Ağırlıklı Ortalama Kalan Dönem (WART)

Ağırlıklı Ortalama Kalan Dönem (WART) Nedir?

varlığa dayalı menkul kıymetlerden (ABS) oluşan bir portföyün vadeye kalan ortalama süresini yakalayan bir ölçümdür . WART ne kadar uzun olursa, portföy varlıklarının ortalama olarak olgunlaşması o kadar uzun sürer.

Ağırlıklı ortalama vade (WAM) olarak da bilinen WART, genellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ile ilgili olarak kullanılır, ancak herhangi bir sabit getirili menkul kıymet portföyüne de uygulanabilir.

, bunun tersi olan ağırlıklı ortalama kredi yaşı (WALA) ile yakından ilişkilidir .

Ağırlıklı Ortalama Kalan Dönem (WART) Nasıl Çalışır?

Bir portföyün WART'ı yararlı bir ölçümdür çünkü yatırımcıların portföy içindeki varlıkların vadesine kadar geçen sürenin nispeten kısa mı yoksa uzun mu olduğunu anlamalarına yardımcı olur. Örneğin, temel ipotekleri vadelerinin sonuna çok yakın olan bir MBS'nin toplam WART'ı düşük olurken, ipotekleri henüz yeni başlatılmış olan bir MBS'nin daha yüksek bir WART'ı olacaktır. Risk toleranslarına ve fon kaynaklarına bağlı olarak, bazı yatırımcılar belirli bir vadeye sahip yatırımlara maruz kalmayı tercih edebilirler.

Bir portföyün WART'ını hesaplamak için, yatırımcı önce dayanak varlıkların ödenmemiş bakiyesini toplar ve her bir varlığın bu toplamla ilgili boyutunu hesaplar. Daha sonra yatırımcı, her bir varlığın göreceli büyüklüğünü kullanarak her bir varlığın vadesine kalan süreyi tartacaktır. Son bir adım olarak, tüm portföy için bir WART'a ulaşmak için her bir varlığın ağırlıklı vadelerini toplayacaklardı.

Freddie Mac tarafından sunulanlar gibi MBS ile ilişkili açıklama materyallerinde yaygın olarak kullanılır . Bu bağlamda WART, iki menkul kıymeti karşılaştırmaya değil, ön ödeme gibi dış güçlerin menkul kıymetin WART'ı üzerindeki etkilerini göstermeye hizmet eder. Freddie Mac menkul kıymetini düşünen bir yatırımcı, alternatif bir yatırımla karşılaştırırken veya farklı WART'lar içeren bir portföy oluşturmaya çalışırken bu WART hesaplamalarını dikkate alacaktır.

Siğil Örneği

Örnek olarak, 1. kredinin 5 yılda 150.000 ABD Doları, anapara 2'nin 7 yılda 200.000 ABD Doları, 3. kredinin 10 yılda 50.000 ABD Doları ve 4. kredinin 100.000 ABD Doları tutarında olduğu dört ipotek kredisinden oluşan bir MBS düşünün. 20 yıl içinde. Bu nedenle, kredilerin toplam kalan değeri 500.000 ABD Dolarıdır.

WART'ı hesaplamak için bir sonraki adımımız, her bir ipoteğin kalan toplam değerdeki payını hesaplamak olacaktır. Her bir ipoteğin kalan anaparasını 500.000 ABD Doları toplamına bölerek, 1. kredinin toplamın %30'unu, 2. kredinin %40'ını, 3. kredinin %10'unu ve 4. kredinin %20'sini temsil ettiğini buluruz.

Daha sonra, vadeye kalan süreyi toplam 500.000 ABD Doları'ndaki payıyla çarparak her bir ipoteğin ağırlıklı kalan vadesini hesaplayabiliriz. Bunu yaparken, aşağıdaki ağırlıklı kalan terimleri buluruz:

Kredi 1: 5 yıl x %30 = 1,5 ağırlıklı yıl
Kredi 2: 7 yıl x %40 = 2,8 ağırlıklı yıl
Kredi 3: 10 yıl x %10 = 1 ağırlıklı yıl
Kredi 4: 20 yıl x %20 = 4 ağırlıklı yıl

Son adımımız, tüm portföy için bir WART'a ulaşmak için bu ağırlıklı yılları basitçe bir araya getirmektir. Bu durumda Siğil'imiz: 1.5 + 2.8 + 1 + 4 = 9.3 yıldır.

WART ve Faiz Oranı Riski

Genel olarak, daha uzun vadeli tahviller ve diğer sabit getirili menkul kıymetler, faiz oranı değişikliklerine karşı daha kısa vadeli menkul kıymetlerden (menkul kıymetin süresi olarak bilinir ) daha fazla fiyat duyarlılığına sahiptir. Bu nedenle, daha büyük WART'lara sahip MBS ve ABS, ortalama olarak daha küçük WART'lara sahip olanlardan daha fazla faiz oranı riskine sahip olacak tahvillere sahiptir.

Bu tür bir riski azaltmanın bir yolu merdivenlemedir. Tahvil merdiveni,. farklı vade tarihlerine sahip tahvillerin satın alınmasını içeren bir yatırım stratejisidir; bu, portföydeki dolarların zaman içinde farklı noktalarda yatırımcıya iade edilmesi anlamına gelir. Merdiven stratejisi, sahibinin tahvil vadesi gelirlerini zaman içinde cari faiz oranlarında yeniden yatırım yapmasına olanak tanır ve bu da faiz oranları düşük olduğunda tüm portföyü yeniden yatırım yapma riskini azaltır. Tahvil merdiveni, gelir odaklı bir yatırımcının tahvil portföyünde makul bir faiz oranını korumasına yardımcı olur ve bu yatırımcılar portföyü değerlendirmek için WART'ı kullanır.

Siğil vs. WALA

Ağırlıklı ortalama kalan vade (WART) ve ağırlıklı ortalama kredi yaşı (WALA), sabit getirili portföylerin kredi riskini, faiz oranı duyarlılığını ve potansiyel karlılığını tahmin etmek için kullanılır. WAM, ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) havuzlarının vadesi için kullanılan bir ölçüdür. Sabit getirili bir portföydeki menkul kıymetlerin vadesine kadar geçen süreyi, yatırılan dolar miktarıyla orantılı olarak ölçer. Daha yüksek WART'lı portföyler, faiz oranı değişikliklerine daha duyarlıdır.

WALA esasen WART'ın tersidir: Tahvilin vadesine kadar geçen ay veya yıl sayısı her bir yüzde ile çarpılır ve ara toplamların toplamı, portföydeki tahvillerin ağırlıklı ortalama vadesine eşittir.

##Öne çıkanlar

Ağırlıklı ortalama kalan vade (WART), sabit getirili bir portföyün vadeye kalan ortalama süresinin bir ölçüsüdür.
WART, bir portföyün faiz oranı ve ön ödeme risk maruziyetlerini değerlendirmede özellikle önemlidir.
WART, ağırlıklı ortalama vade veya WAM olarak da bilinir.
Bazı yatırımcılar, belirli vade profillerine sahip yatırımlara maruz kalmayı tercih edebilir, bu da WART'ı alternatif yatırımları karşılaştırmak için yararlı bir araç haline getirir.
Herhangi bir sabit getirili portföye uygulanabilmesine rağmen, genellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ve diğer varlığa dayalı menkul kıymetler (ABS) ile ilgili olarak kullanılır.

##SSS

Ağırlıklı Ortalama Vade (WAM) ve Ağırlıklı Ortalama Ömür (WAL) Arasındaki Fark Nedir?

WAM ve WAL esas olarak para piyasası fonlarını değerlendirirken kullanılır. WAM ve WAL arasındaki fark, WAM'ın faiz oranı sıfırlamalarını hesaba katması ve WAL'nin bunu yapmamasıdır. SEC, para piyasası yatırım fonları için WAL'ı 120 günle sınırlar.

Ön Ödeme Riski Nedir?

Ön ödeme riski,. MBS ve ABS için geçerlidir ve ev sahipleri veya diğer borçluların kredilerini yeniden finanse etmeleri veya planlanmamış erken ödemeler yapmaları nedeniyle fonun WART'ının azalmasıdır. Bu geri ödemeler, bir portföyün ortalama vadesini etkin bir şekilde kısaltır ve risk profilini değiştirir. Bu, özellikle faiz oranlarının düştüğü bir ortamda bir risktir. Örneğin, ipotekler yeniden finanse edildiğinden, orijinal krediler tamamen ödenir ve yeni, daha düşük faiz oranlı bir kredi ile değiştirilir. Orijinal ipotek ile MBS tutan fonlar artık o ev sahibinden nakit akışı almayacak.

Mortgage Destekli Güvenliğin (MBS) Amacı Nedir?

İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS), birçok ipotek havuzunu etkin bir şekilde alır ve bunları tek bir menkul kıymette paketler. Buradaki fikir, herhangi bir tek konut kredisinin, borçlunun temerrüde düşmesi gibi kendine özgü bir riski olsa da, birçok ipotek portföyünün herhangi bir kötü kredinin etkisini azaltacağıdır.