ジャローターンブルモデル

##ジャローターンブルモデルとは何ですか？

信用リスクの価格設定のための最初の誘導型モデルの1つです。 RobertJarrowとStuartTurnbullによって開発されたこのモデルは、金利の多要素分析と動的分析を利用して、デフォルトの確率を計算します。

##ジャローターンブルモデルを理解する

ローンの返済を怠ったり、契約上の義務を果たさなかったりすることで損失が発生する可能性は、複雑な数学と高オクタン計算の両方を含む非常に高度な分野です。

金融機関が企業がその財務上の義務を果たせない可能性があるかどうかをよりよく把握するのに役立つさまざまなモデルが存在します。以前は、主に企業の資本構成を調べることによってデフォルトリスクを調べるツールを使用するのが一般的でした。

1995年に導入されたジャローターンブルモデルは、変動する金利の影響を考慮に入れることにより、デフォルトの可能性を測定する新しい方法を提供しました。これは、借入コストとも呼ばれます。

Jarrow and Turnbullのモデルは、さまざまな金利の下でクレジット投資がどのように機能するかを示しています。

##構造モデルと誘導型モデル

誘導型モデルは、信用リスクモデリングへの2つのアプローチのうちの1つであり、もう1つは構造的です。構造モデルは、モデラーが会社の資産と負債について完全な知識を持っていることを前提としているため、予測可能なデフォルト時間が発生します。

ノーベル賞受賞者のロバートC.マートンにちなんで、しばしば「マートン」モデルと呼ばれる構造モデルは、企業の資産の観察不能な価値のランダムな変動からデフォルトの確率を導き出す単一期間モデルです。このモデルでは、満期日に会社の資産の価値が未払いの債務を下回った場合に、満期日に発生するデフォルトのリスクがあります。

マートンの構造的信用モデルは、1990年代初頭にムーディーズインベスターズサービスによって2002年に買収された定量的信用分析ツールプロバイダーKMVLLCによって最初に提供されました。

一方、誘導型モデルは、モデラーが会社の財政状態について暗闇に包まれているという見方をしています。これらのモデルは、デフォルトを、市場で起こっているさまざまな要因によって支配される可能性のある予期しないイベントとして扱います。

ヘッジには、誘導型モデルが好ましい方法であると結論付けました。

##特別な考慮事項

ほとんどの銀行と信用格付け機関は、構造モデルと誘導型モデルの組み合わせ、および独自のバリアントを使用して、信用リスクを評価しています。構造モデルは、企業の信用の質とマートンのモデルで確立された企業の経済的および財務的条件との間のリンクを提供するという組み込みの利点を提供します。

一方、ジャローターンブル誘導型モデルは、同じ情報の一部を利用しますが、特定の市場パラメーターと、ある時点での企業の財政状態に関する知識を考慮に入れています。

##ハイライト

-このモデルは、1990年代に財務の教授および専門家であるRobertJarrowとStuartTurnbullによって開発されました。

-ジャローターンブルモデルは、借り手がローンの債務不履行に陥る可能性を測定する信用リスクモデルです。

-誘導型モデルは、企業の資産の価値からデフォルトの確率を導き出す構造的信用リスクモデリングとは異なります。

-このモデルは誘導型モデルであり、金利変動の影響や借入コストを含む点で他の信用リスクモデルとは異なります。