グリーンスパンプット

##グリーンスパンプットとは何ですか？

アラングリーンスパンが連邦準備制度（連邦）議長として在任中に実施した政策に与えられたモニカでした。グリーンスパン主導の連邦政府は、通常のプットオプションと同様に、損失に対する保険の一形態として機能し、過度の株式市場の下落を阻止することに非常に積極的でした。

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##GreenspanPutを理解する

連邦準備制度（Fed）の議長を務めました。在職中、彼は連邦資金率や連邦政府の兵器庫の他の政策を積極的に利用して市場、特に株式市場を活気づけることで米国経済を支援しようとしました。

基本的に、GreenspanプットはFedプットの一種です。オプション用語「プット」の遊びである「フェッドプット」という用語は、連邦政府が介入し、株式市場の下落を特定のしきい値を超えて制限するための政策を実施するという市場の信念です。 Greenspanの在職期間中、株式市場が20％を超えて下落すると、これは通常、弱気市場を意味し、連邦政府は連邦資金率を引き下げると広く信じられていました。これは保険と見なされ、長期にわたる費用のかかる市場の下落が発生するという投資家の懸念を和らげました。

Greenspanの方針の結果、投資家は株式市場で過度のリスクを冒す傾向があり、市場のバブルにつながり、時には市場の変動性が高まりました。経験豊富な投資家は、ショートセラーや投機家などの行動から保護を購入する必要があり、これらの市場バブルの必然的な破裂によって引き起こされる過度の市場の下落からポートフォリオを保護するためにプットオプションを購入するという長年の取引戦略に頼りました。

###プットプロテクション

プットは、価格リスクを回避する取引戦略で利用でき、ポートフォリオに悪影響を与える可能性のある望ましくない市場の変動を相殺するためにトレーダーによって使用されてきました。この戦略は、投資家が株式ポジションを維持しながら、損失と潜在的な利益を軽減するのに役立つ可能性があります。

たとえば、インターネット株の価格が2000年から2002年にかけて大幅に下落したため、一部の投資家はこの戦略を展開することで大きな利益を上げました。実際には、インターネット株を購入した後、数か月で価格が劇的に上昇した場合、利益を維持するために、保護するために数か月の期間のプットオプションを購入するという考えが提唱された可能性があります。それらの株。

ただし、モニカのグリーンスパンプットは、特定の投資または取引方法がないという点で、従来のプットオプション戦略とは異なります。むしろ、公式に確認されたことのないコミットメントの一般的な概念は、グリーンスパン主導の連邦政府が過度の株式市場の下落を阻止するのに非常に積極的であるということです。

Greenspan putの意図しない結果は、特に危機を取り巻く時期に、putオプションの派生戦略を収益性の高いものにすることであると示唆する人もいます。下のグラフは、投資家がその概念を保持した理由を歴史的に裏付けているようです。

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このグラフは、1997年以降、平均暗黙のボラティリティが上昇し始め、2004年まで上昇したままであったことを示しています。1990年代後半にGreenspanが付けたフレーズがより頻繁に参照されたため、投資家とトレーダーがその時からこの認識を保持することは合理的と思われます。。ただし、連邦政府が定められた目標をどのように達成すべきかについてのグリーンスパンの哲学に対応する基本的な要因は、このフレーズの使用に等しく貢献しています。

##Greenspanのアクション

Greenspanの最初の意味のある議長としての行動の1つは、1987年の株式市場の崩壊後に発生しました。彼はすぐに料金を引き下げて企業が危機から立ち直るのを助け、危機の時に連邦政府が介入するという前例を作った。

連邦政府からの介入と支援のこの仮定は、一般的に、取引と投資をより魅力的にするリスクテイクを誘発しました。評価が認識できる範囲を超えて上昇したため、プロの投資家は、一部の株式、特に活況を呈しているインターネット関連の株式に参加することが適切な決定であったかどうかを合理化できなくなりました。

この環境では、株価が大きく変動する可能性があり、プットオプションが投資家にこれまで以上に人気のある保険になります。評価の高騰と価格の上昇により、ベテランの投資家はプットオプションの保護を考慮せずに株式を購入することが困難になりました。

1990年代初頭、グリーンスパンは1993年頃まで続く一連の利下げを開始しました。グリーンスパンの在職期間中、貯蓄などの市場を動かすイベントを含む、株式市場での法外なリスクテイクを支援するために連邦政府が介入した事例もいくつかありました。ローン危機、湾岸戦争、メキシコ危機、アジア金融危機、長期資本管理（LTCM）危機、 Y2K 、そして特に2000年の市場のピークに続くドットコムバブルの崩壊。

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出典：ニューヨークタイムズ

全体として、グリーンスパンプットは、通常のプットオプションと同様に、連邦政府が過度の市場の下落に対して暗黙のうちに保険を提供することが期待されていたため、リスクテイクを奨励する時代の到来を告げました。

市場の下落を食い止めるために、ほとんどの場合、金利の引き下げを使用しました。上のグラフは、グリーンスパンが議長を務めていた期間中の連邦資金目標率の一般的な下降傾向を示しています。連邦政府の利下げの影響は、投資家が証券市場に投資するために資金をより安く借りることを助け、奨励し、それはリスクテイクの環境を追加しました。

##'Fed Puts' Post Greenspan

2006年2月1日、 BenBernankeがGreenspanに代わってFederalReserve Board （FRB）の議長を務めました。バーナンキは2007年と2008年にグリーンスパンと同様の戦略に従いました。グリーンスパンとバーナンキによって実施された金利引き下げのタイミングの組み合わせは、一般に金融市場での過度のリスクテイクをサポートすることに起因しています。 2008年の金融危機の。

しかし、下のグラフが示すように、金融危機後の10年間で、そのような政策の結果は、過度のリスクを助長するものとしてそれほど明白に見られていません。 GreenspanとBernankeによって実施された同じポリシーは、測定された程度で、その後の議長であるJanetYellenとJeromePowellとともに継続されました。グラフが示すように、2008年以降の過去の結果は、平均して、それ以前の10年よりも株価とオプション価格の両方の変動がはるかに少ないことを示しています。

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##ハイライト

-グリーンスパンのプットは具体的な取引戦略を意味するものではなかったため、そのような概念の有効性を定量的に測定する方法はありません。

-グリーンスパンの各インスタンスが置かれた後の価格行動の歴史的レビューは、連邦政府が将来も株式市場を後退させ続けるだろうという市場の信念に信憑性を与えます。

-基本的に、GreenspanプットはFedプットの一種です。

--Greenspan putは、元連邦政府議長のAlan Greenspanが実施した、過度の株式市場の下落を食い止めた政策に与えられたモニカでした。