가중 평균 잔여 기간(WART)

가중 평균 잔여 기간(WART)이란 무엇입니까?

자산 담보부 증권 (ABS) 포트폴리오의 평균 만기 시간을 포착하는 메트릭입니다 . WART가 길수록 평균적으로 포트폴리오 자산이 성숙하는 데 더 오래 걸립니다.

가중 평균 만기 (WAM) 라고도 하는 WART는 모기지 담보부 증권 (MBS)과 관련하여 자주 사용되지만 모든 고정 수입 증권 포트폴리오에도 적용될 수 있습니다.

가중 평균 대출 연령 (WALA) 과 밀접한 관련이 있습니다.

가중 평균 잔여 기간(WART) 작동 방식

가 포트폴리오 내 자산의 만기 시간 이 상대적으로 짧은 지 긴지를 이해하는 데 도움이 되기 때문에 유용한 지표 입니다. 예를 들어, 기초 모기지론이 모두 만기가 임박한 MBS는 전체 WART가 낮고 최근에 시작된 모기지론이 있는 MBS는 WART가 더 높습니다. 위험 허용 범위와 자금 출처에 따라 일부 투자자는 특정 만기가 있는 투자에 노출되는 것을 선호할 수 있습니다.

포트폴리오의 WART를 계산하기 위해 투자자는 먼저 기초 자산 의 미결제 잔액을 합산하고 해당 총계와 관련된 각 자산의 크기를 계산합니다. 그런 다음 투자자는 각 자산의 상대적 크기를 사용하여 각 자산의 만기까지 남은 시간을 측정합니다. 마지막 단계로 각 자산의 만기까지 가중 시간을 더하여 전체 포트폴리오에 대한 WART에 도달합니다.

Freddie Mac 에서 제공하는 것과 같은 MBS와 관련된 공개 자료에 일반적으로 사용됩니다 . 이러한 맥락에서 WART는 두 유가 증권을 비교하는 것이 아니라 유가 증권의 WART에 대한 선불과 같은 외부 요인의 영향을 입증하는 역할을 합니다. Freddie Mac 증권을 고려하는 투자자는 이를 대체 투자와 비교하거나 다른 WART를 포함하는 포트폴리오를 구성하려고 할 때 이러한 WART 계산을 고려할 것입니다.

사마귀의 예

예를 들어, 4개의 모기지론으로 구성된 MBS가 있다고 가정해 보겠습니다. 대출 1은 5년 후 남은 원금이 $150,000, 대출 2는 7년 후 200,000달러, 대출 3은 10년 후 50,000달러, 대출 4는 100,000달러입니다. 20년 안에. 따라서 대출의 총 잔여 가치는 $500,000입니다.

WART를 계산하기 위해 다음 단계는 총 잔여 가치에서 각 모기지 몫을 계산하는 것입니다. 각 모기지의 나머지 원금을 총 $500,000로 나누면 대출 1이 총액의 30%, 대출 2가 40%, 대출 3이 10%, 대출 4가 20%임을 알 수 있습니다.

그런 다음 만기까지의 시간에 총 $500,000의 지분을 곱하여 각 모기지의 가중 잔여 기간을 계산할 수 있습니다. 그렇게 하면 다음 가중 잔여 항을 찾습니다.

• 대출 1: 5년 x 30% = 1.5 가중 년

• 대출 2: 7년 x 40% = 2.8 가중 년

• 대출 3: 10년 x 10% = 1 가중 년

• 대출 4: 20년 x 20% = 가중 4년

우리의 마지막 단계는 단순히 이러한 가중치 연도를 더하여 전체 포트폴리오에 대한 WART에 도달하는 것입니다. 이 경우 WART는 1.5 + 2.8 + 1 + 4 = 9.3년입니다.

사마귀 및 금리 위험

듀레이션 이라고 함)보다 금리 변화에 대한 가격 민감도가 더 큽니다 . 따라서 WART가 더 큰 MBS 및 ABS는 평균적으로 WART가 더 작은 채권보다 이자율 위험 이 더 큰 채권을 보유 합니다.

이러한 유형의 위험을 줄이는 한 가지 방법은 래더링을 사용하는 것입니다. 채권 래더링 은 만기일이 다른 채권을 구매하는 투자 전략으로, 포트폴리오의 달러가 시간이 지남에 따라 다른 시점에서 투자자에게 반환됨을 의미합니다. 래더링 전략을 사용하면 소유자가 채권 만기 수익금을 현재 이자율로 시간이 지남에 따라 재투자할 수 있으므로 이자율이 낮을 때 전체 포트폴리오를 재투자할 위험이 줄어듭니다. 채권 래더링은 소득 지향 투자자가 채권 포트폴리오에 대해 합리적인 이자율을 유지하는 데 도움이 되며 이러한 투자자는 WART를 사용하여 포트폴리오를 평가합니다.

사마귀 대 왈라

가중 평균 잔존 기간(WART)과 가중 평균 대출 기간(WALA)은 모두 채권 포트폴리오의 신용 위험, 이자율 민감도 및 잠재적 수익성을 추정하는 데 사용됩니다. WAM은 모기지 담보부 증권(MBS) 풀의 만기를 측정하는 데 사용되는 경향이 있습니다. 고정 수입 포트폴리오의 증권이 만기되기까지의 시간을 측정하며, 투자 금액에 비례하여 가중치를 부여합니다. WART가 높은 포트폴리오는 금리 변화에 더 민감합니다.

만기 까지의 개월 또는 년 수 에 각 백분율을 곱하고 소계의 합은 포트폴리오에 있는 채권의 가중 평균 만기와 같습니다.

##하이라이트

• 가중 평균 잔존 기간(WART)은 채권 포트폴리오의 평균 만기 시간을 측정한 것입니다.

• WART는 포트폴리오의 이자율과 선불 위험 노출을 평가하는 데 특히 중요합니다.

• WART는 가중 평균 성숙도 또는 WAM이라고도 합니다.

• 일부 투자자는 특정 만기 프로필이 있는 투자에 대한 노출을 선호할 수 있으므로 WART를 대체 투자를 비교하는 데 유용한 도구로 만들 수 있습니다.

• 주택저당증권(MBS) 및 기타 자산유동화증권(ABS)과 관련하여 자주 사용되지만 모든 채권 포트폴리오에 적용할 수 있습니다.

##자주하는 질문

가중 평균 만기(WAM)와 가중 평균 수명(WAL)의 차이점은 무엇입니까?

WAM과 WAL은 주로 머니마켓 펀드 를 평가할 때 사용됩니다. WAM과 WAL의 차이점은 WAM은 금리 재설정 을 고려 하고 WAL은 고려하지 않는다는 것입니다. SEC는 단기 자금 시장 뮤추얼 펀드에 대한 WAL을 120일로 제한합니다.

선불 위험이란 무엇입니까?

위험 은 MBS 및 ABS에 적용되며 주택 소유자 또는 기타 채무자가 대출을 재융자하거나 예정에 없던 조기 상환으로 인한 펀드의 WART 감소입니다. 이러한 상환은 포트폴리오의 평균 만기를 효과적으로 단축하고 위험 프로필을 변경합니다. 이는 특히 금리가 하락하는 환경에서 위험합니다. 예를 들어, 모기지론이 재융자되면 원래의 대출금은 완전히 상환되고 새로운 저금리 대출로 대체됩니다. 원래 모기지와 함께 MBS를 보유한 펀드는 더 이상 해당 주택 소유자로부터 현금 흐름을 받지 않습니다.

모기지 담보 증권(MBS)의 목적은 무엇입니까?

모기지 담보부 증권(MBS)은 효과적으로 많은 모기지 풀을 가져와 단일 증권으로 묶습니다. 단일 주택 대출은 차용인이 채무를 불이행할 독특한 위험이 있을 수 있지만 많은 모기지 포트폴리오는 단일 불량 대출의 영향을 약화시킬 수 있다는 아이디어입니다.