ग्रीनस्पैन पुट

ग्रीनस्पैन पुट क्या है?

फेडरल रिजर्व (फेड) के अध्यक्ष के रूप में अपने कार्यकाल के दौरान एलन ग्रीनस्पैन द्वारा लागू की गई नीतियों के लिए ग्रीनस्पैन पुट दिया गया था । ग्रीनस्पैन के नेतृत्व वाला फेड स्टॉक मार्केट में अत्यधिक गिरावट को रोकने में बेहद सक्रिय था, जो एक नियमित पुट ऑप्शन के समान, नुकसान के खिलाफ बीमा के रूप में कार्य करता था ।

ग्रीनस्पैन पुट को समझना

फेडरल रिजर्व (फेड) के अध्यक्ष थे । अपने पूरे कार्यकाल के दौरान, उन्होंने बाजारों, विशेष रूप से शेयर बाजारों में उछाल के लिए फेड के शस्त्रागार में संघीय निधि दर और अन्य नीतियों का सक्रिय रूप से उपयोग करके अमेरिकी अर्थव्यवस्था का समर्थन करने की मांग की ।

अनिवार्य रूप से, ग्रीनस्पैन पुट एक प्रकार का फेड पुट है। शब्द "फेड पुट," विकल्प शब्द "पुट" पर एक नाटक, बाजार का विश्वास है कि फेड एक निश्चित सीमा से परे शेयर बाजार की गिरावट को सीमित करने के लिए नीतियों को लागू करेगा और लागू करेगा। ग्रीनस्पैन के कार्यकाल के दौरान, यह व्यापक रूप से माना जाता था कि शेयर बाजार में 20% से अधिक की गिरावट, जो आमतौर पर एक भालू बाजार को दर्शाता है,. फेड को फेड फंड दर को कम करने के लिए प्रेरित करेगा। इसे बीमा के रूप में देखा गया और निवेशकों के डर को दूर कर दिया कि एक लंबी और महंगी बाजार में गिरावट होगी।

ग्रीनस्पैन की नीतियों का एक परिणाम यह था कि निवेशक शेयर बाजारों में अत्यधिक जोखिम लेने के लिए अधिक प्रवण थे, जिससे बाजार में बुलबुले उठे,. जिसके परिणामस्वरूप कई बार बाजार में अधिक अस्थिरता आई। अनुभवी निवेशकों, जिन्हें शॉर्ट-सेलर्स , सटोरियों, और इसी तरह के कार्यों से सुरक्षा खरीदने की आवश्यकता होती है , ने अपने पोर्टफोलियो को अत्यधिक बाजार में गिरावट से बचाने के लिए पुट ऑप्शन खरीदने की समय-परीक्षणित ट्रेडिंग रणनीति का सहारा लिया, जो इन बाजार के बुलबुले के अपरिहार्य फटने से उपजी है। .

सुरक्षा रखो

मूल्य जोखिम के खिलाफ हेजिंग की ट्रेडिंग रणनीति में एक पुट का उपयोग किया जा सकता है और व्यापारियों द्वारा अवांछित बाजार की अस्थिरता को ऑफसेट करने के लिए उपयोग किया जाता है जो उनके पोर्टफोलियो पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है । यह रणनीति निवेशकों को नुकसान और संभावित लाभ को कम करने में मदद कर सकती है, जबकि अभी भी अपने स्टॉक की स्थिति को बनाए हुए है।

उदाहरण के लिए, जैसा कि 2000 से 2002 तक इंटरनेट शेयरों की कीमत में भारी गिरावट आई, कुछ निवेशकों ने इस रणनीति को लागू करके जोरदार मुनाफा कमाया। व्यवहार में, इस विचार ने इस धारणा की वकालत की हो सकती है कि यदि आपने एक इंटरनेट स्टॉक खरीदा है, और फिर कुछ महीनों में इसकी कीमत में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई है, तो, अपने लाभ को बनाए रखने के लिए, आप सुरक्षा के लिए कई महीनों की अवधि के साथ एक पुट विकल्प खरीदेंगे। उन शेयरों।

हालांकि, मॉनीकर ग्रीनस्पैन पुट पारंपरिक पुट ऑप्शन रणनीति से अलग है जिसमें कोई विशिष्ट निवेश या ट्रेडिंग पद्धति नहीं है। बल्कि, यह एक प्रतिबद्धता की सामान्यीकृत धारणा है, जिसकी आधिकारिक तौर पर कभी पुष्टि नहीं की गई है, कि ग्रीनस्पैन के नेतृत्व वाला फेड अत्यधिक शेयर बाजार में गिरावट को रोकने में बेहद सक्रिय होगा।

कुछ ने सुझाव दिया है कि ग्रीनस्पैन पुट का एक अनपेक्षित परिणाम पुट ऑप्शन डेरिवेटिव रणनीतियों को लाभदायक बनाना था, विशेष रूप से संकट के समय में। नीचे दिया गया चार्ट कुछ ऐतिहासिक समर्थन देता है कि निवेशकों ने उस धारणा को क्यों रखा।

यह चार्ट दिखाता है कि कैसे, 1997 की शुरुआत में, औसत निहित अस्थिरता बढ़ने लगी और 2004 तक ऊंचा बनी रही। चूंकि ग्रीनस्पैन पुट वाक्यांश को 1990 के दशक के अंत में अधिक संदर्भित किया गया था, यह तर्कसंगत लगता है कि निवेशक और व्यापारी उस समय से इस धारणा को धारण करेंगे। . हालांकि, फेड को अपने घोषित लक्ष्यों को कैसे पूरा करना चाहिए, इसके लिए ग्रीनस्पैन के दर्शन के अनुरूप मौलिक कारक इस वाक्यांश के उपयोग में समान रूप से योगदान करते हैं।

ग्रीनस्पैन की कार्रवाइयां

1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश के बाद चेयर के रूप में ग्रीनस्पैन का पहला सार्थक कार्य हुआ। उन्होंने कंपनियों को संकट से उबरने में मदद करने के लिए दरों को तुरंत कम कर दिया और एक मिसाल कायम की कि संकट के समय में फेड हस्तक्षेप करेगा।

फेड के हस्तक्षेप और समर्थन की इस धारणा ने जोखिम लेने को प्रेरित किया जिसने व्यापार और निवेश को सामान्य रूप से अधिक आकर्षक बना दिया। जैसे-जैसे मूल्यांकन स्वीकार्य सीमा से आगे बढ़ा, पेशेवर निवेशक यह तर्क देने में कम सक्षम थे कि क्या यह कुछ शेयरों में भाग लेने का एक अच्छा निर्णय था - विशेष रूप से इंटरनेट से संबंधित स्टॉक, जो फलफूल रहे थे।

इस माहौल में, स्टॉक की कीमतें बेतहाशा उतार-चढ़ाव कर सकती हैं, जिससे पुट ऑप्शन निवेशकों के लिए एक अधिक लोकप्रिय बीमा बन जाता है। बढ़े हुए मूल्यांकन और बढ़ती कीमतों ने अनुभवी निवेशकों के लिए पुट-ऑप्शन सुरक्षा पर विचार किए बिना स्टॉक खरीदना मुश्किल बना दिया ।

1990 के दशक की शुरुआत में, ग्रीनस्पैन ने लगभग 1993 तक दर घटने की एक श्रृंखला की स्थापना की। ग्रीनस्पैन के कार्यकाल के दौरान, ऐसे कई उदाहरण भी थे जहां फेड ने शेयर बाजार में अत्यधिक जोखिम लेने का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप किया, जिसमें बचत जैसी बाजार-चलती घटनाएं शामिल थीं। और ऋण संकट, खाड़ी युद्ध, मैक्सिकन संकट, एशियाई वित्तीय संकट, दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन (LTCM) संकट, Y2K,. और, विशेष रूप से, 2000 में बाजार के शिखर के बाद डॉटकॉम बुलबुले का फटना।

स्रोत: द न्यूयॉर्क टाइम्स

कुल मिलाकर, ग्रीनस्पैन ने एक ऐसे युग की शुरुआत की जिसने जोखिम लेने को प्रोत्साहित किया क्योंकि यह उम्मीद की गई थी कि फेड बाजार में अत्यधिक गिरावट के खिलाफ चुपचाप बीमा प्रदान करेगा, जैसा कि एक नियमित पुट विकल्प करेगा।

ग्रीनस्पैन ने अक्सर बाजार में गिरावट को रोकने के लिए ब्याज दरों में कमी का इस्तेमाल किया। ऊपर दिया गया चार्ट ग्रीनस्पैन के अध्यक्ष के रूप में समय के माध्यम से संघीय निधि लक्ष्य दर की सामान्य गिरावट को दर्शाता है। फेड की दर में कटौती के प्रभावों ने निवेशकों को प्रतिभूति बाजार में निवेश करने के लिए अधिक सस्ते में धन उधार लेने में मदद की और प्रोत्साहित किया, जिसने जोखिम लेने के माहौल को जोड़ा।

'फेड पुट' ग्रीनस्पैन पोस्ट करें

1 फरवरी, 2006 को, बेन बर्नानके ने ग्रीनस्पैन को फेडरल रिजर्व बोर्ड (एफआरबी) के अध्यक्ष के रूप में प्रतिस्थापित किया। बर्नानके ने 2007 और 2008 में ग्रीनस्पैन के लिए एक समान रणनीति का पालन किया। ग्रीनस्पैन और बर्नानके द्वारा लागू किए गए दर में कमी के समय के संयोजन को आम तौर पर वित्तीय बाजारों में अत्यधिक जोखिम लेने का समर्थन करने के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है, जो कई लोगों का मानना है कि परिस्थितियों में योगदान देने वाला उत्प्रेरक रहा है। 2008 के वित्तीय संकट से।

हालांकि, जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है, वित्तीय संकट के बाद के दशक में, ऐसी नीतियों के परिणामों को स्पष्ट रूप से अत्यधिक जोखिम को प्रोत्साहित करने के रूप में नहीं देखा जाता है। ग्रीनस्पैन और बर्नानके द्वारा लागू की गई समान नीतियां, बाद की कुर्सियों जेनेट येलेन और जेरोम पॉवेल के साथ, मापी गई डिग्री में जारी रहीं। जैसा कि चार्ट से पता चलता है, 2008 के बाद के ऐतिहासिक परिणामों ने औसतन, स्टॉक और ऑप्शन की कीमतों में पिछले दशक की तुलना में बहुत कम अस्थिरता का प्रदर्शन किया।

हाइलाइट्स

• ग्रीनस्पैन पुट में कोई ठोस व्यापारिक रणनीति नहीं थी, इसलिए इस तरह की अवधारणा की प्रभावशीलता को मात्रात्मक रूप से मापने का कोई तरीका नहीं है।

• ग्रीनस्पैन पुट के प्रत्येक उदाहरण के बाद मूल्य कार्रवाई की एक ऐतिहासिक समीक्षा बाजार के विश्वास को बल देती है कि फेड भविष्य में शेयर बाजारों को बैक-स्टॉप करना जारी रखेगा।

• अनिवार्य रूप से, ग्रीनस्पैन पुट एक प्रकार का फेड पुट है।

• ग्रीनस्पैन पुट पूर्व फेड चेयर एलन ग्रीनस्पैन द्वारा लागू की गई नीतियों को दिया गया मोनिकर था जिसने अत्यधिक शेयर बाजार में गिरावट को रोक दिया।