जारो टर्नबुल मॉडल

जारो टर्नबुल मॉडल क्या है?

क्रेडिट जोखिम के मूल्य निर्धारण के लिए पहले कम किए गए फॉर्म मॉडल में से एक है । रॉबर्ट जारो और स्टुअर्ट टर्नबुल द्वारा विकसित, मॉडल डिफ़ॉल्ट की संभावना की गणना करने के लिए ब्याज दरों के बहु-कारक और गतिशील विश्लेषण का उपयोग करता है ।

जारो टर्नबुल मॉडल को समझना

ऋण चुकाने या संविदात्मक दायित्वों को पूरा करने में उधारकर्ता की विफलता के परिणामस्वरूप होने वाले नुकसान की संभावना एक अत्यधिक उन्नत क्षेत्र है, जिसमें जटिल गणित और उच्च-ऑक्टेन कंप्यूटिंग दोनों शामिल हैं।

वित्तीय संस्थानों को इस बात पर बेहतर पकड़ बनाने में मदद करने के लिए विभिन्न मॉडल मौजूद हैं कि कोई फर्म अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने में विफल हो सकती है या नहीं। पहले, ऐसे उपकरणों का उपयोग करना आम था जो मुख्य रूप से कंपनी की पूंजी संरचना को देखकर डिफ़ॉल्ट जोखिम की जांच करते हैं ।

1995 में पेश किए गए जारो टर्नबुल मॉडल ने ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के प्रभाव में फैक्टरिंग द्वारा डिफ़ॉल्ट की संभावना को मापने के लिए एक नया तरीका पेश किया, अन्यथा उधार लेने की लागत के रूप में भी जाना जाता है।

जारो और टर्नबुल का मॉडल दिखाता है कि विभिन्न ब्याज दरों के तहत क्रेडिट निवेश कैसा प्रदर्शन करेगा।

स्ट्रक्चरल मॉडल बनाम रिड्यूस्ड-फॉर्म मॉडल

रिड्यूस्ड-फॉर्म मॉडल क्रेडिट जोखिम मॉडलिंग के दो दृष्टिकोणों में से एक है, दूसरा संरचनात्मक है। संरचनात्मक मॉडल मानते हैं कि मॉडलर को कंपनी की संपत्ति और देनदारियों का पूरा ज्ञान है,. जिससे अनुमानित डिफ़ॉल्ट समय हो जाता है।

नोबेल पुरस्कार विजेता अकादमिक रॉबर्ट सी. मेर्टन के बाद संरचनात्मक मॉडल, जिन्हें अक्सर "मेर्टन" मॉडल कहा जाता है,. एकल-अवधि के मॉडल हैं जो फर्म की संपत्ति के अप्राप्य मूल्य में यादृच्छिक भिन्नताओं से डिफ़ॉल्ट की संभावना प्राप्त करते हैं। इस मॉडल के तहत, परिपक्वता तिथि पर होने वाले डिफ़ॉल्ट जोखिम,. उस स्तर पर, किसी कंपनी की संपत्ति का मूल्य उसके बकाया ऋण से कम हो जाता है ।

मेर्टन के संरचनात्मक क्रेडिट मॉडल को पहली बार मात्रात्मक क्रेडिट विश्लेषण उपकरण प्रदाता केएमवी एलएलसी द्वारा पेश किया गया था, जिसे मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस द्वारा 2002 में, 1990 के दशक की शुरुआत में अधिग्रहित किया गया था।

दूसरी ओर, रिड्यूस्ड-फॉर्म मॉडल, यह मानते हैं कि मॉडलर कंपनी की वित्तीय स्थिति के बारे में अंधेरे में है। ये मॉडल डिफॉल्टिंग को एक अप्रत्याशित घटना के रूप में देखते हैं जिसे बाजार में चल रहे विभिन्न कारकों द्वारा नियंत्रित किया जा सकता है ।

क्योंकि संरचनात्मक मॉडल उनके डिजाइन में अंतर्निहित कई मान्यताओं के प्रति संवेदनशील होते हैं, जारो ने निष्कर्ष निकाला कि मूल्य निर्धारण और हेजिंग के लिए,. कम-रूप मॉडल पसंदीदा पद्धति हैं।

विशेष ध्यान

अधिकांश बैंक और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां क्रेडिट जोखिम का आकलन करने के लिए संरचनात्मक और कम-फॉर्म मॉडल के संयोजन के साथ-साथ मालिकाना रूपों का उपयोग करती हैं। स्ट्रक्चरल मॉडल एक फर्म की क्रेडिट गुणवत्ता और मेर्टन के मॉडल में स्थापित फर्म की आर्थिक और वित्तीय स्थितियों के बीच एक लिंक की पेशकश के अंतर्निहित लाभ की पेशकश करते हैं।

इस बीच, जारो टर्नबुल रिड्यूस्ड-फॉर्म मॉडल कुछ समान जानकारी का उपयोग करते हैं, लेकिन कुछ बाजार मापदंडों के साथ-साथ एक समय में एक फर्म की वित्तीय स्थिति के ज्ञान के लिए खाते हैं।

हाइलाइट्स

• मॉडल को 1990 के दशक में वित्त प्रोफेसरों और विशेषज्ञों रॉबर्ट जारो और स्टुअर्ट टर्नबुल द्वारा विकसित किया गया था।

• जारो टर्नबुल मॉडल एक क्रेडिट जोखिम मॉडल है जो यह मापता है कि एक उधारकर्ता के ऋण पर चूक करने की कितनी संभावना है।

• रिड्यूस्ड-फॉर्म मॉडल स्ट्रक्चरल क्रेडिट रिस्क मॉडलिंग से भिन्न होते हैं, जो एक फर्म की संपत्ति के मूल्य से डिफ़ॉल्ट की संभावना को प्राप्त करता है।

• मॉडल एक कम-रूप वाला मॉडल है और ब्याज दरों में बदलाव, या उधार की लागत के प्रभाव को शामिल करके अन्य क्रेडिट जोखिम मॉडल से अलग है।