Painotettu keskimääräinen jäljellä oleva termi (WART)

Mikä on painotettu keskimääräinen jäljellä oleva termi (WART)?

omaisuusvakuudellisten arvopapereiden (ABS) salkun keskimääräistä erääntymisaikaa . Mitä pidempi WART, sitä kauemmin salkun omaisuuden erääntyminen kestää keskimäärin.

tunnetaan myös nimellä painotettu keskimääräinen maturiteetti (WAM), käytetään usein kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin (MBS), mutta sitä voidaan soveltaa myös mihin tahansa kiinteätuottoisten arvopapereiden salkkuun.

WART liittyy läheisesti painotettuun keskimääräiseen laina-ikään (WALA), joka on sen käänteinen.

Kuinka painotettu keskimääräinen jäljellä oleva termi (WART) toimii

Salkun WART on hyödyllinen mittari, koska se auttaa sijoittajia ymmärtämään, onko salkun varojen erääntymisaika suhteellisen lyhyt vai pitkä. Esimerkiksi MBS:llä, jonka taustalla olevat asuntolainat ovat kaikki hyvin lähellä voimassaoloaikansa loppua, olisi alhainen yleinen WART, kun taas sellaisen asuntolainan, joka on vasta äskettäin aloitettu, WART-arvo olisi korkeampi. Riskinkantokykyistään ja rahoituslähteistään riippuen jotkut sijoittajat saattavat mieluummin olla alttiina sijoituksille, joiden erääntymisaika on tietty.

Salkun WART-arvon laskemiseksi sijoittaja laskee ensin yhteen kohde- etuutena olevien omaisuuserien jäljellä olevan saldon ja laskee kunkin omaisuuden koon suhteessa tähän kokonaismäärään. Sitten sijoittaja punnisi kunkin omaisuuserän jäljellä olevaa erääntymisaikaa käyttämällä kunkin omaisuuserän suhteellista kokoa. Viimeisenä vaiheena he laskevat yhteen kunkin omaisuuserän painotetut erääntymisajat saadakseen koko salkun WART-arvon.

WARTia käytetään yleisesti MBS:ään liittyvissä julkaisumateriaaleissa, kuten Freddie Macin tarjoamissa materiaaleissa. Tässä yhteydessä WART ei vertaile kahta arvopaperia, vaan osoittaa ulkoisten voimien, kuten ennakkomaksun, vaikutukset arvopaperin WART-arvoon. Freddie Mac -arvopaperia harkitseva sijoittaja harkitsee näitä WART-laskelmia, kun vertaa sitä vaihtoehtoiseen sijoitukseen tai kun hän haluaa rakentaa salkun, joka sisältää erilaisia WART:eja.

Esimerkki WARTista

Tarkastellaan esimerkkiä MBS:stä, joka koostuu neljästä asuntolainasta, joissa lainan 1 jäljellä oleva pääoma on 150 000 dollaria erääntyvä 5 vuoden kuluttua, laina 2 on 200 000 dollaria 7 vuoden kuluttua, laina 3 on 50 000 dollaria 10 vuoden kuluttua ja laina 4 on 100 000 dollaria. 20 vuodessa. Lainojen yhteisarvo on siis 500 000 dollaria.

Laskeaksemme WART:n seuraava vaihe on laskea kunkin asuntolainan osuus jäljellä olevasta kokonaisarvosta. Jakamalla kunkin asuntolainan jäljellä olevan pääoman 500 000 dollarin kokonaissummalla saamme selville, että laina 1 edustaa 30 % kokonaissummasta, laina 2 edustaa 40 %, laina 3 edustaa 10 % ja laina 4 edustaa 20 %.

Voimme sitten laskea kunkin asuntolainan painotetun jäljellä olevan laina-ajan kertomalla sen erääntymisajan sen osuudella 500 000 dollarin kokonaissummasta. Näin tehdessään löydämme seuraavat painotetut jäljellä olevat termit:

Laina 1: 5 vuotta x 30 % = 1,5 painotettua vuotta
Laina 2: 7 vuotta x 40 % = 2,8 painotettua vuotta
Laina 3: 10 vuotta x 10 % = 1 painotettu vuosi
Laina 4: 20 vuotta x 20 % = 4 painotettua vuotta

Viimeinen vaiheemme on yksinkertaisesti laskea nämä painotetut vuodet yhteen, jotta saadaan WART koko portfoliolle. Tässä tapauksessa syylämme on: 1,5 + 2,8 + 1 + 4 = 9,3 vuotta.

WART ja korkoriski

Yleensä joukkovelkakirjalainat ja muut kiinteätuottoiset arvopaperit, joilla on pidempi maturiteetti, ovat herkempi hintaherkkyydelle koron muutoksille kuin lyhyemmän maturiteetin arvopaperit (tunnetaan arvopaperin duraatioina ). MBS:llä ja ABS:llä, joilla on suuremmat syylät, on siksi joukkovelkakirjalainoja, joilla on keskimäärin suurempi korkoriski kuin niillä, joilla on pienemmät vatsat.

Yksi tapa vähentää tämäntyyppistä riskiä on tikkaat. Joukkovelkakirjalainat on sijoitusstrategia, jossa ostetaan eri maturiteetin joukkovelkakirjoja, mikä tarkoittaa, että salkun dollarit palautuvat sijoittajalle eri ajankohtina. Laaddering-strategian avulla omistaja voi sijoittaa joukkovelkakirjalainan erääntymistulot uudelleen nykyisillä koroilla ajan mittaan, mikä vähentää riskiä sijoittaa koko salkku uudelleen, kun korot ovat alhaiset. Joukkovelkakirjaportaat auttavat tuottohakuista sijoittajaa ylläpitämään kohtuullista korkoa joukkovelkakirjasalkulle, ja nämä sijoittajat käyttävät WART-menetelmää salkun arvioimiseen.

WART vs. WALA

Painotettua keskimääräistä jäljellä olevaa laina-aikaa (WART) ja painotettua keskimääräistä laina-ikää (WALA) käytetään arvioimaan korkosalkkujen luottoriskiä, korkoherkkyyttä ja mahdollista kannattavuutta. WAM:ia käytetään yleensä kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden (MBS) maturiteettimittarina. Se mittaa korkosalkun arvopaperien erääntymisaikaa painotettuna suhteessa sijoitetun dollarin määrään. Salkut, joilla on korkeampi WART, ovat herkempiä koron muutoksille.

WALA on pohjimmiltaan käänteinen WART:lle: kuukausien tai vuosien määrä joukkovelkakirjalainan maturiteettiin kerrotaan kullakin prosentilla, ja välisummien summa on yhtä suuri kuin salkun joukkovelkakirjalainojen painotettu keskimääräinen maturiteetti.

Kohokohdat

Painotettu keskimääräinen jäljellä oleva aika (WART) on korkosalkun keskimääräisen juoksuajan mitta.
WART on erityisen tärkeä arvioitaessa salkun korko- ja ennakkomaksuriskiä.
WART tunnetaan myös nimellä painotettu keskimääräinen maturiteetti tai WAM.
Jotkut sijoittajat saattavat mieluummin altistua sijoituksille, joilla on tietyn maturiteetin profiili, jolloin WART on hyödyllinen työkalu vaihtoehtoisten sijoitusten vertailuun.
Sitä käytetään usein kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin (MBS) ja muihin omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin (ABS), vaikka sitä voidaan soveltaa mihin tahansa korkosalkkuun.

UKK

Mitä eroa on painotetun keskimääräisen maturiteetti (WAM) ja painotetun keskimääräisen elinajan (WAL) välillä?

WAM:ia ja WAL:ia käytetään pääasiassa rahamarkkinarahastojen arvioinnissa. Ero WAM:n ja WAL:n välillä on, että WAM ottaa huomioon koron nollaukset ja WAL ei. SEC rajoittaa rahamarkkinasijoitusrahastojen WAL:n 120 päivään.

Mikä on ennakkomaksuriski?

Ennakkomaksuriski koskee MBS:ää ja ABS:ää, ja se on rahaston WART-arvon alenemista, koska asunnonomistajat tai muut velalliset uudelleenrahoittavat lainansa tai suorittavat ennenaikaisia ennakoimattomia maksuja. Nämä takaisinmaksut lyhentävät tehokkaasti salkun keskimääräistä maturiteettia ja muuttavat sen riskiprofiilia. Tämä on riski erityisesti laskevien korkojen ympäristössä. Kun esimerkiksi asuntolainat uudelleenrahoittuvat, alkuperäiset lainat maksetaan kokonaan pois ja korvataan uudella matalakorkoisella lainalla. Rahastot, joilla on alkuperäinen asuntolaina MBS:ää, eivät enää saa kassavirtoja kyseiseltä asunnonomistajalta.

Mikä on kiinnitysvakuudellisen vakuuden (MBS) tarkoitus?

Asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS) ottavat tehokkaasti monia kiinnityksiä ja pakaavat ne yhdeksi arvopaperiksi. Ajatuksena on, että vaikka missä tahansa yksittäisessä asuntolainassa voi olla omaperäinen riski siitä, että lainanottaja laiminlyö, monien asuntolainojen salkku vaimentaisi minkä tahansa yksittäisen huonon lainan vaikutuksen.