杰罗特恩布尔模型

什么是 Jarrow Turnbull 模型？

Jarrow Turnbull 模型是最早为信用风险定价的简化模型之一。该模型由 Robert Jarrow 和 Stuart Turnbull 开发，利用利率的多因素和动态分析来计算违约概率。

了解 Jarrow Turnbull 模型

确定信用风险，即借款人未能偿还贷款或履行合同义务导致损失的可能性是一个高度先进的领域，涉及复杂的数学和高辛烷值计算。

存在各种模型来帮助金融机构更好地控制公司是否可能无法履行其财务义务。以前，通常使用主要通过查看公司的资本结构来检查违约风险的工具。

1995 年引入的 Jarrow Turnbull 模型提供了一种衡量违约可能性的新方法，它通过考虑利率波动的影响，也称为借贷成本。

Jarrow 和 Turnbull 的模型显示了信贷投资在不同利率下的表现。

结构模型与简化形式模型

简化形式的模型是信用风险建模的两种方法之一，另一种是结构性的。结构模型假设建模者完全了解公司的资产和负债，从而导致可预测的违约时间。

结构模型，通常被称为“默顿”模型，以诺贝尔奖获得者学者罗伯特 C.默顿命名，是从公司资产不可观察价值的随机变化中推导出违约概率的单期模型。在这种模式下，如果在该阶段公司资产的价值低于其未偿债务，则在到期日发生违约风险。

Merton 的结构性信用模型首先由量化信用分析工具提供商 KMV LLC 提供，该公司于 2002 年在 1990 年代初被穆迪投资者服务公司收购。

另一方面，简化模型认为建模者对公司的财务状况一无所知。这些模型将违约视为可以由市场上发生的许多不同因素控制的意外事件。

由于结构模型对其设计背后的许多假设相当敏感，因此 Jarrow 得出结论，对于定价和套期保值，简化形式的模型是首选方法。

特别注意事项

大多数银行和信用评级机构结合使用结构模型和简化模型以及专有变体来评估信用风险。结构模型提供了内在优势，即在默顿模型中建立了公司信用质量与公司经济和金融状况之间的联系。

同时，Jarrow Turnbull 简化模型利用了一些相同的信息，但考虑了某些市场参数，以及公司在某个时间点的财务状况的知识。

＃＃ 强调

• 该模型由金融学教授和专家 Robert Jarrow 和 Stuart Turnbull 在 1990 年代开发。

• Jarrow Turnbull 模型是一种信用风险模型，用于衡量借款人拖欠贷款的可能性。

• 简化形式的模型不同于结构性信用风险模型，后者从公司资产的价值中推导出违约概率。

• 该模型是简化形式的模型，与其他信用风险模型的不同之处在于包括了利率变化或借贷成本的影响。