元の顔

##元の顔とは何ですか？

元の顔は、発行時の住宅ローン担保証券（MBS）の額面価格です。 MBSは、投資家がそれらのローンから収入を得るさまざまな銀行からの住宅ローンを多数含む投資です。

元の額面は、元々すべての住宅ローンに支払うべき元本の合計額であり、MBSが最初にいくらの価値があるかを表します。元の顔は、元の顔の値とも呼ばれます。

住宅ローン担保証券の元の額面は、投資家にMBS内のすべてのローンの最初の合計を伝えるので役立ちます。ただし、当初の額面価格は、投資家に将来のMBSの価値を提供するものではありません。

##元の顔を理解する

住宅ローン担保証券（MBS）は、発行銀行から政府支援機関（GSE）または金融会社に販売され、単一の投資可能な証券にまとめられた住宅ローンです。他のほとんどの種類の債券とは異なり、住宅ローン担保証券は、通常は月次ベースで定期的な支払いで元本と利息の両方を保有者に返します。

MBSが最初に構造化されたとき、プールに与えられたパー値は元の面と呼ばれます。これは、開始時の未払い残高の合計です。時間の経過とともに、借り手がローンの支払いを行うと、この残高は減少し、MBSの実際の価値は元の額面よりも低くなります。

MBSは、特定のニーズに合わせて調整できます。たとえば、機関投資家が他の特性に加えて特定の額面を要求した場合、発行者はその要求に一致するように最善を尽くします。

住宅ローンは必ずしも簡単に四捨五入されるとは限らないため、特に投資家が特定の借り手のプロファイルを探している場合は、対象となる元の顔と実際の元の顔が少し異なる可能性があります。これは分散と呼ばれます。通常、差異はごくわずかです。たとえば、100万ドルのMBSが1,010,000ドルの元の顔で入ってくるなどです。

##元の顔と現在の顔

借り手が支払いを開始すると、MBSに支払うべき未払い残高の合計が減少し、この値は現在の額面価格と呼ばれます。

元の額面はMBS内のローン残高合計の初期値を表すため固定されたままですが、現在の額面は時間の経過とともに変化します。住宅ローン担保証券の現在の額面価格は、一部、借り手がローンの支払いを行ったり、ローンを早期に返済したりすることによって推進されています。

##元の顔とプールファクター

プールファクターは、元のローン元本がどれだけ残っているかを示す尺度であり、現在の面を取得して元の面の値で割ることで計算できます。新しく発行されたMBSは、開始時に1のプール係数を持ちます。つまり、元の面が現在の面と等しくなります。住宅ローンの50％が返済された場合、MBSのプールファクターは0.50になります。

投資家は、MBSの現在の顔と予測されるプール係数の両方を監視して、証券からの収入の流れの予測可能性を判断します。前払いと呼ばれる早期に返済されるローンは、プールファクターを加速し、現在の額面金額を減らす可能性があります。逆に、支払いが遅れている借り手も、プールファクターと現在の額面金額に影響を与えます。

住宅ローン担保証券は、元の額面価格とプール係数1で始まります。これは、基礎となる住宅ローンの支払いが行われるにつれて、時間の経過とともにゼロに向かって移動します。

###住宅ローンの借り換え

金利が低く、借り入れが安くなると、住宅所有者は住宅ローンの借り換えを奨励され、 MBS内の元のローンの前払いのレベルが高くなります。この増加は、未払いの元本残高（現在の顔）が前月よりも速く縮小し、プール係数が通常の月平均よりもさらに低下するため、プール係数に表示されます。

###金利リスク

MBSの投資家は、一般的に、プールファクターが計画よりも早く低下することを望んでいません。これは、MBSの全体的なリターンが低下するためです。ローンの元本が早期に返済されると、元本のその部分に対して将来の利息の支払いは行われません。

住宅ローンの借り換えの結果としてのより迅速な返済はまた、投資家が彼らが再投資する必要があるお金で彼ら自身を突然見つけることを残します。金利が低下している環境の場合、投資家は、最初に購入したMBSよりも低いリターンを支払う低利回りの資産で立ち往生しています。

##オリジナルフェイスのメリット

元の顔は、投資家が投資から潜在的にどれだけのお金を稼ぎたいかを選択するオプションを投資家に与えます。後の段階で、この数値は引き続き重要な参照ポイントとして参照され、投資家はMBSが最初に開始されたときと比較して現在どのように機能しているかを確認し、投資収益率（ROI）を決定できます。

元の顔は、トレーダーや投資家がMBSの生涯にわたる評価をモデル化および決定する際に使用します。開始時にMBSの元の額面金額を特定し、その値を現在の額面と比較することで、これらの評価の仮定が開始時にどれほど信頼できるかを知ることができます。

前払いリスクに照らして評価が高いか低いかを明らかにすることができます。

##ハイライト

-元の顔は、発行時の住宅ローン担保証券（MBS）の未払い残高の合計です。

-同じ発行日と元の顔を持つ住宅ローン担保証券は、ローン返済のペースが異なるため、現在の価値が異なる可能性があります

-時間の経過とともに、基になるローンが返済されるため、未払いの残高が減少し、元の額面価格よりも現在の値が低くなります。