Originalt ansigt
Hvad er originalt ansigt?
Oprindelig ansigt er den pålydende værdi af et pantesikret værdipapir (MBS) på det tidspunkt, det udstedes. En MBS er en investering, der indeholder en række realkreditlån fra forskellige banker, hvor investorer tjener indtægter fra disse lån.
Det oprindelige ansigt er den samlede hovedstol,. der oprindeligt skyldtes på alle realkreditlån og repræsenterer, hvor meget MBS'en oprindeligt er værd. Originalt ansigt omtales også som originalt pålydende værdi.
Den pantsikrede værdipapirs oprindelige pålydende værdi er nyttig, da den fortæller investorerne den oprindelige sum af alle lånene i MBS. Den oprindelige pålydende værdi giver dog ikke investorerne værdien af MBS i fremtiden.
Forståelse af originalt ansigt
Mortgage-backed securities (MBS'er) er boliglån, der sælges af deres udstedende banker til en statssponsoreret virksomhed (GSE) eller finansiel virksomhed og derefter bundtet sammen til et enkelt investerbart værdipapir. I modsætning til de fleste andre typer obligationer returnerer pantsikrede værdipapirer både hovedstol og renter til indehaveren i periodiske betalinger, normalt på månedsbasis.
Når en MBS oprindeligt er struktureret, kaldes den pariværdi, der gives til puljen, det oprindelige ansigt - den samlede udestående saldo på tidspunktet for dens start. Over tid reduceres denne saldo, når låntagere foretager betalinger på deres lån, hvilket resulterer i en lavere faktisk værdi af MBS i forhold til den oprindelige pålydende værdi.
En MBS kan skræddersyes til et specifikt behov. For eksempel, hvis en institutionel investor fremsatte en anmodning om en bestemt pålydende værdi ud over andre karakteristika, ville udstederen gøre sit bedste for at matche denne anmodning.
Fordi realkreditlån ikke altid kommer i let afrundede tal, især når investorer leder efter en bestemt lånerprofil, vil det målrettede originale ansigt og det faktiske originale ansigt sandsynligvis være en smule anderledes. Dette kaldes varians. Normalt er variansen ret minimal, såsom en $1 million MBS, der kommer ind med et $1.010.000 originalt ansigt.
Originalt ansigt vs. nuværende ansigt
Når låntagere begynder at foretage betalinger, falder den samlede udestående saldo på MBS, og denne værdi omtales som den aktuelle pålydende værdi.
Mens den oprindelige pålydende værdi forbliver fast, da den repræsenterer startværdien af de samlede udestående lån inden for MBS, ændres den aktuelle pålydende værdi over tid. Det realkreditsikrede værdipapirs nuværende pålydende værdi er til dels drevet af låntagere, der betaler lån eller afbetaler deres lån tidligt.
Original Face and Pool Factor
Puljefaktoren er et mål for, hvor meget af den oprindelige lånehovedstol, der er tilbage og kan beregnes ved at tage det aktuelle ansigt og dividere det med den oprindelige pålydende værdi. En nyligt udstedt MBS vil have en puljefaktor på én ved starten, hvilket betyder, at det originale ansigt vil svare til det nuværende ansigt. Hvis 50 % af realkreditlånene er blevet betalt ned, vil MBS have en puljefaktor på 0,50.
Investorer overvåger både det nuværende ansigt og den forventede poolfaktor for en MBS for at bestemme forudsigeligheden af indkomststrømmen fra værdipapiret. Lån, der bliver betalt ned tidligt - kaldet forudbetalinger - kan fremskynde poolfaktoren og reducere den nuværende pålydende værdi. Omvendt påvirker låntagere, der er bagud med deres betalinger, også puljefaktoren og den aktuelle pålydende værdi.
Pantsikrede værdipapirer starter livet med en original pålydende værdi og en puljefaktor på én, som bevæger sig mod nul over tid, efterhånden som betalinger foretages på de underliggende realkreditlån.
Refinansiering af realkreditlån
Når renterne er lave, og det bliver billigere at låne, tilskyndes boligejere til at refinansiere deres realkreditlån, hvilket resulterer i højere niveauer af forudbetaling af de oprindelige lån inden for MBS. Denne stigning vil vise sig i poolfaktoren, da den udestående hovedsaldo (nuværende ansigt) krymper hurtigere end i de foregående måneder, og poolfaktoren falder længere end dets normale månedlige gennemsnit.
Renterisiko
MBS-investorer ønsker generelt ikke at se poolfaktoren falde hurtigere end planlagt, fordi det resulterer i et lavere samlet afkast for dem. Når et låns hovedstol betales førtidigt, vil fremtidige rentebetalinger ikke blive betalt på den del af hovedstolen.
Hurtigere tilbagebetalinger som følge af refinansiering af realkreditlån gør også, at investorer pludselig står med penge, de skal geninvestere. Hvis det er et faldende rentemiljø, sidder investorer fast med lavere forrentede aktiver, der betaler et lavere afkast end den MBS, de oprindeligt havde købt.
Fordele ved originalt ansigt
Det originale ansigt giver investorerne mulighed for at vælge, hvor mange penge de potentielt vil tjene på en investering. Senere hen ad linjen fortsætter figuren med at blive konsulteret som et centralt referencepunkt, hvilket gør det muligt for investorer at fastslå, hvordan en MBS klarer sig nu sammenlignet med, da den først startede - og bestemme dens investeringsafkast (ROI).
Det originale ansigt bruges af handlende og investorer til at modellere og bestemme værdiansættelser af en MBS i løbet af dens levetid. At identificere den oprindelige pålydende værdi af en MBS på dens begyndelsestidspunkt og derefter sammenligne værdien med det nuværende ansigt bør give en idé om, hvor pålidelige disse værdiansættelsesantagelser var ved begyndelsen.
Ser man på både oprindelige og aktuelle pålydende værdier, kan det for eksempel afsløre, om den forudsatte forudbetalingsrate var korrekt, og om værdiansættelsen er højere eller lavere, end den burde være i lyset af den faktiske forudbetalingsrisiko til dato.
Højdepunkter
Oprindelig ansigt er den samlede udestående saldo af et pantesikret værdipapir (MBS) på det tidspunkt, det udstedes.
Pantsikrede værdipapirer med samme udstedelsesdato og oprindelige ansigt kan have forskellige aktuelle værdier på grund af det varierende tempo i tilbagebetalingen af lån.
Over tid falder den udestående saldo i takt med, at de underliggende lån tilbagebetales, hvilket resulterer i en lavere nutidsværdi i forhold til den oprindelige pålydende værdi.
