Ursprüngliches Gesicht
Was ist ein Originalgesicht?
Original Face ist der Nennwert eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS) zum Zeitpunkt seiner Ausgabe. Ein MBS ist eine Investition, die eine Reihe von Hypothekendarlehen von verschiedenen Banken enthält, bei denen Anleger Erträge aus diesen Darlehen erzielen.
Das ursprüngliche Gesicht ist der Gesamtkapitalbetrag , der ursprünglich auf alle Hypothekendarlehen geschuldet wurde , und stellt dar, wie viel der MBS anfänglich wert ist. Ursprüngliches Gesicht wird auch als ursprünglicher Nennwert bezeichnet.
Der ursprüngliche Nennwert des hypothekenbesicherten Wertpapiers ist hilfreich, da er den Anlegern die anfängliche Summe aller Kredite innerhalb der MBS mitteilt. Der ursprüngliche Nennwert liefert Anlegern jedoch nicht den Wert des MBS in der Zukunft.
Ursprüngliches Gesicht verstehen
Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) sind Wohnungsbaudarlehen, die von ihren ausgebenden Banken an ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) oder Finanzunternehmen verkauft und dann zu einem einzigen investierbaren Wertpapier gebündelt werden . Im Gegensatz zu den meisten anderen Arten von Anleihen erstatten hypothekenbesicherte Wertpapiere sowohl Kapital als auch Zinsen in regelmäßigen Zahlungen, normalerweise monatlich, an den Inhaber.
Bei der anfänglichen Strukturierung eines MBS wird der dem Pool zugewiesene Nennwert als ursprüngliches Gesicht bezeichnet – der gesamte ausstehende Saldo zum Zeitpunkt seiner Auflegung. Im Laufe der Zeit verringert sich dieser Saldo, wenn die Kreditnehmer Zahlungen für ihre Kredite leisten, was zu einem niedrigeren tatsächlichen Wert des MBS gegenüber dem ursprünglichen Nennwert führt.
Ein MBS kann auf einen bestimmten Bedarf zugeschnitten werden. Wenn beispielsweise ein institutioneller Anleger zusätzlich zu anderen Merkmalen einen bestimmten Nennwert anfordert, wird der Emittent sein Bestes tun, um diesem Wunsch nachzukommen.
Da Hypotheken nicht immer leicht gerundete Zahlen sind, insbesondere wenn Anleger nach einem bestimmten Kreditnehmerprofil suchen, werden das angestrebte ursprüngliche Gesicht und das tatsächliche ursprüngliche Gesicht wahrscheinlich etwas anders sein. Dies wird als Varianz bezeichnet. Normalerweise ist die Varianz ziemlich gering, z. B. wenn ein MBS im Wert von 1 Million US-Dollar mit einem Originalgesicht im Wert von 1.010.000 US-Dollar hereinkommt.
Ursprüngliches Gesicht vs. Aktuelles Gesicht
Sobald die Kreditnehmer beginnen, Zahlungen zu leisten, verringert sich der gesamte ausstehende Saldo, der auf der MBS geschuldet wird, und dieser Wert wird als aktueller Nennwert bezeichnet.
Während der ursprüngliche Nennwert fest bleibt, da er den Anfangswert der gesamten ausstehenden Kredite innerhalb der MBS darstellt, ändert sich der aktuelle Nennwert im Laufe der Zeit. Der aktuelle Nennwert des hypothekenbesicherten Wertpapiers wird zum Teil von Kreditnehmern bestimmt, die Kreditzahlungen leisten oder ihre Kredite vorzeitig zurückzahlen.
Ursprünglicher Gesichts- und Poolfaktor
Der Poolfaktor ist ein Maß dafür, wie viel des ursprünglichen Darlehensbetrags verbleibt, und kann berechnet werden, indem der aktuelle Nennbetrag durch den ursprünglichen Nennwert dividiert wird. Ein neu ausgegebener MBS hat zu Beginn einen Poolfaktor von eins, was bedeutet, dass die ursprüngliche Seite der aktuellen Seite entspricht. Wenn 50 % der Hypotheken abbezahlt sind, hätte die MBS einen Poolfaktor von 0,50.
Anleger überwachen sowohl das aktuelle Gesicht als auch den prognostizierten Poolfaktor eines MBS, um die Vorhersagbarkeit des Einkommensstroms aus dem Wertpapier zu bestimmen. Kredite, die vorzeitig zurückgezahlt werden – so genannte Vorauszahlungen – können den Pool-Faktor beschleunigen und den aktuellen Nennwert reduzieren. Umgekehrt wirken sich auch Zahlungsrückstände von Kreditnehmern auf den Poolfaktor und den aktuellen Nominalwert aus.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere beginnen mit einem ursprünglichen Nennwert und einem Poolfaktor von eins, der sich im Laufe der Zeit gegen Null bewegt, wenn Zahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken geleistet werden.
Refinanzierung von Hypotheken
Wenn die Zinssätze niedrig sind und es billiger wird, Kredite aufzunehmen, werden Hausbesitzer dazu angeregt, ihre Hypotheken zu refinanzieren,. was zu höheren Vorauszahlungen der ursprünglichen Kredite innerhalb der MBS führt. Dieser Anstieg wird sich im Poolfaktor zeigen, da der ausstehende Kapitalsaldo (aktuelle Seite) schneller schrumpft als in den Vormonaten und der Poolfaktor weiter als sein normaler Monatsdurchschnitt sinkt.
Zinssatzrisiko
MBS-Anleger möchten im Allgemeinen nicht, dass der Poolfaktor schneller als geplant sinkt, da dies zu einer niedrigeren Gesamtrendite für sie führt. Wenn der Kapitalbetrag eines Darlehens vorzeitig zurückgezahlt wird, werden zukünftige Zinszahlungen auf diesen Teil des Kapitalbetrags nicht gezahlt.
Schnellere Rückzahlungen infolge der Refinanzierung von Hypotheken führen auch dazu, dass Anleger plötzlich mit Geld konfrontiert sind, das sie reinvestieren müssen. Wenn es sich um ein Umfeld mit sinkenden Zinssätzen handelt, bleiben die Anleger bei Anlagen mit niedrigeren Renditen hängen, die eine niedrigere Rendite abwerfen als die MBS, die sie ursprünglich gekauft haben.
Vorteile von Original Face
Das Originalgesicht gibt Anlegern die Möglichkeit zu wählen, wie viel Geld sie potenziell mit einer Investition verdienen möchten. Später wird die Zahl weiterhin als wichtiger Bezugspunkt herangezogen, der es Anlegern ermöglicht, festzustellen, wie sich ein MBS jetzt im Vergleich zu seinen Anfängen schlägt – und seinen Return on Investment (ROI) zu bestimmen.
Das ursprüngliche Gesicht wird von Händlern und Anlegern bei der Modellierung und Bestimmung der Bewertungen eines MBS über seine Lebensdauer verwendet. Die Ermittlung des ursprünglichen Nennwerts eines MBS zum Zeitpunkt seiner Auflegung und der anschließende Vergleich des Werts mit dem aktuellen Nennwert sollten eine Vorstellung davon vermitteln, wie zuverlässig diese Bewertungsannahmen zu Beginn waren.
Die Betrachtung sowohl des ursprünglichen als auch des aktuellen Nennwerts kann beispielsweise Aufschluss darüber geben, ob die angenommene Vorauszahlungsrate korrekt war und ob die Bewertung höher oder niedriger ist, als sie angesichts des bisherigen tatsächlichen Vorauszahlungsrisikos sein sollte.
Höhepunkte
Ursprüngliche Seite ist der ausstehende Gesamtsaldo eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS) zum Zeitpunkt seiner Ausgabe.
Mortgage-Backed Securities mit dem gleichen Ausgabedatum und der gleichen Originalseite können aufgrund der unterschiedlichen Geschwindigkeit der Kreditrückzahlungen unterschiedliche aktuelle Werte haben.
Im Laufe der Zeit sinkt der ausstehende Saldo, wenn die zugrunde liegenden Darlehen zurückgezahlt werden, was zu einem niedrigeren aktuellen Wert gegenüber dem ursprünglichen Nennwert führt.
