الوجه الأصلي
ما هو الوجه الأصلي؟
الوجه الأصلي هو القيمة الاسمية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) وقت إصدارها. إن MBS عبارة عن استثمار يحتوي على عدد من قروض الرهن العقاري من بنوك مختلفة حيث يحصل المستثمرون على دخل من تلك القروض.
الوجه الأصلي هو إجمالي المبلغ الأصلي المستحق في الأصل على جميع قروض الرهن العقاري ويمثل قيمة MBS في البداية. يُشار أيضًا إلى الوجه الأصلي على أنه القيمة الاسمية الأصلية.
تعد القيمة الاسمية الأصلية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مفيدة لأنها تخبر المستثمرين بالإجمالي الأولي لجميع القروض داخل MBS. ومع ذلك ، فإن القيمة الاسمية الأصلية لا تزود المستثمرين بقيمة MBS في المستقبل.
فهم الوجه الأصلي
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBSs) هي قروض سكنية يتم بيعها من قبل البنوك المصدرة لها إلى مؤسسة ترعاها الحكومة (GSE) أو شركة مالية ، ثم يتم تجميعها معًا في ورقة مالية واحدة قابلة للاستثمار. على عكس معظم أنواع السندات الأخرى ، تعيد الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري كلاً من رأس المال والفائدة لحاملها في دفعات دورية ، عادةً على أساس شهري.
عندما يتم هيكلة MBS في البداية ، فإن القيمة الاسمية الممنوحة للمجمع تسمى الوجه الأصلي - إجمالي الرصيد المستحق في وقت إنشائه. بمرور الوقت ، ينخفض هذا الرصيد حيث يقوم المقترضون بسداد مدفوعات قروضهم ، مما يؤدي إلى انخفاض القيمة الفعلية لـ MBS مقابل القيمة الاسمية الأصلية.
يمكن تصميم محمد بن سلمان لتلبية حاجة معينة. على سبيل المثال ، إذا قدم مستثمر مؤسسي طلبًا لقيمة اسمية معينة بالإضافة إلى خصائص أخرى ، فإن المُصدر سيبذل قصارى جهده لمطابقة هذا الطلب.
نظرًا لأن الرهون العقارية لا تأتي دائمًا بأرقام مقربة بسهولة ، خاصةً عندما يبحث المستثمرون عن ملف تعريف مقترض معين ، فمن المحتمل أن يكون الوجه الأصلي المستهدف والوجه الأصلي الفعلي مختلفين قليلاً. يشار إلى هذا باسم التباين. عادة ، يكون التباين ضئيلًا إلى حد ما ، مثل أن يأتي مليون دولار من MBS مع وجه أصلي بقيمة 1،010،000 دولار.
الوجه الأصلي مقابل الوجه الحالي
بمجرد أن يبدأ المقترضون في سداد المدفوعات ، ينخفض إجمالي الرصيد المستحق على MBS ، ويشار إلى هذه القيمة بالقيمة الاسمية الحالية.
بينما تظل القيمة الاسمية الأصلية ثابتة لأنها تمثل القيمة الأولية لإجمالي القروض المستحقة ضمن MBS ، تتغير القيمة الاسمية الحالية بمرور الوقت. إن القيمة الاسمية الحالية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مدفوعة جزئياً بالمقترضين الذين يسددون مدفوعات القروض أو يسددون قروضهم في وقت مبكر.
الوجه الأصلي وعامل المسبح
عامل التجميع هو مقياس لمقدار أصل القرض الأصلي المتبقي ويمكن حسابه بأخذ الوجه الحالي وتقسيمه على القيمة الاسمية الأصلية. سيحصل محمد بن سلمان الذي تم إصداره حديثًا على عامل تجميع واحد عند البداية ، مما يعني أن الوجه الأصلي سيساوي الوجه الحالي. إذا تم سداد 50٪ من الرهون العقارية ، فسيكون لدى MBS عامل تجمع 0.50.
يراقب المستثمرون كلاً من الوجه الحالي وعامل التجميع المتوقع لـ MBS لتحديد إمكانية التنبؤ بتدفق الدخل من الأمان. يمكن للقروض التي يتم سدادها مبكرًا - تسمى المدفوعات المسبقة - تسريع عامل التجميع وتقليل القيمة الاسمية الحالية. وعلى العكس من ذلك ، فإن المقترضين المتأخرين عن سداد مدفوعاتهم يؤثرون أيضًا على عامل التجميع والقيمة الاسمية الحالية.
تبدأ الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري حياتها بقيمة اسمية أصلية وعامل تجميع واحد ، والذي يتجه نحو الصفر بمرور الوقت مع سداد مدفوعات الرهون العقارية الأساسية.
إعادة تمويل الرهن العقاري
عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، ويصبح الاقتراض أرخص ، يتم تحفيز مالكي المنازل على إعادة تمويل رهونهم العقارية ، مما يؤدي إلى مستويات أعلى من السداد المسبق للقروض الأصلية داخل MBS. ستظهر هذه الزيادة في عامل التجميع حيث يتقلص الرصيد الأساسي المستحق (الوجه الحالي) بشكل أسرع مما كان عليه في الأشهر السابقة ، وينخفض عامل التجميع أكثر من متوسطه الشهري العادي.
مخاطر معدل الفائدة
لا يرغب مستثمرو MBS عمومًا في رؤية عامل التجميع ينخفض بشكل أسرع مما هو مخطط له لأنه ينتج عنه عائد إجمالي أقل لهم. عندما يتم سداد أصل القرض في وقت مبكر ، فلن يتم دفع مدفوعات الفائدة المستقبلية على ذلك الجزء من رأس المال.
كما أن السداد الأسرع نتيجة لإعادة تمويل الرهن العقاري يجعل المستثمرين يجدون أنفسهم فجأة بالمال الذي يحتاجون إليه لإعادة الاستثمار. إذا كانت بيئة أسعار الفائدة متراجعة ، فإن المستثمرين عالقون في الأصول ذات العائد المنخفض التي تدفع عائدًا أقل من MBS التي اشتروها في البداية.
فوائد الوجه الأصلي
يمنح الوجه الأصلي المستثمرين خيار اختيار مقدار الأموال التي قد يرغبون في كسبها من الاستثمار. في وقت لاحق ، يستمر التشاور مع الرقم كنقطة مرجعية رئيسية ، مما يمكّن المستثمرين من تحديد كيفية أداء MBS الآن مقارنةً بوقت بدايته - وتحديد عائد الاستثمار (ROI).
يستخدم التجار والمستثمرون الوجه الأصلي في نمذجة وتحديد تقييمات MBS على مدار حياته. يجب أن يوفر تحديد القيمة الاسمية الأصلية لـ MBS في وقت إنشائها ثم مقارنة القيمة بالوجه الحالي فكرة عن مدى موثوقية افتراضات التقييم هذه في البداية.
يمكن أن يكشف النظر إلى كل من القيم الاسمية الأصلية والحالية ، على سبيل المثال ، ما إذا كان معدل الدفع المسبق المفترض دقيقًا وما إذا كان التقييم أعلى أو أقل مما يجب أن يكون في ضوء مخاطر الدفع المسبق الفعلية حتى الآن.
يسلط الضوء
الوجه الأصلي هو إجمالي الرصيد المستحق للورقة المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) وقت إصدارها.
يمكن أن يكون للأوراق المالية المدعومة برهن عقاري والتي لها نفس تاريخ الإصدار والوجه الأصلي قيم حالية مختلفة بسبب الوتيرة المتغيرة لسداد القروض.
بمرور الوقت ، ينخفض الرصيد القائم مع سداد القروض الأساسية ، مما يؤدي إلى انخفاض القيمة الحالية مقابل القيمة الاسمية الأصلية.
