Modelo Jarrow Turnbull
¿Qué es el modelo Jarrow Turnbull?
El modelo de Jarrow Turnbull es uno de los primeros modelos de forma reducida para tasar el riesgo de crédito. Desarrollado por Robert Jarrow y Stuart Turnbull, el modelo utiliza un análisis multifactorial y dinámico de las tasas de interés para calcular la probabilidad de incumplimiento.
Comprender el modelo de Jarrow Turnbull
Determinar el riesgo crediticio, la posibilidad de una pérdida resultante de la falta de pago de un préstamo por parte del prestatario o de cumplir con las obligaciones contractuales, es un campo muy avanzado que involucra matemáticas complejas y computación de alto octanaje.
Existen varios modelos para ayudar a las instituciones financieras a controlar mejor si una empresa puede dejar de cumplir con sus obligaciones financieras o no. Anteriormente, era común utilizar herramientas que examinaban el riesgo de impago principalmente analizando la estructura de capital de una empresa.
El modelo Jarrow Turnbull, introducido en 1995, ofreció una nueva forma de medir la probabilidad de incumplimiento al tener en cuenta el impacto de las tasas de interés fluctuantes, también conocido como el costo de los préstamos.
El modelo de Jarrow y Turnbull muestra cómo se comportarÃan las inversiones crediticias con diferentes tasas de interés.
Modelos Estructurales vs. Modelos de Forma Reducida
Los modelos de forma reducida son uno de los dos enfoques para el modelado del riesgo de crédito, el otro es estructural. Los modelos estructurales asumen que el modelador tiene un conocimiento completo de los activos y pasivos de una empresa,. lo que lleva a un tiempo de incumplimiento predecible.
Los modelos estructurales, a menudo llamados modelos "Merton",. en honor al premio Nobel académico Robert C. Merton,. son modelos de un solo perÃodo que derivan su probabilidad de incumplimiento de las variaciones aleatorias en el valor no observable de los activos de una empresa. Según este modelo, los riesgos de impago se producen en la fecha de vencimiento si, en esa etapa, el valor de los activos de una empresa cae por debajo de su deuda pendiente.
El modelo de crédito estructural de Merton fue ofrecido por primera vez por el proveedor de herramientas de análisis de crédito cuantitativo KMV LLC, que fue adquirido por Moody's Investors Service en 2002, a principios de la década de 1990.
Los modelos de forma reducida, por otro lado, consideran que el modelador no sabe nada sobre la situación financiera de la empresa. Estos modelos tratan el incumplimiento como un evento inesperado que puede ser gobernado por una multitud de factores diferentes que ocurren en el mercado.
Debido a que los modelos estructurales son bastante sensibles a las muchas suposiciones que subyacen a su diseño, Jarrow concluyó que para la fijación de precios y la cobertura,. los modelos de forma reducida son la metodologÃa preferida.
Consideraciones Especiales
La mayorÃa de los bancos y agencias de calificación crediticia utilizan una combinación de modelos estructurales y de forma reducida, asà como variantes patentadas, para evaluar el riesgo crediticio. Los modelos estructurales ofrecen la ventaja incorporada de ofrecer un vÃnculo entre la calidad crediticia de una empresa y las condiciones económicas y financieras de la empresa establecidas en el modelo de Merton.
Mientras tanto, los modelos de forma reducida de Jarrow Turnbull utilizan parte de la misma información pero tienen en cuenta ciertos parámetros del mercado, asà como el conocimiento de la situación financiera de una empresa en un momento dado.
Reflejos
El modelo fue desarrollado por los profesores y expertos en finanzas Robert Jarrow y Stuart Turnbull en la década de 1990.
El modelo Jarrow Turnbull es un modelo de riesgo crediticio que mide la probabilidad de que un prestatario no cumpla con un préstamo.
Los modelos de forma reducida difieren de los modelos de riesgo de crédito estructural, que derivan la probabilidad de incumplimiento del valor de los activos de una empresa.
El modelo es un modelo de forma reducida y se diferencia de otros modelos de riesgo de crédito porque incluye el impacto de cambios en las tasas de interés o el costo de endeudamiento.
