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驴Qu茅 es la limitaci贸n?
La limitaci贸n es la pr谩ctica de vender grandes cantidades de un producto o valor cerca de la fecha de vencimiento de sus opciones para evitar un aumento en el precio del subyacente. El suscriptor o vendedor de un contrato de opciones tiene inter茅s en mantener el precio del subyacente por debajo del precio de ejercicio para que las opciones caduquen sin valor. Si esto ocurre, los emisores de opciones mantienen cobrada la prima.
La vinculaci贸n es la pr谩ctica complementaria de comprar grandes cantidades de un producto o valor cerca de la fecha de vencimiento de sus opciones para evitar una ca铆da en su precio.
Comprender la limitaci贸n
La limitaci贸n y vinculaci贸n son formas de manipulaci贸n del mercado y, por lo tanto, est谩n en contra de las regulaciones de FINRA . El software ahora detecta esta pr谩ctica y marca las violaciones.
Por lo general, un inversor que podr铆a practicar la limitaci贸n es un emisor de opciones de compra , aunque un comprador de opciones de venta tiene el mismo inter茅s. Si practica la limitaci贸n, el emisor de la opci贸n de compra quiere evitar tener que transferir el valor o la materia prima subyacente al titular de la opci贸n. El objetivo es que la opci贸n caduque sin valor para proteger la prima recibida inicialmente por el emisor. Por lo tanto, pueden tratar de mantener el precio del subyacente por debajo del precio de ejercicio vendiendo el subyacente para agregar m谩s oferta y mantener el precio bajo.
El comprador de la opci贸n de compra, por otro lado, quiere que el precio suba por encima del precio de ejercicio, ya que eso le dar谩 valor intr铆nseco a la opci贸n. Si el precio del subyacente est谩 por debajo del precio de ejercicio, la opci贸n no tiene valor y la opci贸n del comprador call no tiene valor al vencimiento. Este es el escenario que desea el emisor de la llamada, por lo que puede estar motivado para tomar medidas para mantener el precio del subyacente por debajo del precio de ejercicio.
Limitaci贸n de la manipulaci贸n y la intenci贸n
Las prohibiciones contra la limitaci贸n y otras formas de manipulaci贸n del mercado son prominentes en los materiales de capacitaci贸n y licencias de valores. La licencia de la Serie 9/10 es un ejemplo. El plan de estudios de Chartered Financial Analyst (CFA) tambi茅n incluye el siguiente lenguaje (sujeto a cambios):
"Los miembros y candidatos no deben participar en pr谩cticas que distorsionen los precios o inflen artificialmente el volumen de negociaci贸n con la intenci贸n de enga帽ar a los participantes del mercado".
Entre otras pr谩cticas, como la rampa (artificialmente hacer que un valor parezca m谩s voluminoso o tenga m谩s movimiento del que realmente tiene), intercambios preestablecidos y falsedades absolutas, menciona espec铆ficamente la limitaci贸n y vinculaci贸n como pr谩cticas de manipulaci贸n.
Sin embargo, tambi茅n menciona que la intenci贸n de la acci贸n es fundamental para determinar si se trata de violaciones reales. Existen estrategias comerciales leg铆timas que explotan las diferencias en la informaci贸n del mercado y otras ineficiencias. Adem谩s, las reglamentaciones no proh铆ben la compra y venta de opciones y sus valores subyacentes a efectos fiscales.
Ejemplo de opciones de limitaci贸n
Digamos que un inversionista vende una llamada de $190 en Meta, anteriormente Facebook Inc., (META) que vence en agosto y actualmente es junio. La acci贸n se cotiza actualmente a $ 185. El redactor de llamadas recibe una prima de $8.50, o $850 por cada contrato (controla 100 acciones).
El emisor de la opci贸n quiere que la opci贸n caduque sin valor y que el comprador de la opci贸n no la ejerza . El ejercicio requerir铆a que el escritor entregue acciones al comprador a un precio inferior al precio de mercado actual.
Si el precio de las acciones de Meta se mantiene por debajo del precio de ejercicio de $190, al vencimiento la opci贸n no tendr谩 valor y el emisor se quedar谩 con los $850.
Suponga que a medida que la acci贸n se acerca al d铆a de vencimiento, el precio de la acci贸n se mueve muy cerca de $190 o ligeramente por encima. Los emisores de opciones, todos ellos, no solo este, podr铆an vender acciones de su propiedad, aumentando la oferta de acciones y esperando empujarlas por debajo o mantenerlas por debajo de $190. Esto se llama tapar.
Si el precio de Meta est谩 por encima de $190 al vencimiento de agosto, las opciones estar谩n en el dinero (ITM) para los compradores de llamadas, lo que significa que los escritores deber谩n entregar las acciones a los compradores de llamadas a $190 incluso si las acciones se est谩n negociando. a $195, $200 o m谩s de $250 en el mercado abierto.
Reflejos
Capping es vender activamente el valor subyacente de un derivado para mantenerlo por debajo del precio de ejercicio de la opci贸n.
La vinculaci贸n es lo opuesto a la limitaci贸n, donde el subyacente se compra en un intento de mantener el precio del subyacente por encima del precio de ejercicio de la opci贸n.
La limitaci贸n se etiqueta como una violaci贸n de las leyes de valores si la venta del subyacente pretende ser manipuladora. La venta leg铆tima antes del vencimiento de una opci贸n es legal.
