加重平均残存期間（WART）

##加重平均残存期間（WART）とは何ですか？

加重平均残存期間（WART）は、資産担保証券（ABS）のポートフォリオの平均満期までの時間を取得するメトリックです。 WARTが長ければ長いほど、ポートフォリオの資産が平均して成熟するまでにかかる時間が長くなります。

加重平均満期（WAM）とも呼ばれるWARTは、住宅ローン担保証券（MBS）に関連して使用されることがよくありますが、債券のポートフォリオにも適用できます。

、その逆である加重平均ローン年齢（WALA）と密接に関連しています。

##加重平均残存期間（WART）の仕組み

がポートフォリオ内の資産の満期までの時間が比較的短いか長いかを理解するのに役立つため、有用な指標です。たとえば、基礎となる住宅ローンがすべて期間の終わりに非常に近いMBSは、全体的なWARTが低くなりますが、住宅ローンが最近開始されたばかりのMBSは、WARTが高くなります。リスク許容度と資金源によっては、特定の満期までの投資にさらされることを好む投資家もいます。

ポートフォリオのWARTを計算するために、投資家は最初に原資産の未払い残高を合計し、その合計に対する各資産のサイズを計算します。次に、投資家は、各資産の相対的なサイズを使用して、各資産の満期までの残り時間を比較検討します。最後のステップとして、各資産の満期までの加重時間を合計して、ポートフォリオ全体のWARTに到達します。

フレディマックが提供するものなど、MBSに関連する開示資料で一般的に使用されています。このコンテキストでは、WARTは、2つの証券を比較するのではなく、証券のWARTに対する前払いなどの外力の影響を示すのに役立ちます。フレディマックのセキュリティを検討している投資家は、代替投資と比較するとき、または異なるWARTを含むポートフォリオを構築しようとするときに、これらのWART計算を検討します。

##WARTの例

たとえば、4つの住宅ローンで構成されるMBSについて考えてみます。この場合、ローン1の元本は5年間で$ 150,000、ローン2の期限は7年間で$ 200,000、ローン3の期限は10年間で$ 50,000、ローン4の期限は$100,000です。 20年で。したがって、ローンの残りの合計額は500,000ドルになります。

WARTを計算するための次のステップは、残りの合計値に対する各住宅ローンのシェアを計算することです。各住宅ローンの残りの元本を合計$500,000で割ると、ローン1は合計の30％、ローン2は40％、ローン3は10％、ローン4は20％を表すことがわかります。

次に、満期までの時間を合計$ 500,000のシェアで乗算することにより、各住宅ローンの加重残存期間を計算できます。そうすることで、次の重み付けされた残りの用語が見つかります。

-ローン1：5年x 30％=1.5加重年

-ローン2：7年x 40％=2.8加重年

-ローン3：10年x 10％=1加重年

-ローン4：20年x 20％=4加重年

私たちの最後のステップは、これらの加重年数を単純に足し合わせて、ポートフォリオ全体のWARTに到達することです。この場合、WARTは1.5 + 2.8 + 1 + 4=9。3年です。

##WARTと金利リスク

一般に、満期の長い債券やその他の債券は、満期の短い証券（証券のデュレーションと呼ばれます）よりも金利変動に対する価格感応度が高くなります。したがって、より大きなWARTを備えたMBSおよびABSは、平均して、より小さなWARTを備えたものよりも金利リスクが高い債券を保有します。

この種のリスクを軽減する1つの方法は、はしごを使用することです。債券ラダーは、満期日が異なる債券を購入する投資戦略です。つまり、ポートフォリオのドルは、時間の経過とともにさまざまな時点で投資家に返還されます。ラダー戦略により、所有者は時間の経過とともに現在の金利で債券の満期収益を再投資できます。これにより、金利が低い場合にポートフォリオ全体を再投資するリスクが軽減されます。債券ラダーは、所得志向の投資家が債券ポートフォリオの合理的な金利を維持するのに役立ち、これらの投資家はWARTを使用してポートフォリオを評価します。

##WART対WALA

加重平均残存期間（WART）と加重平均貸付年齢（WALA）はどちらも、債券ポートフォリオの信用リスク、金利感応度、および潜在的な収益性を推定するために使用されます。 WAMは、住宅ローン担保証券（MBS）のプールの満期を測定するために使用される傾向があります。債券ポートフォリオの証券が満期になるまでの時間を測定し、投資額に比例して加重します。 WARTが高いポートフォリオは、金利の変化に対してより敏感です。

満期までの月数または年数に各パーセンテージを掛け、小計の合計がポートフォリオ内の債券の加重平均満期に等しくなります。

##ハイライト

-加重平均残存期間（WART）は、債券ポートフォリオの平均満期までの時間の尺度です。

-WARTは、ポートフォリオの金利と期限前償還リスクのエクスポージャーを評価する上で特に重要です。

-WARTは、加重平均成熟度、またはWAMとも呼ばれます。

-一部の投資家は、特定の満期プロファイルを持つ投資へのエクスポージャーを持つことを好む場合があり、WARTを代替投資を比較するための有用なツールにします。

-住宅ローン担保証券（MBS）やその他の資産担保証券（ABS）に関連して使用されることがよくありますが、債券ポートフォリオには適用できます。

＃＃ よくある質問

###加重平均成熟度（WAM）と加重平均寿命（WAL）の違いは何ですか？

WAMとWALは、主にマネーマーケットファンドを評価するときに使用されます。 WAMとWALの違いは、WAMは金利のリセットを考慮し、WALは考慮しないことです。 SECは、マネーマーケットミューチュアルファンドのWALを120日に制限しています。

###前払いリスクとは何ですか？

前払いリスクはMBSとABSに適用され、住宅所有者または他の債務者がローンを借り換えたり、予定外の早期支払いを行ったりすることによるファンドのWARTの減少です。これらの返済は、ポートフォリオの平均満期を効果的に短縮し、そのリスクプロファイルを変更します。これは、金利が低下する環境では特にリスクです。たとえば、住宅ローンが借り換えられると、元のローンは完全に返済され、新しい低金利のローンに置き換えられます。元の住宅ローンでMBSを保有しているファンドは、その住宅所有者からのキャッシュフローを受け取らなくなります。

###住宅ローン担保証券（MBS）の目的は何ですか？

住宅ローン担保証券（MBS）は、効果的に多くの住宅ローンのプールを取得し、それらを1つの証券にまとめます。単一の住宅ローンには借り手が債務不履行になるという特異なリスクがあるかもしれないが、多くの住宅ローンのポートフォリオは単一の不良債権の影響を弱めるという考え方です。