캡핑

캡핑이란?

가격의 상승을 방지하기 위해 옵션 만료일 에 가까운 상품이나 증권을 대량으로 판매하는 관행입니다 . 옵션 계약의 작성자 또는 판매자는 옵션이 무가치하게 만료될 수 있도록 기초 자산의 가격을 행사 가 이하로 유지하는 데 관심이 있습니다. 이 경우 옵션 작성자는 프리미엄을 징수합니다.

페깅 은 가격 하락을 방지하기 위해 옵션 만료일에 가까운 상품이나 유가 증권을 대량으로 구매하는 보완적인 관행입니다.

캡핑 이해하기

캡핑 및 페깅은 시장 조작 의 한 형태 이므로 FINRA 규정에 위배됩니다. 소프트웨어는 이제 이 관행을 감지하고 위반 사항에 적신호를 보냅니다.

일반적으로 상한값을 적용할 수 있는 투자자 는 풋옵션 구매자가 동일한 이해관계를 가지고 있지만 콜옵션 작성자 입니다. 캡핑을 실행하는 경우 콜 옵션 작성자는 기본 증권이나 상품을 옵션 보유자에게 이전하는 것을 피하기를 원합니다. 목표는 작성자가 처음에 받은 프리미엄 을 보호하기 위해 옵션이 무가치하게 만료되도록 하는 것입니다. 따라서 그들은 더 많은 공급을 추가하고 가격을 낮추기 위해 기초 자산을 매도함으로써 기초 자산의 가격을 행사가 이하로 유지하려고 할 수 있습니다.

반면에 콜옵션 매수자는 옵션의 내재가치 를 부여하기 때문에 가격이 행사가 이상으로 상승하기를 원합니다. 기초의 가격이 행사가보다 낮으면 옵션은 가치가 없고 콜 매수자의 옵션은 만기 시 가치가 없습니다. 이것이 콜 작성자가 원하는 시나리오이며, 이것이 그들이 기초 가격을 행사가 이하로 유지하기 위한 조치를 취하도록 동기를 부여할 수 있는 이유입니다.

상한 조작 및 의도

상한 및 기타 형태의 시장 조작에 대한 금지는 증권 교육 및 라이선스 자료에서 두드러집니다. Series 9/10 라이센스가 한 예입니다 . Chartered Financial Analyst (CFA) 강의 계획서에는 다음 언어도 포함됩니다(변경될 수 있음).

시장참가자를 오도할 목적으로 가격을 왜곡하거나 인위적으로 거래량을 부 풀리는 행위를 해서는 안 된다 ."

램핑(인공적으로 보안을 실제보다 더 방대해 보이도록 하거나 더 많은 움직임을 가짐), 사전 준비된 거래, 노골적인 거짓과 같은 다른 관행 중에서 특히 한도 및 고정을 조작적인 관행으로 언급합니다.

그러나 이것이 실제 위반인지 여부를 결정하는 데는 조치의 의도가 중요하다고 언급합니다. 시장 정보의 차이와 기타 비효율성을 이용하는 합법적인 거래 전략이 있습니다. 또한 규정은 세금 목적으로 옵션과 기본 증권 을 사고 파는 것을 금지하지 않습니다 .

캡핑 옵션의 예

한 투자자가 8월에 만료되고 현재 6월인 Meta(구 Facebook Inc.(META))에서 $190 콜옵션을 매도했다고 가정해 보겠습니다. 이 주식은 현재 $185에 거래되고 있습니다. 콜 작성자는 계약당 $8.50 또는 $850의 프리미엄을 받습니다(100주 제어).

옵션 발행자는 옵션이 무가치하게 만료 되어 옵션 매수자가 행사 하지 않기를 원합니다. 운동을 하려면 작가가 현재 시장 가격보다 낮은 가격으로 구매자에게 주식을 제공해야 합니다.

Meta 주가가 행사가 $190 미만으로 유지되면 만기 시 옵션은 가치가 없으며 작성자는 $850를 유지합니다.

주식이 만기일에 가까워짐에 따라 주가가 $190에 매우 근접하거나 그보다 약간 높게 움직인다고 가정합니다. 옵션 작성자는 이 사람뿐만 아니라 모두 자신이 소유한 주식을 판매하여 주식 공급에 추가하고 가격을 다시 $190 이하로 낮추거나 유지하기를 희망할 수 있습니다. 이것을 캡핑이라고 합니다.

8월 만기 시점에 Meta의 가격이 $190 이상인 경우 콜 매수자에게 옵션은 내 가격 (ITM)이 됩니다. 즉, 작성자는 주식이 거래 중이더라도 $190에 해당 주식을 콜 매수자에게 전달해야 합니다. 공개 시장에서 $195, $200 또는 $250 이상.

하이라이트

• 상한제는 파생상품의 기초 증권을 적극적으로 매도하여 옵션 행사가 이하로 유지하는 것입니다.

• 페깅은 캡핑의 반대이며, 기초 가격을 옵션의 행사 가격보다 높게 유지하기 위해 기초 자산을 매수합니다.

• 기초자산의 매도가 조작의 의도인 경우 캡핑은 증권법 위반으로 분류됩니다. 옵션이 만료되기 전에 합법적으로 판매하는 것은 합법입니다.