Mac Crawford

Connu comme l'un des PDG et des experts en fusions et acquisitions les plus prospères du secteur de la santé, Edwin "Mac" Crawford a passé les 15 premières années de sa carrière (1971 à 1986) dans les secteurs financier et industriel dans une série de comptable public agréé (CPA), directeur financier (CFO) et président.

La carrière légendaire de Crawford dans le domaine de la santé a commencé en 1990, lorsqu'il a été recruté pour redresser Charter Medical, un propriétaire et exploitant en difficulté d'hôpitaux psychiatriques. Au cours de son mandat de sept ans, il a transformé Charter d'une entreprise en faillite en la plus grande entreprise de services de santé comportementale aux États-Unis.

Crawford est également connu comme le président et chef de la direction qui a transformé MedPartners d'une entreprise gravement mal gérée avec d'énormes pertes d'exploitation en Caremark Rx, l'une des plus grandes sociétés pharmaceutiques de vente par correspondance et de gestion des avantages sur ordonnance aux États-Unis, puis a orchestré les 26,5 $ fusion d'un milliard de dollars avec CVS dans le cadre d'un accord qui a créé CVS Caremark, une société Fortune 20 de 75 milliards de dollars.

Depuis qu'il a quitté ses fonctions de président de CVS Caremark en 2007, Crawford a été directeur de CrawfordSpalding, une société de conseil en banque d'investissement axée sur le redressement des entreprises en difficulté. Il s'est également associé à JANA Partners, un fonds spéculatif activiste, sur des investissements dans des entreprises de santé sous-performantes.

Éducation et début de carrière

Edwin "Mac" Crawford (né en 1949) a obtenu un BS en comptabilité de l'Université d'Auburn en Alabama (1971), s'est qualifié en tant qu'expert-comptable agréé (CPA) et a rejoint Arthur Young (une société qui a précédé le cabinet comptable Big Four , Ernst & Young ), où il a passé 10 ans (1971 à 1981) à perfectionner ses compétences en gestion commerciale et financière.

Après avoir quitté Arthur Young, Crawford a passé cinq ans dans des rôles de directeur financier (CFO), dans un cabinet comptable (GTI, 1981 à 1985) et un fabricant de machines basé en Alabama (Oxylance Corporation, 1985 à 1986).

En 1986, Crawford a été recruté en tant que président de Mulberry Street Investment Company en Géorgie, où il a passé quatre ans à gérer les investissements immobiliers, O&G (pétrole et gaz) et de capital -risque de l'entreprise.

Charter Medical et Magellan Health (1990 à 1997)

La carrière légendaire de Crawford dans le secteur de la santé a commencé en 1990, lorsqu'il a été recruté en tant que vice-président exécutif des opérations hospitalières chez Charter Medical Corporation, une société basée en Géorgie qui possédait plus de 100 hôpitaux psychiatriques et de soins aigus aux États-Unis et en Europe. Au cours de son mandat de sept ans, il a transformé Charter d'un propriétaire et exploitant d'hôpitaux psychiatriques en difficulté à la plus grande entreprise de services de santé comportementale aux États-Unis.

Lorsque Crawford a rejoint en 1990, Charter faisait face à la faillite en raison de graves problèmes financiers, juridiques et de leadership, allant d'allégations de fraude à Medicare et Medicaid à un procès affirmant que le plan d'actionnariat des employés (ESOP) avait surpayé 11,8 millions d'actions Charter achetées. du président et chef de la direction William Fickling et de ses proches. En plus de cela, malgré l'assaut de contrôles des coûts sans précédent auxquels l'industrie hospitalière était confrontée à cause des soins gérés au début des années 1990, le PDG Fickling avait continué à injecter de l'argent dans des établissements d'hospitalisation non rentables, accumulant des pertes encore plus importantes.

Bien qu'il ait été novice dans le domaine de la santé en 1990, Crawford a été félicité par les initiés de l'industrie et les analystes pour la rapidité avec laquelle il a développé et exécuté une stratégie interentreprises chez Charter pour maîtriser les coûts opérationnels et réaligner l'entreprise. Avec un mandat urgent de restructurer l'entreprise, Crawford s'est rapidement rendu compte que - alors que l'industrie se tournait vers les soins gérés et que les patients psychiatriques et de soins aigus étaient chassés des établissements hospitaliers vers des programmes moins coûteux - Charter avait besoin d'un tout nouveau modèle pour fournir des services rentables. les soins de santé comportementaux sur le marché en pleine croissance des soins de santé ambulatoires et à domicile. Après avoir dirigé Charter jusqu'à la faillite du chapitre 11 et une restructuration majeure,. Crawford a été promu président et chef de l'exploitation (COO) en 1992. En mars 1993, il a remplacé William Fickling en tant que président et chef de la direction (PDG).

Dès que Crawford a pris ses fonctions de PDG, il a commencé à vendre des établissements de soins aigus et des hôpitaux psychiatriques, à développer les services de soins ambulatoires et à domicile de Charter et à nouer des partenariats avec de grands systèmes de santé pour gérer leurs services de santé comportementale. En 1995, Crawford a dirigé l'acquisition de l'un des rivaux de Charter dans les services de santé comportementale, Magellan Health Services, basé en Floride. Après avoir cédé l'activité d'hospitalisation psychiatrique de Magellan à Crescent Real Estate Equities du négociant légendaire Richard Rainwater, il a utilisé le produit pour effacer les dettes restantes de Charter. Une fois l'ardoise financière de Charter nettoyée, la société fusionnée a été renommée Magellan Health Services en octobre 1995, avec Crawford en tant que président, PDG et président.

Au cours des deux années suivantes, la vente des anciens hôpitaux psychiatriques de Magellan a financé les acquisitions d'autres petits concurrents, dont Green Spring Health Services (1995) et Aetna's Behavioral Health Unit (1997), faisant de Magellan la plus grande société de soins gérés en santé comportementale aux États-Unis. vers 1997.

MedPartners et Caremark Rx (1998 à 2007)

Sur la base de son redressement réussi de Charter-Magellan, Crawford a été recruté en mars 1998 en tant que président et chef de la direction de MedPartners, une entreprise de gestion de cabinet médical (PPM) qui avait implosé trois mois plus tôt, lorsque des pertes d'exploitation massives de 840 millions de dollars de ses opérations dans l'ouest des États-Unis et des dettes de plus de 1,8 milliard de dollars ont été déclarées.

Ancien favori de Wall Street, la fortune de MedPartners avait plongé au début de 1998, lorsque l' équipe de diligence raisonnable de PhyCor, un partenaire potentiel de fusion dans l'espace PPM, avait découvert que «les réserves de fusion et de restructuration avaient été épuisées pour atteindre les chiffres des bénéfices». L'équipe PhyCor a également décrit une mauvaise gestion "effrayante" dans les entreprises californiennes de MedPartners, y compris des systèmes "dans le chaos", des réserves "inadéquates" pour couvrir les factures entrantes et "des milliers de réclamations impayées". Ce qui était peut-être le plus alarmant pour PhyCor (et Wall Street), c'est que "la haute direction de MedPartners ne savait pas à quel point l'entreprise était brisée".

En janvier 1998, trois mois avant l'arrivée de Crawford, PhyCor a mis fin à la fusion et MedPartners a annoncé à la fois une charge de restructuration de 115 millions de dollars en Californie et des bénéfices futurs bien en deçà des attentes. Presque immédiatement, le titre a plongé de 45 % et le PDG, Larry Ray House, a été licencié. Lorsque Crawford est arrivé, l'ampleur des pertes d'exploitation massives a commencé à faire surface. L'entreprise californienne "perdait 200 millions de dollars par an" et "les poursuites des actionnaires et des médecins ont commencé à s'accumuler".

Confronté à une perte nette de 821 millions de dollars à la fin de l'année 1997, Crawford a annoncé son intention de vendre l'ensemble de l'activité PPM de MedPartners d'ici trois ans et de recentrer l'entreprise sur une division rentable avec d'importants flux de trésorerie : une prestation de prescription de 2,4 milliards de dollars. management (PBM) qui avait été acquise dans le cadre de l'acquisition de Caremark par MedPartners en 1996.

Contrairement à l'industrie PPM en difficulté, les entreprises de gestion des prestations de prescription (PBM) comme Caremark fonctionnent comme des intermédiaires qui négocient des remises avec les sociétés pharmaceutiques au nom des employeurs et des assureurs - et Crawford a immédiatement vu le potentiel des PBM sur le marché des soins de santé volatil et à la réduction des coûts du fin des années 1990. Pour refléter ce passage à l'échelle de l'entreprise aux PBM, MedPartners a été renommé Caremark Rx et Crawford a passé l'année suivante à vendre presque tous les cabinets médicaux américains, ce qui a entraîné le licenciement de plusieurs milliers de travailleurs.

Au cours des six années suivantes, Crawford a transformé une entreprise mal gérée qui faisait une hémorragie de trésorerie en l'une des plus grandes sociétés pharmaceutiques PBM et de vente par correspondance aux États-Unis. Sous sa direction, les revenus de Caremark Rx sont passés de 2,4 milliards de dollars en 1998 à 9 milliards de dollars en 2003. Avec presque toutes les dettes remboursées en 2004, la société était en mesure d'acquérir un rival de PBM, AdvancePCS - une fusion qui a fait de Caremark Rx la plus grande société de PBM aux États-Unis, avec des revenus annuels de plus de 23 milliards de dollars.

CVS Caremark (2007)

En 2007, Crawford a orchestré la vente de 26,5 milliards de dollars de Caremark Rx à la chaîne de pharmacies CVS dans le cadre d'un accord entièrement en actions qui a créé une société Fortune 20 avec un chiffre d'affaires annuel estimé à 75 milliards de dollars. Qualifié de « fusion entre égaux », l'accord a combiné les services de gestion des prestations pharmaceutiques de Caremark avec la plus grande chaîne de pharmacies américaine dans une nouvelle société, CVS Caremark. Suite à la fusion, Crawford a été nommé président de CVS Caremark mais a pris sa retraite du conseil plus tard cette année-là.

Groupe CrawfordSpalding (Depuis 2008)

En 2008, Crawford a lancé CrawfordSpalding Group, une société de conseil en banque d'investissement axée sur le redressement des entreprises en difficulté. En plus d'offrir des services stratégiques, de gestion et financiers, CrawfordSpalding investit dans certaines entreprises clientes en difficulté. Ses co-fondateurs de la nouvelle société de conseil étaient deux anciens dirigeants de CVS Caremark, Bill Spalding, l'ancien vice-président exécutif de la stratégie, et son fils Drew Crawford, l'ancien vice-président principal de la souscription et de l'analyse.

JANA Partners et WL Ross & Co. LLC

Depuis sa retraite de CVS Caremark, Crawford a travaillé sur plusieurs investissements dans le domaine de la santé avec JANA Partners , un fonds spéculatif activiste fondé par Barry Rosenstein en 2001. En tant que vétéran de l'industrie et spécialiste du redressement, Crawford a une crédibilité importante en tant qu'actionnaire activiste,. c'est-à-dire un investisseur. qui achète une participation importante dans une entreprise publique et obtient un siège au conseil d'administration pour influencer la façon dont l'entreprise est gérée, souvent parce qu'ils pensent que l'entreprise est mal gérée d'un point de vue financier ou de leadership. Si le conseil résiste aux changements proposés, l'activiste peut utiliser diverses tactiques offensives pour forcer le changement, par exemple, des campagnes médiatiques, des poursuites ou des courses aux procurations : persuader les autres actionnaires de leur permettre d'utiliser leurs votes par procuration contre le conseil.

En collaboration avec JANA, la participation de Crawford va de la prise de sièges aux conseils d'administration de Labcorp (un réseau de laboratoires cliniques) et de Team Health Holdings (une organisation de services aux médecins) à la participation au comité de recherche du PDG de Team Health. En tant que partenaire de JANA, Crawford a également exercé une pression plus affirmée sur les conseils d'administration. Par exemple, en 2021, lorsque Encompass Health, basé en Alabama, un réseau d'hôpitaux pour patients hospitalisés et ambulatoires de 6,4 milliards de dollars, prévoyait de scinder l'unité de soins à domicile et de soins palliatifs, Crawford s'est associé à JANA pour pousser l'entreprise à poursuivre une fusion à la place. Crawford et JANA Partners ont tous deux investi dans Encompass (JANA détient plus de 2 %), et Reuters a rapporté en décembre 2021 que Crawford "avait signalé en privé qu'il serait prêt à rejoindre le conseil d'administration d'Encompass, si nécessaire, dans le cadre d'une liste de dissidents ( d'administrateurs).

Après CVS Caremark, Crawford s'est également associé à Wilbur Ross, un investisseur milliardaire qui a passé 25 ans en tant que conseiller en restructuration de faillite pour Rothschild Investments. En 2010, Crawford et Ross ont annoncé le lancement de Crawford-Ross, une coentreprise pour co-investir et restructurer des entreprises de soins de santé. En plus de déclarer que son entreprise était "prête à investir plus d'un milliard de dollars pour soutenir Mac et son équipe alors que nous construisons conjointement une position majeure dans le secteur de la santé", Ross a déclaré que "compte tenu de ses antécédents dans la restructuration et l'exploitation réussies d'entreprises de soins de santé, ( Crawford) est l'exécutif le mieux placé pour trouver et capitaliser sur les opportunités créées par la tourmente causée par la récente législation sur les soins de santé."

L'essentiel

Lorsque Crawford a été recruté pour restructurer Charter Medical, il était un novice complet en matière de soins de santé - et les initiés de l'industrie et les analystes ont été impressionnés par la rapidité avec laquelle il a reconnu un changement dans la demande de l'industrie qui ferait de PBM des entreprises à forte croissance sur le marché des soins de santé à la réduction des coûts. la fin des années 1990.

Lorsque la fusion CVS-Caremark orchestrée par Crawford a été annoncée en 2006, The Wall Street Journal a prédit que le nouveau "béhémoth" contrôlerait "la distribution d'un milliard d'ordonnances par an, soit plus d'un quart du total américain". ” En 2012, la part CVS Caremark des ordonnances de détail exécutées aux États-Unis était de 17,25 % ; en 2021, cette part était de 38,55 %.

Discutant de sa stratégie pour CrawfordSpalding avec ** The New York Times ** sur le marché troublé des rachats par emprunt en 2008, Crawford prévoyait de pouvoir profiter de la tourmente. "Je suis à mon meilleur dans une situation compliquée."

Points forts

• Edwin "Mac" Crawford est connu comme l'un des PDG et des experts en fusions et acquisitions les plus prospères du secteur de la santé.

• Crawford est également connu pour avoir transformé MedPartners, une société mal gérée avec d'énormes pertes d'exploitation, en Caremark Rx, une société pharmaceutique leader dans le PBM et la vente par correspondance, puis avoir orchestré la vente de 26,5 milliards de dollars à CVS dans le cadre d'un accord qui a créé CVS Caremark, un Entreprise Fortune 20 de 75 milliards de dollars.

• Dans son premier rôle dans le secteur de la santé, Crawford a transformé Charter Medical, un propriétaire et exploitant d'hôpitaux psychiatriques en faillite, en la plus grande entreprise de services de santé comportementale aux États-Unis, et il l'a fait en sept ans.

FAQ

Quels prix Crawford a-t-il remportés ?

Sur la base de ses antécédents impressionnants en matière de sauvetage d'entreprises en difficulté et de retour à la rentabilité, Investisseur institutionnel a nommé Crawford le PDG le plus performant en technologie et distribution de soins de santé pendant trois années consécutives : 2005, 2006 et 2007.

Qu'est-ce que Crawford considère comme la marchandise la plus précieuse dans une restructuration ?

Dans un article paru en 2004 dans The Tennessean, Crawford a cité le fait que l'activité PBM de Caremark générait de grandes quantités de liquidités comme raison pour laquelle il a identifié cette activité comme celle ayant le potentiel de croissance le plus élevé. "Chaque fois que vous faites une restructuration, vous avez besoin de liquidités. Les liquidités sont une denrée précieuse."

Quelles sont les causes caritatives de Crawford ?

En 2008, Crawford a créé Le Crawford Family Deanship à l'Université Washington and Lee en Virginie pour soutenir des «salaires compétitifs» pour le doyen et la faculté de la Williams School of Commerce, Economics, and Politics.