Rajoitus
Mikä on rajaus?
Rajoittaminen on käytäntöä myydä suuria määriä hyödykettä tai arvopaperia lähellä sen optioiden voimassaolopäivää,. jotta kohde-etuuden hinnan nousu estetään. Optiosopimuksen kirjoittajan tai myyjän edun mukaista on pitää kohde-etuuden hinta lunastushinnan alapuolella,. jotta optiot raukeavat arvottomiksi. Jos näin tapahtuu, optioiden kirjoittajat pitävät palkkion kerättynä.
Kiinnitys on täydentävä käytäntö, jossa ostetaan suuria määriä hyödykettä tai arvopaperia lähellä sen optioiden voimassaolopäivää sen hinnan laskun estämiseksi.
Rajauksen ymmärtäminen
Rajoittaminen ja sitominen ovat markkinoiden manipuloinnin muotoja ja ovat siksi FINRA :n määräysten vastaisia. Ohjelmisto havaitsee nyt tämän käytännön ja ilmoittaa rikkomuksista punaisella lipulla.
Tyypillisesti sijoittaja, joka saattaa harjoittaa rajaamista, on osto-optioiden kirjoittaja,. vaikka myyntioption ostajalla on sama intressi. Jos osto-option kirjoittaja harjoittaa ylärajaa, hän haluaa välttää sen, että hänen tarvitsee siirtää taustalla olevaa arvopaperia tai hyödykettä option haltijalle. Tavoitteena on saada optio vanhentumaan arvottomaksi suojatakseen kirjoittajan alun perin saamaa palkkiota . Siksi he voivat yrittää pitää kohde-etuuden hinnan toteutushinnan alapuolella myymällä kohde-etuuden lisätäkseen tarjontaa ja pitääkseen hinnan alhaalla.
Osto-option ostaja puolestaan haluaa hinnan nousevan lunastushinnan yläpuolelle, koska se antaa optiolle todellisen arvon. Jos kohde-etuuden hinta on alle toteutushinnan, optio on arvoton ja osto-ostajan optiolla ei ole arvoa erääntyessä. Tämän skenaarion puhelun kirjoittaja haluaa, minkä vuoksi hän voi olla motivoitunutta ryhtymään toimiin pitääkseen kohde-etuuden hinta lakon alapuolella.
Rajoituksen manipulointi ja tarkoitus
Kiellot rajaamasta ja muusta markkinoiden manipuloinnista ovat näkyvästi arvopaperikoulutuksessa ja lisenssimateriaaleissa. Series 9/10 -lisenssi on yksi esimerkki . Chartered Financial Analyst ( CFA) -opetusohjelma sisältää myös seuraavan kielen (saattaa muuttua):
"Jäsenet ja ehdokkaat eivät saa harjoittaa käytäntöjä, jotka vääristävät hintoja tai lisäävät keinotekoisesti kaupankäyntimääriä tarkoituksenaan johtaa markkinatoimijoita harhaan."
Muiden käytäntöjen, kuten rampauksen (keinotekoisen arvopapereiden saattaminen näyttämään suuremmalta tai liikkuvammalta kuin se todellisuudessa), ennalta sovitut kaupat ja suorat valheet, se mainitsee erityisesti rajauksen ja sitomisen manipuloivina käytäntöinä.
Siinä kuitenkin mainitaan myös, että toiminnan tarkoitus on ratkaiseva määritettäessä, ovatko nämä todellisia rikkomuksia. On olemassa laillisia kaupankäyntistrategioita, jotka hyödyntävät markkinatiedon eroja ja muita tehottomuutta. Säännökset eivät myöskään kiellä optioiden ja niiden tausta-arvopapereiden ostoa ja myyntiä verotuksessa.
Esimerkki yläraja-asetuksista
Oletetaan, että sijoittaja myy 190 dollarin puhelun Metassa, entinen Facebook Inc., (META), joka vanhenee elokuussa ja on tällä hetkellä kesäkuussa. Osakkeen hinta on tällä hetkellä 185 dollaria. Puhelun kirjoittaja saa 8,50 dollarin tai 850 dollarin preemion jokaisesta sopimuksesta (hallitsee 100 osaketta).
Optio-oikeuden kirjoittaja haluaa, että optio raukeaa arvottomana, eikä option ostaja käytä sitä . Käyttäminen edellyttäisi kirjoittajaa toimittamaan osakkeita ostajalle nykyistä markkinahintaa alhaisempaan hintaan.
Jos Metan osakkeen hinta jää alle 190 dollarin merkintähinnan, optio on erääntyessään arvoton ja kirjoittaja pitää 850 dollaria.
Oletetaan, että osakkeen lähestyessä vanhenemispäivää osakkeen hinta liikkuu hyvin lähellä 190 dollaria tai hieman sen yläpuolella. Optioiden kirjoittajat – he kaikki, ei vain tämä – voisivat myydä omistamiaan osakkeita lisäämällä osakkeen tarjontaa ja toivoen, että ne voivat laskea sen alle tai pitää sen alle 190 dollarin. Tätä kutsutaan rajaukseksi.
Jos Metan hinta on yli 190 dollaria elokuun päättyessä, optiot ovat rahassa (ITM) puhelun ostajille, mikä tarkoittaa, että kirjoittajien on toimitettava osakkeet puhelun ostajille hintaan 190 dollaria, vaikka osakkeella käydään kauppaa. 195 dollaria, 200 dollaria tai yli 250 dollaria avoimilla markkinoilla.
Kohokohdat
Capping tarkoittaa johdannaisen kohde-etuutena olevan arvopaperin aktiivista myyntiä niin, että se pysyy optio-ohjelman toteutushinnan alapuolella.
Kiinnitys on rajoituksen vastakohta, jolloin kohde-etuus ostetaan, jotta kohde-etuuden hinta yritetään pitää option toteutushinnan yläpuolella.
Rajoitus on merkitty arvopaperilakien rikkomiseen, jos kohde-etuuden myynnin on tarkoitus olla manipuloivaa. Laillinen myynti ennen option voimassaolon päättymistä on laillista.
