alkuperäiset kasvot
Mikä on alkuperäinen kasvo?
Alkuperäinen nimiarvo on kiinnitysvakuudellisen arvopaperin (MBS) nimellisarvo sen liikkeeseenlaskuhetkellä. MBS on sijoitus, joka sisältää useita eri pankkien asuntoluottoja,. joissa sijoittajat ansaitsevat tuloja näistä lainoista.
Alkuperäinen nimi on kaikkien asuntoluottojen alun perin velkaa yhteensä, ja se edustaa MBS:n alun perin arvoa. Alkuperäisiä kasvoja kutsutaan myös alkuperäiseksi nimellisarvoksi.
Asuntolainavakuudellisen arvopaperin alkuperäinen nimellisarvo on hyödyllinen, koska se kertoo sijoittajille kaikkien MBS:n lainojen alkuperäisen kokonaismäärän. Alkuperäinen nimellisarvo ei kuitenkaan tarjoa sijoittajille MBS:n arvoa tulevaisuudessa.
##Alkuperäisten kasvojen ymmärtäminen
Asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS) ovat asuntolainoja, jotka niiden liikkeeseenlaskijapankit myyvät valtion tukemalle yritykselle (GSE) tai rahoitusyhtiölle ja jotka sitten yhdistetään yhdeksi sijoitettavaksi arvopaperiksi. Toisin kuin useimmat muut joukkovelkakirjatyypit,. asuntolainavakuudelliset arvopaperit palauttavat sekä pääoman että koron haltijalle määräajoin, yleensä kuukausittain.
Kun MBS on alun perin strukturoitu, poolille annettua nimellisarvoa kutsutaan alkuperäiseksi kasvoksi – kokonaissaldoksi sen perustamishetkellä. Ajan myötä tämä saldo pienenee, kun lainanottajat suorittavat maksuja lainoistaan, mikä johtaa MBS:n todelliseen arvoon alkuperäiseen nimellisarvoon verrattuna.
MBS voidaan räätälöidä tiettyyn tarpeeseen. Jos institutionaalinen sijoittaja esimerkiksi pyytää tiettyä nimellisarvoa muiden ominaisuuksien lisäksi, liikkeeseenlaskija tekee parhaansa vastatakseen pyyntöön.
Koska asuntolainat eivät aina ole helposti pyöristettyjä lukuja, varsinkin kun sijoittajat etsivät tiettyä lainanottajaprofiilia, kohdistettu alkuperäinen ja todellinen alkuperäinen kasvo ovat todennäköisesti hieman erilaiset. Tätä kutsutaan varianssiksi. Yleensä varianssi on melko minimaalinen, kuten 1 miljoonan dollarin MBS saapuu 1 010 000 dollarin alkuperäisellä kasvolla.
Alkuperäiset kasvot vs. nykyiset kasvot
Kun lainanottajat alkavat suorittaa maksuja, MBS-velan kokonaismäärä pienenee, ja tätä arvoa kutsutaan nykyiseksi nimellisarvoksi.
Vaikka alkuperäinen nimellisarvo pysyy kiinteänä, koska se edustaa MBS:ssä olevien lainojen kokonaismäärän alkuarvoa, nykyinen nimellisarvo muuttuu ajan myötä. Asuntolainavakuudellisen arvopaperin nykyinen nimellisarvo johtuu osittain siitä, että lainanottaja maksaa lainaa tai maksaa lainansa ennenaikaisesti.
Alkuperäinen Face and Pool Factor
Poolikerroin mittaa , kuinka paljon alkuperäisestä lainapääomasta on jäljellä, ja se voidaan laskea ottamalla nykyinen kasvoarvo ja jakamalla se alkuperäisellä nimellisarvolla. Äskettäin liikkeeseen lasketun MBS:n poolikerroin on yksi alussa, mikä tarkoittaa, että alkuperäinen pinta vastaa nykyistä pintaa. Jos 50 % asuntolainoista on maksettu, MBS:n poolikerroin olisi 0,50.
Sijoittajat seuraavat sekä MBS:n nykyistä kasvoa että ennustettua poolikerrointa määrittääkseen arvopaperin tuottovirran ennustettavuuden. Lainat, jotka maksetaan takaisin ennenaikaisesti eli ennakkomaksuiksi,. voivat nopeuttaa poolikerrointa ja alentaa nykyistä nimellisarvoa. Päinvastoin, lainanottajat, jotka ovat myöhässä maksuistaan, vaikuttavat myös poolikertoimeen ja nykyiseen nimellisarvoon.
Asuntolainavakuudelliset arvopaperit alkavat elää alkuperäisellä nimellisarvolla ja poolikertoimella yksi, joka liikkuu ajan myötä kohti nollaa, kun taustalla olevia kiinnityksiä maksetaan.
Asuntolainojen jälleenrahoitus
Kun korot ovat alhaiset ja lainasta tulee halvempaa, asunnonomistajia kannustetaan jälleenrahoittamaan asuntolainansa, mikä johtaa korkeampiin alkuperäisten lainojen ennakkomaksuihin MBS:n sisällä. Tämä nousu näkyy poolikertoimessa, kun velkapääoma (nykytaso) supistuu nopeammin kuin edellisinä kuukausina ja poolikerroin laskee normaalia kuukausikeskiarvoaan enemmän.
Korkoriski
MBS-sijoittajat eivät yleensä halua, että poolikerroin putoaa suunniteltua nopeammin, koska se heikentää heidän kokonaistuottoaan. Kun lainan pääoma maksetaan ennenaikaisesti, tulevaa korkoa ei makseta kyseiseltä pääoman osalta.
Asuntolainojen jälleenrahoituksen seurauksena nopeammat lyhennykset saavat sijoittajat yhtäkkiä löytämään rahaa, jota he tarvitsevat uudelleensijoitettaviksi. Jos kyseessä on laskeva korkoympäristö, sijoittajat jäävät kiinni matalatuottoisiin omaisuuseriin, jotka maksavat alhaisemman tuoton kuin alun perin ostamansa MBS.
Alkuperäisen kasvon edut
Alkuperäinen kasvo antaa sijoittajalle mahdollisuuden valita, kuinka paljon rahaa he mahdollisesti haluavat ansaita sijoituksesta. Myöhemmin lukua pidetään edelleen keskeisenä vertailukohtana, jonka avulla sijoittajat voivat selvittää, miten MBS:llä menee nyt verrattuna sen aloittamiseen, ja määrittää sen sijoitetun pääoman tuotto (ROI).
Kauppiaat ja sijoittajat käyttävät alkuperäistä pintaa mallintaessaan ja määrittäessään MBS :n arvoja sen elinkaaren aikana. MBS:n alkuperäisen nimellisarvon tunnistaminen sen perustamishetkellä ja sen arvon vertaaminen nykyiseen nimellisarvoon pitäisi antaa käsityksen siitä, kuinka luotettavia nämä arvostusoletukset olivat alussa.
Sekä alkuperäisten että nykyisten nimellisarvojen tarkastelu voi paljastaa esimerkiksi, oliko oletettu ennakkomaksukorko oikea ja onko arvostus korkeampi vai alhaisempi kuin sen pitäisi olla todellisen ennakkomaksuriskin perusteella.
##Kohokohdat
Alkuperäinen arvo on asuntolainavakuudellisen arvopaperin (MBS) kokonaissaldo sen liikkeeseenlaskuhetkellä.
Kiinnitysvakuudellisilla arvopapereilla, joilla on sama liikkeeseenlaskupäivä ja alkuperäinen etusivu, voi olla erilaiset käyvät arvot johtuen vaihtelevasta lainan takaisinmaksutahdista.
Ajan myötä kanta pienenee, kun taustalla olevat lainat maksetaan takaisin, mikä johtaa alhaisempaan nykyarvoon verrattuna alkuperäiseen nimellisarvoon.
