Model Jarrow Turnbull

Apakah Model Jarrow Turnbull?

Model Jarrow Turnbull ialah salah satu model bentuk kecil yang pertama untuk penetapan harga risiko kredit. Dibangunkan oleh Robert Jarrow dan Stuart Turnbull, model ini menggunakan analisis pelbagai faktor dan dinamik kadar faedah untuk mengira kebarangkalian lalai .

Memahami Model Jarrow Turnbull

Menentukan risiko kredit, kemungkinan kerugian akibat kegagalan peminjam membayar balik pinjaman atau memenuhi obligasi kontrak adalah bidang yang sangat maju, melibatkan kedua-dua pengkomputeran matematik yang kompleks dan oktana tinggi.

Pelbagai model wujud untuk membantu institusi kewangan mendapatkan cengkaman yang lebih baik sama ada firma mungkin gagal memenuhi obligasi kewangannya atau tidak. Sebelum ini, adalah perkara biasa untuk menggunakan alat yang memeriksa risiko lalai terutamanya dengan melihat struktur modal syarikat.

Model Jarrow Turnbull, yang diperkenalkan pada tahun 1995, menawarkan cara baharu untuk mengukur kebarangkalian mungkir dengan memfaktorkan kesan kadar faedah yang turun naik, atau dikenali sebagai kos peminjaman, juga.

Model Jarrow dan Turnbull menunjukkan prestasi pelaburan kredit di bawah kadar faedah yang berbeza.

Model Struktur lwn. Model Bentuk Terkurang

Model bentuk yang dikurangkan adalah salah satu daripada dua pendekatan kepada pemodelan risiko kredit, yang satu lagi berstruktur. Model struktur menganggap bahawa pemodel mempunyai pengetahuan lengkap tentang aset dan liabiliti syarikat , yang membawa kepada masa lalai yang boleh diramal.

Model struktur, sering dipanggil model "Merton",. selepas ahli akademik Pemenang Nobel Robert C. Merton,. ialah model tempoh tunggal yang memperoleh kebarangkalian lalai daripada variasi rawak dalam nilai tidak boleh diperhatikan bagi aset firma. Di bawah model ini, risiko lalai berlaku pada tarikh matang jika, pada peringkat itu, nilai aset syarikat jatuh di bawah hutang tertunggaknya.

Model kredit berstruktur Merton mula-mula ditawarkan oleh penyedia alat analisis kredit kuantitatif KMV LLC, yang telah diperoleh oleh Moody's Investors Service pada tahun 2002, pada awal 1990-an.

Model bentuk kecil, sebaliknya, mengambil pandangan bahawa pemodel tidak tahu tentang keadaan kewangan syarikat. Model ini menganggap keingkaran sebagai peristiwa yang tidak dijangka yang boleh dikawal oleh pelbagai faktor berbeza yang berlaku dalam pasaran.

Oleh kerana model struktur agak sensitif kepada banyak andaian yang mendasari reka bentuk mereka, Jarrow menyimpulkan bahawa untuk penentuan harga dan lindung nilai,. model bentuk terkecil adalah metodologi pilihan.

Pertimbangan Khas

Kebanyakan bank dan agensi penarafan kredit menggunakan gabungan model struktur dan bentuk terkecil, serta varian proprietari, untuk menilai risiko kredit. Model struktur menawarkan kelebihan terbina dalam menawarkan pautan antara kualiti kredit firma dan keadaan ekonomi dan kewangan firma yang ditubuhkan dalam model Merton.

Sementara itu, model bentuk kecil Jarrow Turnbull menggunakan beberapa maklumat yang sama tetapi mengambil kira parameter pasaran tertentu, serta pengetahuan tentang keadaan kewangan firma pada satu masa.

Sorotan

• Model ini dibangunkan oleh profesor kewangan dan pakar Robert Jarrow dan Stuart Turnbull pada 1990-an.

• Model Jarrow Turnbull ialah model risiko kredit yang mengukur kemungkinan peminjam akan mungkir pinjaman.

• Model bentuk terkecil berbeza daripada pemodelan risiko kredit berstruktur, yang memperoleh kebarangkalian mungkir daripada nilai aset firma.

• Model ialah model bentuk terkecil dan berbeza daripada model risiko kredit lain dengan memasukkan kesan perubahan kadar faedah, atau kos peminjaman.