نموذج جارو تورنبول
ما هو نموذج جارو تورنبول؟
نموذج جارو تورنبول هو أحد النماذج المصغرة الأولى لتسعير مخاطر الائتمان. تم تطوير النموذج بواسطة روبرت جارو وستيوارت تورنبول ، ويستخدم التحليل متعدد العوامل والديناميكي لأسعار الفائدة لحساب احتمال التخلف عن السداد.
فهم نموذج جارو تورنبول
يعد تحديد مخاطر الائتمان ، وهو احتمال الخسارة الناتجة عن فشل المقترض في سداد القرض أو الوفاء بالالتزامات التعاقدية ، مجالًا متقدمًا للغاية ، يتضمن كلاً من العمليات الحسابية المعقدة والحوسبة عالية الأوكتان.
توجد نماذج مختلفة لمساعدة المؤسسات المالية على السيطرة بشكل أفضل على ما إذا كانت الشركة قد تفشل في الوفاء بالتزاماتها المالية أم لا. في السابق ، كان من الشائع استخدام الأدوات التي تفحص مخاطر التخلف عن السداد بشكل أساسي من خلال النظر في هيكل رأس مال الشركة.
قدم نموذج جارو تورنبول ، الذي تم تقديمه في عام 1995 ، طريقة جديدة لقياس احتمالية التخلف عن السداد من خلال أخذ تأثير تقلب أسعار الفائدة في الاعتبار ، والمعروف أيضًا باسم تكلفة الاقتراض.
يوضح نموذج جارو وتورنبول كيف ستؤدي الاستثمارات الائتمانية في ظل معدلات فائدة مختلفة.
النماذج الهيكلية مقابل النماذج المصغرة
النماذج المصغرة هي إحدى طريقتين لنمذجة مخاطر الائتمان ، والأخرى هيكلية. تفترض النماذج الهيكلية أن المصمم لديه معرفة كاملة بأصول الشركة وخصومها ، مما يؤدي إلى وقت افتراضي يمكن التنبؤ به.
النماذج الهيكلية ، التي يطلق عليها غالبًا نماذج "ميرتون" ، على اسم الأكاديمي روبرت سي ميرتون الحائز على جائزة نوبل ، هي نماذج من فترة واحدة تستمد احتمالية التخلف عن السداد من التغيرات العشوائية في القيمة غير القابلة للرصد لأصول الشركة. بموجب هذا النموذج ، تحدث مخاطر التخلف عن السداد في تاريخ الاستحقاق إذا كانت قيمة أصول الشركة ، في تلك المرحلة ، أقل من ديونها المستحقة.
تم تقديم نموذج الائتمان الهيكلي لميرتون لأول مرة من قبل مزود أدوات التحليل الكمي للائتمان KMV LLC ، والتي استحوذت عليها Moody's Investors Service في عام 2002 ، في أوائل التسعينيات.
من ناحية أخرى ، تأخذ النماذج ذات الشكل المصغر وجهة نظر مفادها أن المصمم لا يعرف حالة الشركة المالية. تتعامل هذه النماذج مع التخلف عن السداد كحدث غير متوقع يمكن أن تحكمه العديد من العوامل المختلفة التي تحدث في السوق.
نظرًا لأن النماذج الهيكلية حساسة إلى حد ما للعديد من الافتراضات التي يقوم عليها تصميمها ، فقد خلص جارو إلى أنه بالنسبة للتسعير والتحوط ، فإن النماذج ذات الشكل المصغر هي المنهجية المفضلة.
إعتبارات خاصة
تستخدم معظم البنوك ووكالات التصنيف الائتماني مجموعة من النماذج الهيكلية والنماذج المصغرة ، بالإضافة إلى المتغيرات الخاصة ، لتقييم مخاطر الائتمان. تقدم النماذج الهيكلية ميزة مضمنة تتمثل في تقديم رابط بين جودة الائتمان للشركة والظروف الاقتصادية والمالية للشركة التي تم تأسيسها في نموذج Merton.
وفي الوقت نفسه ، تستخدم نماذج النموذج المصغر Jarrow Turnbull بعضًا من نفس المعلومات ولكنها تأخذ في الاعتبار معلمات معينة في السوق ، بالإضافة إلى معرفة الحالة المالية للشركة في وقت معين.
يسلط الضوء
تم تطوير النموذج من قبل أساتذة وخبراء المالية روبرت جارو وستيوارت تورنبول في التسعينيات.
نموذج جارو تورنبول هو نموذج لمخاطر الائتمان يقيس مدى احتمالية تخلف المقترض عن سداد قرض.
تختلف النماذج المصغرة عن النماذج الهيكلية لمخاطر الائتمان ، والتي تستمد احتمالية التخلف عن السداد من قيمة أصول الشركة.
النموذج عبارة عن نموذج مصغر ويختلف عن نماذج مخاطر الائتمان الأخرى من خلال تضمين تأثير تغير أسعار الفائدة أو تكلفة الاقتراض.
