Investor's wiki

Оригинальное лицо

Оригинальное лицо

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΡ€ΠΈΠ³ΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ?

ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ β€” это номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΌ (MBS) Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π΅Π΅ выпуска. MBS - это инвСстиция, которая содСрТит ряд ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… инвСсторы ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ этих ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ².

ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ прСдставляСт собой ΠΎΠ±Ρ‰ΡƒΡŽ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡƒΡŽ сумму, ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽΡΡ ΠΏΠΎ всСм ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ,. ΠΈ прСдставляСт собой ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ MBS. ΠžΡ€ΠΈΠ³ΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ исходной номинальной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, обСспСчСнной ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ, ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π°, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½Π° сообщаСт инвСсторам Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ сумму всСх ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Π² MBS. Однако ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ обСспСчиваСт инвСсторам цСнности MBS Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ.

ПониманиС исходного Π»ΠΈΡ†Π°

Π¦Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΌ (MBS) β€” это ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈΡ… Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ - эмитСнтами спонсируСмому государством ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΡΡ‚ΠΈΡŽ (GSE) ΠΈΠ»ΠΈ финансовой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ. Π’ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ,. Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΌ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡƒΡŽ сумму, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ пСриодичСских ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ, ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ СТСмСсячно.

Когда MBS ΠΈΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ структурирован, номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, присвоСнная ΠΏΡƒΠ»Ρƒ, называСтся исходным Π»ΠΈΡ†ΠΎΠΌ β€” ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ баланс Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ создания. Π‘ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ этот баланс ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠΈ производят ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ своим ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ сниТСнию фактичСской стоимости MBS ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ номинальной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

MBS ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ΄Ρ‹. НапримСр, Ссли ΠΈΠ½ΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡƒΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ инвСстор запросил ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ характСристикам, эмитСнт сдСлаСт всС Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‚Π²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ этот запрос.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ Π½Π΅ всСгда Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΎΠΊΡ€ΡƒΠ³Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ, особСнно ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° инвСсторы ΠΈΡ‰ΡƒΡ‚ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»ΡŒ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠ°, Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ ΠΈ фактичСскоС ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ, вСроятно, Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ. Π­Ρ‚ΠΎ называСтся диспСрсиСй. ΠžΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ диспСрсия довольно минимальна, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, MBS Π½Π° 1 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² поступаСт с исходным Π»ΠΈΡ†ΠΎΠΌ Π½Π° 1 010 000 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ².

Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ

Как Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠΈ Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ, ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ остаток задолТСнности ΠΏΠΎ MBS ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ, ΠΈ это Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ называСтся Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ номинальной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

Π’ Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ остаСтся фиксированной, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½Π° прСдставляСт собой Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ суммы Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Π² MBS, тСкущая номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ мСняСтся. ВСкущая номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, обСспСчСнных ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ, отчасти опрСдСляСтся Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ ΠΈΠ»ΠΈ досрочно ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ свои ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹.

Π€Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ исходного Π»ΠΈΡ†Π° ΠΈ ΠΏΡƒΠ»Π°

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΏΡƒΠ»Π° β€” это ΠΌΠ΅Ρ€Π° Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, какая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ основной суммы ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° остаСтся, ΠΈ Π΅Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, взяв Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΠ² Π΅Π΅ Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. НСдавно Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ MBS Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ коэффициСнт ΠΏΡƒΠ»Π°, Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ исходноС Π»ΠΈΡ†ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Π»ΠΈΡ†Ρƒ. Если 50% ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡Π΅Π½Ρ‹, MBS Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ коэффициСнт ΠΏΡƒΠ»Π° 0,50.

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΎΡ‚ΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ коэффициСнт ΠΏΡƒΠ»Π° MBS, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Бсуды, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ досрочно, Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ досрочными погашСниями , ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡƒΡΠΊΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΡƒΠ»Π° ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. И Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚, Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π·Π°Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ свои ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΡƒΠ»Π° ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.

Π¦Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, обСспСчСнныС ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ, Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‚ свою Тизнь с ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ номинальной стоимости ΠΈ коэффициСнта ΠΏΡƒΠ»Π°, Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π΅, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ приблиТаСтся ΠΊ Π½ΡƒΠ»ΡŽ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ осущСствлСния ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΠΌ Π² ΠΈΡ… основС ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ.

РСфинансированиС ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΈ

Когда ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΈ Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π·Π°ΠΉΠΌΡ‹ становится дСшСвлС, Π΄ΠΎΠΌΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρ‹ заинтСрСсованы Π² рСфинансировании своих ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высоким уровням досрочного погашСния ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… MBS. Π­Ρ‚ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ отразится Π½Π° коэффициСнтС ΠΏΡƒΠ»Π°, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ основной баланс (Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ баланс) сокращаСтся быстрСС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ мСсяцы, Π° коэффициСнт ΠΏΡƒΠ»Π° ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ‚ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎΠ΅ срСднСмСсячноС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅.

ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ риск

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ MBS, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π΅ хотят, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΡƒΠ»Π° ΠΏΠ°Π΄Π°Π» быстрСС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡŒ, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ это ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ доходности для Π½ΠΈΡ…. Когда основная сумма ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ досрочно, Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° эту Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ основной суммы.

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ быстрыС Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ рСфинансирования ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ приводят ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы Π²Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½ΠΎ ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ Π½ΠΈΡ… Π΅ΡΡ‚ΡŒ дСньги, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠΌ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. Если это срСда сниТСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок, инвСсторы застряли с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ приносят ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ MBS, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π»ΠΈ.

ΠŸΡ€Π΅ΠΈΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π° ΠΎΡ€ΠΈΠ³ΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π»ΠΈΡ†Π°

ΠžΡ€ΠΈΠ³ΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ‚ инвСсторам Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ, сколько Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ хотят Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° инвСстициях. ПозТС эта Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Π° ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² качСствС ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€Π°, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ инвСсторам ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ обстоят Π΄Π΅Π»Π° с MBS Π² настоящСС врСмя ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Ρ‚Π΅ΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½Π° Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ появилась, ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиций (ROI).

Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ ΠΈ инвСсторами ΠΏΡ€ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ стоимости MBS Π½Π° протяТСнии всСго срока Π΅Π³ΠΎ слуТбы. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ номинальной стоимости MBS Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π΅Π΅ создания, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ сравнСниС стоимости с Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ номинальной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ прСдставлСниС ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, насколько Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ эти прСдполоТСния ΠΎΠ± ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅.

Взгляд ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π½Π° Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π±Ρ‹Π»Π° Π»ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ прСдполагаСмая ставка досрочного погашСния ΠΈ Π±Ρ‹Π»Π° Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΠ½Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π² свСтС фактичСского риска досрочного погашСния Π½Π° сСгодняшний дСнь.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π»ΠΈΡ†ΠΎ β€” это ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ остаток Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΌ (MBS) Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π΅Π΅ выпуска.

  • Π˜ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄Π°Ρ‚ΠΎΠΉ выпуска ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½ΡƒΡŽ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΉ скорости погашСния ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°.

  • Π‘ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ остаток ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ погашСния Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ номинальной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.