Jarrow Turnbull malli
Mikä on Jarrow Turnbull -malli?
Jarrow Turnbull -malli on yksi ensimmäisistä supistetuista malleista luottoriskin hinnoittelussa. Robert Jarrow'n ja Stuart Turnbullin kehittämä malli käyttää monitekijäistä ja dynaamista korkojen analyysiä maksukyvyttömyyden todennäköisyyden laskemiseen .
Jarrow Turnbull -mallin ymmärtäminen
lainan takaisinmaksun tai sopimusvelvoitteiden täyttämättä jättämisestä aiheutuvan tappion määrittäminen on pitkälle edistynyt ala, joka sisältää sekä monimutkaista matematiikkaa että korkeaoktaanista laskentaa.
On olemassa erilaisia malleja, jotka auttavat rahoituslaitoksia saamaan paremman otteen siitä, voiko yritys jättää täyttämättä taloudellisia velvoitteitaan vai ei. Aikaisemmin oli yleistä käyttää työkaluja, jotka tutkivat maksukyvyttömyysriskiä lähinnä yrityksen pääomarakennetta tarkasteltaessa.
Vuonna 1995 esitelty Jarrow Turnbull -malli tarjosi uuden tavan mitata maksukyvyttömyyden todennäköisyyttä ottamalla huomioon vaihtelevien korkojen vaikutus, joka tunnetaan myös lainakustannustena.
Jarrow'n ja Turnbullin malli osoittaa, kuinka luottosijoitukset toimisivat eri koroilla.
Rakennemallit vs. supistetun muotoiset mallit
Supistetun mallin mallit ovat toinen kahdesta lähestymistavasta luottoriskin mallintamiseen, ja toinen on rakenteellinen. Rakennemalleissa oletetaan, että mallintajalla on täydellinen tieto yrityksen varoista ja veloista,. mikä johtaa ennustettavaan oletusaikaan.
Rakennemallit, joita kutsutaan usein "Merton"-malleiksi Nobel-palkitun akateemikko Robert C. Mertonin mukaan, ovat yhden jakson malleja, joiden maksukyvyttömyyden todennäköisyys johdetaan yrityksen omaisuuden havaitsemattoman arvon satunnaisvaihteluista. Tässä mallissa erääntymispäivänä ilmenevät maksukyvyttömyysriskit, jos yrityksen varojen arvo laskee siinä vaiheessa alle sen velan.
Mertonin rakenteellista luottomallia tarjosi ensimmäisenä kvantitatiivisia luottoanalyysityökaluja tarjoava KMV LLC, jonka Moody's Investors Service osti vuonna 2002, 1990-luvun alussa.
Supistetun muotoiset mallit puolestaan ovat sitä mieltä, että mallintaja on hämärässä yrityksen taloudellisesta tilanteesta. Nämä mallit pitävät maksukyvyttömyyttä odottamattomana tapahtumana, jota voivat ohjata monet markkinoilla olevat eri tekijät.
Koska rakennemallit ovat melko herkkiä niiden suunnittelun taustalla oleville monille olettamuksille, Jarrow päätteli, että hinnoittelussa ja suojauksessa supistetut mallit ovat suositeltavin menetelmä.
Erityisiä huomioita
Useimmat pankit ja luottoluokituslaitokset käyttävät luottoriskin arvioinnissa rakenteellisten ja supistettujen mallien yhdistelmää sekä patentoituja vaihtoehtoja. Rakenteelliset mallit tarjoavat sisäänrakennetun edun, koska ne tarjoavat yhteyden yrityksen luottolaadun ja Mertonin mallin mukaisten yrityksen taloudellisten ja rahoituksellisten ehtojen välillä.
Samaan aikaan Jarrow Turnbull -mallit käyttävät samoja tietoja, mutta ottavat huomioon tietyt markkinaparametrit sekä tiedon yrityksen taloudellisesta tilasta tietyllä hetkellä.
Kohokohdat
Mallin ovat kehittäneet rahoitusprofessorit ja asiantuntijat Robert Jarrow ja Stuart Turnbull 1990-luvulla.
Jarrow Turnbull -malli on luottoriskimalli, joka mittaa, kuinka todennäköisesti lainanottaja laiminlyö lainan.
Supistetun muodon mallit poikkeavat rakenteellisesta luottoriskimallista, jossa maksukyvyttömyyden todennäköisyys johdetaan yrityksen varojen arvosta.
Malli on supistettu malli ja eroaa muista luottoriskimalleista siten, että se sisältää korkojen muutosten vaikutuksen tai lainakustannusten.
