentale entro il 1997.
MedPartners e Caremark Rx (dal 1998 al 2007)
Sulla base della sua riuscita inversione di tendenza di Charter-Magellan, Crawford è stato reclutato nel marzo 1998 come presidente e CEO di MedPartners, un'azienda di gestione dello studio medico (PPM) che era implosa tre mesi prima, quando enormi perdite operative di $ 840 milioni dalle sue operazioni negli Stati Uniti occidentali e sono state segnalate obbligazioni di debito superiori a $ 1,8 miliardi.
Un ex favorito di Wall Street, le fortune di MedPartners erano precipitate all'inizio del 1998, quando il team di due diligence di PhyCor, un potenziale partner di fusione nello spazio PPM, aveva scoperto che "le riserve di fusione e ristrutturazione erano state prosciugate per raggiungere i numeri degli utili". Il team di PhyCor ha anche descritto la "spaventosa" cattiva gestione nelle attività di MedPartners in California, inclusi i sistemi "nel caos", le riserve "inadeguate" per coprire le fatture in entrata e "migliaia di richieste non pagate". Ciò che forse era più allarmante per PhyCor (e Wall Street) era che "l'alta dirigenza di MedPartners non sapeva quanto fosse distrutta l'azienda".
Nel gennaio del 1998, tre mesi prima che Crawford entrasse in gioco, PhyCor pose fine alla fusione e MedPartners annunciò sia un onere di ristrutturazione di 115 milioni di dollari in California sia guadagni futuri ben al di sotto delle aspettative. Quasi immediatamente, il titolo è crollato del 45% e il CEO, Larry Ray House, è stato licenziato. Quando Crawford è entrato, l'intera portata delle enormi perdite operative ha cominciato a emergere. L'azienda californiana "perdeva 200 milioni di dollari all'anno" e "le cause legali di azionisti e medici iniziarono ad accumularsi".
Di fronte a una perdita netta di $ 821 milioni alla fine dell'anno 1997, Crawford ha annunciato la sua intenzione di vendere l'intera operazione PPM di MedPartners entro tre anni e riorientare l'azienda su una divisione redditizia con grandi flussi di cassa: un vantaggio di prescrizione di $ 2,4 miliardi management (PBM) che era stata acquisita nell'ambito dell'acquisizione di Caremark da parte di MedPartners nel 1996.
A differenza del travagliato settore dei PPM, le attività di gestione dei benefici su prescrizione (PBM) come Caremark fungono da intermediari che negoziano sconti con le aziende farmaceutiche per conto di datori di lavoro e assicuratori, e Crawford ha immediatamente visto il potenziale dei PBM nel volatile mercato sanitario in grado di ridurre i costi del fine anni '90. Per riflettere questo passaggio a livello aziendale ai PBM, MedPartners è stato ribattezzato Caremark Rx e Crawford ha trascorso l'anno successivo a vendere quasi tutti gli studi medici statunitensi, il che ha comportato il licenziamento di diverse migliaia di lavoratori.
Nel corso dei sei anni successivi, Crawford ha trasformato un'azienda mal gestita che stava emorragiando contanti in una delle più grandi aziende farmaceutiche PBM e vendita per corrispondenza negli Stati Uniti Sotto la sua guida, i ricavi di Caremark Rx sono cresciuti da $ 2,4 miliardi nel 1998 a $ 9 miliardi nel 2003. Con quasi tutto il debito pagato entro il 2004, la società era in grado di acquisire un rivale PBM, AdvancePCS, una fusione che ha reso Caremark Rx la più grande azienda PBM negli Stati Uniti, con un fatturato annuo di oltre $ 23 miliardi.
CVS Caremark (2007)
Nel 2007, Crawford ha orchestrato la vendita da 26,5 miliardi di dollari di Caremark Rx alla catena di farmacie CVS in un accordo su tutte le azioni che ha creato una società Fortune 20 con un fatturato annuo stimato di 75 miliardi di dollari. Definito una "fusione di uguali", l'accordo ha unito i servizi di gestione dei benefici delle farmacie di Caremark con la più grande catena di farmacie degli Stati Uniti in una nuova società, CVS Caremark. In seguito alla fusione, Crawford è stato nominato presidente di CVS Caremark ma si è ritirato dal consiglio nello stesso anno.
Gruppo Crawford Spalding (dal 2008)
Nel 2008, Crawford ha lanciato Crawford Spalding Group, una società di consulenza bancaria di investimento focalizzata sulla ristrutturazione di attività in difficoltà. Oltre a offrire servizi strategici, gestionali e finanziari, CrawfordSpalding investe in alcune aziende clienti in difficoltà. I suoi co-fondatori nella nuova società di consulenza erano due ex dirigenti di CVS Caremark, Bill Spalding, l'ex vicepresidente esecutivo della strategia, e suo figlio Drew Crawford, l'ex vicepresidente senior di Underwriting and Analytics.
Partner JANA e WL Ross & Co. LLC
Dal suo ritiro da CVS Caremark, Crawford ha lavorato a diversi investimenti sanitari con JANA Partners , un hedge fund attivista fondato da Barry Rosenstein nel 2001. In qualità di veterano del settore e specialista di turnaround, Crawford ha una notevole credibilità come azionista attivista,. cioè un investitore chi acquista una quota significativa in una società per azioni e ottiene un seggio nel consiglio di amministrazione per influenzare il modo in cui viene gestita l'azienda, spesso perché crede che l'azienda sia gestita in modo errato dal punto di vista finanziario o di leadership. Se il consiglio si oppone alle modifiche proposte, l'attivista può utilizzare varie tattiche offensive per forzare il cambiamento, ad esempio campagne mediatiche, azioni legali o lotte per procura: persuadere gli altri azionisti a consentire loro di usare i loro voti per delega contro il consiglio.
Lavorando con JANA, la partecipazione di Crawford ha spaziato dall'assunzione di seggi nei consigli di amministrazione di Labcorp (una rete di laboratori clinici) e Team Health Holdings (un'organizzazione di servizi medici) al servizio nel comitato di ricerca per il CEO di Team Health. In qualità di partner di JANA, Crawford ha anche esercitato una pressione più decisa sui consigli di amministrazione. Ad esempio, nel 2021, quando Encompass Health, con sede in Alabama, una rete da 6,4 miliardi di dollari di ospedali ospedalieri e ambulatoriali, stava progettando di scorporare l'unità di salute domestica e hospice, Crawford ha collaborato con JANA per spingere l'azienda a perseguire invece una fusione. Sia Crawford che JANA Partners hanno investito in Encompass (JANA possiede più del 2%) e Reuters ha riferito nel dicembre 2021 che Crawford "ha segnalato in privato che sarebbe stato pronto a entrare a far parte del Consiglio di Encompass, se necessario, come parte di una lista dissidente ( degli amministratori).”
Dopo CVS Caremark, Crawford ha anche collaborato con Wilbur Ross, un investitore miliardario che ha trascorso 25 anni come consulente di ristrutturazione fallimentare per Rothschild Investments. Nel 2010, Crawford e Ross hanno annunciato il lancio di Crawford-Ross, una joint venture per co-investire e ristrutturare le aziende sanitarie. Oltre ad affermare che la sua azienda era "pronta a investire più di 1 miliardo di dollari per supportare Mac e il suo team mentre costruiamo insieme una posizione importante nel settore sanitario", Ross ha affermato che "data la sua esperienza nella ristrutturazione e gestione con successo di attività sanitarie, ( Crawford) è il dirigente nella posizione migliore per trovare e sfruttare le opportunità create dalle turbolenze causate dalla recente legislazione sanitaria".
La linea di fondo
Quando Crawford è stato reclutato per ristrutturare Charter Medical, era un completo novizio nel settore sanitario, e sia gli addetti ai lavori che gli analisti del settore sono rimasti colpiti dalla rapidità con cui ha riconosciuto un cambiamento nella domanda del settore che avrebbe reso le attività di PBM in forte crescita nel mercato sanitario a riduzione dei costi di la fine degli anni '90.
Quando la fusione CVS-Caremark orchestrata da Crawford è stata annunciata nel 2006, The Wall Street Journal ha previsto che il nuovo "behemoth" avrebbe controllato "l'erogazione di un miliardo di prescrizioni all'anno, più di un quarto del totale degli Stati Uniti. " Entro il 2012, la quota CVS Caremark delle prescrizioni al dettaglio compilate negli Stati Uniti era del 17,25%; entro il 2021, tale quota era del 38,55%.
Discutendo la sua strategia per CrawfordSpalding con il The New York Times nel travagliato mercato delle acquisizioni con leva finanziaria nel 2008, Crawford prevedeva di poter trarre vantaggio dalla turbolenza. "Sono al mio meglio in una situazione disordinata."
Mette in risalto
Edwin "Mac" Crawford è conosciuto come uno dei CEO di turnaround di maggior successo ed esperti di fusioni e acquisizioni nel settore sanitario.
Crawford è anche noto per aver trasformato MedPartners, un'azienda mal gestita con enormi perdite operative, in Caremark Rx, una delle principali società farmaceutiche di vendita per corrispondenza e PBM, e quindi aver orchestrato la vendita di 26,5 miliardi di dollari a CVS in un accordo che ha creato CVS Caremark, un Società Fortune 20 da 75 miliardi di dollari.
Nel suo primo ruolo nel settore sanitario, Crawford ha trasformato Charter Medical, un proprietario e operatore fallito di ospedali psichiatrici, nella più grande azienda di servizi di salute comportamentale negli Stati Uniti, e lo ha fatto in sette anni.
FAQ
Quali premi ha vinto Crawford?
Sulla base della sua impressionante esperienza nel salvare aziende in difficoltà e riportarle alla redditività, Institutional Investor ha nominato Crawford il CEO con le migliori prestazioni nella tecnologia e distribuzione sanitaria per tre anni consecutivi: 2005, 2006 e 2007.
Che cosa considera Crawford la merce più preziosa in una ristrutturazione?
In un articolo del 2004 su The Tennessean, Crawford ha citato il fatto che l'attività PBM di Caremark ha generato grandi quantità di denaro come motivo per cui ha identificato quell'attività come quella con il più alto potenziale di crescita. "Ogni volta che stai facendo una ristrutturazione, hai bisogno di flusso di cassa. Il denaro è un bene prezioso."
Quali sono le cause caritatevoli di Crawford?
Nel 2008, Crawford ha istituito The Crawford Family Deanship presso la Washington and Lee University in Virginia per supportare "stipendi competitivi" per il preside e la facoltà della Williams School of Commerce, Economics and Politics.
