Modello Jarrow Turnbull
Qual è il modello Jarrow Turnbull?
Il modello Jarrow Turnbull è uno dei primi modelli in forma ridotta per la determinazione del prezzo del rischio di credito. Sviluppato da Robert Jarrow e Stuart Turnbull, il modello utilizza l'analisi multifattoriale e dinamica dei tassi di interesse per calcolare la probabilità di insolvenza.
Capire il modello Jarrow Turnbull
La determinazione del rischio di credito, la possibilità di una perdita derivante dal mancato rimborso di un prestito da parte del mutuatario o dal mancato rispetto degli obblighi contrattuali è un campo molto avanzato, che coinvolge sia la matematica complessa che l'elaborazione ad alto numero di ottani.
Esistono vari modelli per aiutare le istituzioni finanziarie a capire meglio se un'impresa può non adempiere ai propri obblighi finanziari o meno. In precedenza, era comune utilizzare strumenti che esaminassero il rischio di insolvenza principalmente osservando la struttura del capitale di un'azienda .
Il modello Jarrow Turnbull, introdotto nel 1995, ha offerto un nuovo modo per misurare la probabilità di insolvenza tenendo conto dell'impatto delle fluttuazioni dei tassi di interesse, altrimenti noto anche come costo del prestito.
Il modello di Jarrow e Turnbull mostra l'andamento degli investimenti nel credito a tassi di interesse diversi.
Modelli strutturali e modelli a forma ridotta
I modelli in forma ridotta sono uno dei due approcci alla modellazione del rischio di credito, l'altro è strutturale. I modelli strutturali presuppongono che il modellatore abbia una conoscenza completa delle attività e delle passività di un'azienda,. portando a un tempo di default prevedibile.
I modelli strutturali, spesso chiamati modelli "Merton",. dal nome dell'accademico premio Nobel Robert C. Merton,. sono modelli a periodo singolo che derivano la loro probabilità di default dalle variazioni casuali del valore non osservabile degli asset di un'impresa. Secondo questo modello, l'insolvenza rischia di verificarsi alla data di scadenza se, in quella fase, il valore dei beni di una società scende al di sotto del suo debito residuo.
Il modello di credito strutturale di Merton è stato offerto per la prima volta dal fornitore di strumenti di analisi quantitativa del credito KMV LLC, che è stato acquisito da Moody's Investors Service nel 2002, all'inizio degli anni '90.
I modelli in forma ridotta, d'altra parte, ritengono che il modellatore sia all'oscuro delle condizioni finanziarie dell'azienda. Questi modelli trattano l'inadempienza come un evento inaspettato che può essere governato da una moltitudine di diversi fattori che si verificano sul mercato.
Poiché i modelli strutturali sono piuttosto sensibili alle numerose ipotesi alla base della loro progettazione, Jarrow ha concluso che per la determinazione del prezzo e la copertura,. i modelli in forma ridotta sono la metodologia preferita.
Considerazioni speciali
La maggior parte delle banche e delle agenzie di rating del credito utilizza una combinazione di modelli strutturali e in forma ridotta, nonché varianti proprietarie, per valutare il rischio di credito. I modelli strutturali offrono il vantaggio intrinseco di offrire un collegamento tra la qualità creditizia di un'impresa e le condizioni economiche e finanziarie dell'impresa stabilite nel modello di Merton.
Nel frattempo, i modelli Jarrow Turnbull in forma ridotta utilizzano alcune delle stesse informazioni ma tengono conto di determinati parametri di mercato, nonché della conoscenza della condizione finanziaria di un'impresa in un determinato momento.
Mette in risalto
Il modello è stato sviluppato dai professori ed esperti di finanza Robert Jarrow e Stuart Turnbull negli anni '90.
Il modello Jarrow Turnbull è un modello di rischio di credito che misura la probabilità che un mutuatario sia inadempiente su un prestito.
I modelli in forma ridotta differiscono dai modelli strutturali del rischio di credito, che derivano la probabilità di insolvenza dal valore delle attività di un'impresa.
Il modello è un modello in forma ridotta e si differenzia da altri modelli di rischio di credito includendo l'impatto della variazione dei tassi di interesse o il costo del finanziamento.
