Tempoh Baki Purata Wajaran (WART)

Apakah Tempoh Baki Purata Wajaran (WART)?

Tempoh Baki Purata Berwajaran (WART) ialah metrik yang menangkap purata masa kematangan portfolio sekuriti bersandarkan aset (ABS). Semakin lama WART, semakin lama aset portfolio akan mengambil masa untuk matang, secara purata.

Juga dikenali sebagai kematangan purata wajaran (WAM), WART sering digunakan berhubung dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) tetapi juga boleh digunakan untuk mana-mana portfolio sekuriti pendapatan tetap.

WART berkait rapat dengan umur pinjaman purata wajaran (WALA), iaitu songsangnya.

Cara Tempoh Baki Purata Wajaran (WART) Berfungsi

WART portfolio ialah metrik yang berguna kerana ia membantu pelabur memahami sama ada masa untuk matang aset dalam portfolio adalah agak pendek atau panjang. Sebagai contoh, MBS yang gadai janji asasnya hampir tamat tempohnya akan mempunyai WART keseluruhan yang rendah, manakala MBS dengan gadai janji yang baru dimulakan akan mempunyai WART yang lebih tinggi. Bergantung pada toleransi risiko dan sumber pembiayaan mereka, sesetengah pelabur mungkin lebih suka terdedah kepada pelaburan dengan masa tertentu hingga matang.

Untuk mengira WART portfolio, pelabur terlebih dahulu menambah baki tertunggak aset pendasar dan mengira saiz setiap aset berhubung dengan jumlah tersebut. Kemudian, pelabur akan menimbang baki masa untuk matang setiap aset dengan menggunakan saiz relatif setiap aset. Sebagai langkah terakhir, mereka kemudiannya akan menambah masa wajaran kepada kematangan setiap aset untuk mencapai WART untuk keseluruhan portfolio.

WART biasanya digunakan dalam bahan pendedahan yang dikaitkan dengan MBS, seperti yang ditawarkan oleh Freddie Mac. Dalam konteks ini, WART berfungsi bukan untuk membandingkan dua sekuriti tetapi untuk menunjukkan kesan kuasa luar seperti prabayaran pada WART sekuriti. Pelabur yang mempertimbangkan keselamatan Freddie Mac akan mempertimbangkan pengiraan WART ini apabila membandingkannya dengan pelaburan alternatif atau apabila ingin membina portfolio yang mengandungi WART yang berbeza.

Contoh KUTIL

Sebagai contoh, pertimbangkan MBS yang terdiri daripada empat pinjaman gadai janji, di mana pinjaman 1 mempunyai $150,000 baki pokok yang perlu dibayar dalam 5 tahun, pinjaman 2 mempunyai $200,000 yang perlu dibayar dalam 7 tahun, pinjaman 3 mempunyai $50,000 yang perlu dibayar dalam 10 tahun, dan pinjaman 4 mempunyai $100,000. dalam 20 tahun. Oleh itu, jumlah baki nilai pinjaman ialah $500,000.

Untuk mengira WART, langkah seterusnya kami ialah mengira bahagian setiap gadai janji daripada jumlah nilai yang tinggal. Dengan membahagikan baki prinsipal setiap gadai janji dengan jumlah $500,000, kami akan mendapati bahawa pinjaman 1 mewakili 30% daripada jumlah keseluruhan, pinjaman 2 mewakili 40%, pinjaman 3 mewakili 10% dan pinjaman 4 mewakili 20%.

Kami kemudiannya boleh mengira baki tempoh wajaran bagi setiap gadai janji dengan mendarabkan masanya hingga matang dengan bahagiannya daripada jumlah $500,000. Dengan berbuat demikian, kami mendapati baki terma wajaran berikut:

Pinjaman 1: 5 tahun x 30% = 1.5 tahun wajaran
Pinjaman 2: 7 tahun x 40% = 2.8 tahun wajaran
Pinjaman 3: 10 tahun x 10% = 1 tahun wajaran
Pinjaman 4: 20 tahun x 20% = 4 tahun wajaran

Langkah terakhir kami ialah menambah tahun berwajaran ini bersama-sama, untuk mencapai WART untuk keseluruhan portfolio. Dalam kes ini, WART kami ialah: 1.5 + 2.8 + 1 + 4 = 9.3 tahun.

WART dan Risiko Kadar Faedah

Secara amnya, bon dan sekuriti pendapatan tetap lain dengan tempoh matang yang lebih lama mempunyai kepekaan harga yang lebih tinggi terhadap perubahan kadar faedah berbanding sekuriti matang yang lebih pendek (dikenali sebagai tempoh sekuriti ). MBS dan ABS dengan WART yang lebih besar, oleh itu, memegang bon yang, secara purata, akan mempunyai lebih banyak risiko kadar faedah daripada yang mempunyai WART yang lebih kecil.

Satu cara untuk mengurangkan jenis risiko ini adalah melalui tangga. Tangga bon ialah strategi pelaburan yang melibatkan pembelian bon dengan tarikh matang yang berbeza, yang bermaksud bahawa dolar dalam portfolio dikembalikan kepada pelabur pada titik yang berbeza dari semasa ke semasa. Strategi tangga membolehkan pemilik melabur semula hasil kematangan bon pada kadar faedah semasa dari semasa ke semasa, yang mengurangkan risiko melabur semula keseluruhan portfolio apabila kadar faedah rendah. Tangga bon membantu pelabur berorientasikan pendapatan mengekalkan kadar faedah yang munasabah pada portfolio bon, dan pelabur ini menggunakan WART untuk menilai portfolio.

WART lwn. WALA

Purata berwajaran baki tempoh (WART) dan purata wajaran umur pinjaman (WALA) kedua-duanya digunakan untuk menganggar risiko kredit, kepekaan kadar faedah dan potensi keuntungan portfolio pendapatan tetap. WAM cenderung untuk digunakan ukuran untuk kematangan kumpulan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Ia mengukur jumlah masa untuk sekuriti dalam portfolio pendapatan tetap matang, berwajaran berkadaran dengan jumlah dolar yang dilaburkan. Portfolio dengan WART yang lebih tinggi lebih sensitif terhadap perubahan kadar faedah.

WALA pada asasnya adalah songsang bagi WART: Bilangan bulan atau tahun sehingga tempoh matang bon didarab dengan setiap peratusan, dan jumlah subjumlah sama dengan purata kematangan wajaran bon dalam portfolio.

##Sorotan

Tempoh baki purata wajaran (WART) ialah ukuran purata masa untuk matang portfolio pendapatan tetap.
WART amat penting dalam menilai kadar faedah portfolio dan pendedahan risiko prabayaran.
WART juga dikenali sebagai kematangan purata wajaran, atau WAM.
Sesetengah pelabur mungkin lebih suka mempunyai pendedahan kepada pelaburan dengan profil kematangan tertentu, menjadikan WART sebagai alat yang berguna untuk membandingkan pelaburan alternatif.
Ia sering digunakan berhubung dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) dan sekuriti bersandarkan aset (ABS) lain, walaupun ia boleh digunakan untuk mana-mana portfolio pendapatan tetap.

##Soalan Lazim

Apakah Perbezaan Antara Kematangan Purata Berwajaran (WAM) dan Purata Hayat Berwajaran (WAL)?

WAM dan WAL digunakan terutamanya semasa menilai dana pasaran wang. Perbezaan antara WAM dan WAL ialah WAM mengambil kira penetapan semula kadar faedah dan WAL tidak. SEC mengehadkan WAL untuk dana bersama pasaran wang kepada 120 hari.

Apakah Risiko Prabayar?

Risiko prabayaran dikenakan kepada MBS dan ABS dan merupakan pengurangan WART dana disebabkan oleh pemilik rumah atau penghutang lain membiayai semula pinjaman mereka atau membuat pembayaran awal tidak berjadual. Pembayaran balik ini secara berkesan memendekkan purata kematangan portfolio dan mengubah profil risikonya. Ini terutamanya risiko dalam persekitaran kadar faedah yang menurun. Sebagai contoh, gadai janji dibiayai semula, pinjaman asal dibayar sepenuhnya dan digantikan dengan pinjaman baru dengan kadar faedah yang lebih rendah. Dana yang memegang MBS dengan gadai janji asal tidak lagi akan menerima aliran tunai daripada pemilik rumah tersebut.

Apakah Tujuan Keselamatan Bersandarkan Gadai Janji (MBS)?

Sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) dengan berkesan mengambil sekumpulan banyak gadai janji dan membungkusnya bersama-sama menjadi satu sekuriti. Ideanya ialah walaupun mana-mana pinjaman rumah tunggal mungkin mempunyai risiko idiosinkratik bahawa peminjam akan mungkir, portfolio banyak gadai janji akan meredam kesan mana-mana pinjaman lapuk tunggal.