Tappatura

Che cos'è il limite?

Il capping è la pratica di vendere grandi quantità di una merce o di un titolo vicino alla data di scadenza delle sue opzioni per prevenire un aumento del prezzo del sottostante. L'autore o il venditore di un contratto di opzioni ha interesse a mantenere il prezzo del sottostante al di sotto del prezzo di esercizio affinché le opzioni scadano senza valore. Se ciò si verifica, gli autori dell'opzione mantengono il premio raccolto.

pegging è la pratica complementare di acquistare grandi quantità di un bene o di un titolo vicino alla data di scadenza delle sue opzioni per evitare un calo del prezzo.

Capire il limite

Il capping e il pegging sono forme di manipolazione del mercato e pertanto sono contrari alle normative FINRA . Il software ora rileva questa pratica e segnala le violazioni.

In genere, un investitore che potrebbe praticare il capping è uno scrittore di opzioni call,. sebbene un acquirente di opzioni put abbia lo stesso interesse. Se pratica il capping, l'autore dell'opzione call vuole evitare di dover trasferire il titolo o la merce sottostante al detentore dell'opzione. L'obiettivo è far scadere l'opzione senza valore per proteggere il premio inizialmente ricevuto dallo scrivente. Pertanto, possono cercare di mantenere il prezzo del sottostante al di sotto del prezzo d'esercizio vendendo il sottostante per aggiungere più offerta e mantenere il prezzo basso.

L'acquirente dell'opzione call, d'altra parte, vuole che il prezzo salga al di sopra del prezzo di esercizio, poiché ciò darà all'opzione un valore intrinseco. Se il prezzo del sottostante è inferiore al prezzo di esercizio, l'opzione è priva di valore e l'opzione dell'acquirente call non ha valore alla scadenza. Questo è lo scenario che vuole il call writer, motivo per cui potrebbe essere motivato ad agire per mantenere il prezzo del sottostante al di sotto dello strike.

Capping Manipolazione e Intento

I divieti contro il capping e altre forme di manipolazione del mercato sono importanti nella formazione sui titoli e nei materiali di licenza. La licenza della serie 9/10 ne è un esempio. Il programma di Chartered Financial Analyst (CFA) include anche la seguente lingua (soggetto a modifiche):

"I membri ei candidati non devono impegnarsi in pratiche che distorcono i prezzi o gonfiano artificialmente il volume degli scambi con l'intento di fuorviare i partecipanti al mercato."

Tra le altre pratiche, come il ramping (rendere artificialmente un titolo più voluminoso o avere più movimenti di quanto non faccia in realtà), scambi prestabiliti e vere e proprie falsità, menziona specificamente il capping e il pegging come pratiche manipolative.

Tuttavia, menziona anche che l'intento dell'azione è fondamentale per determinare se si tratta di violazioni effettive. Esistono strategie di trading legittime che sfruttano le differenze nelle informazioni di mercato e altre inefficienze. Inoltre, le normative non vietano l'acquisto e la vendita di opzioni e dei relativi titoli sottostanti a fini fiscali.

Esempio di opzioni di limite

Diciamo che un investitore vende una chiamata da $ 190 su Meta, ex Facebook Inc., (META) che scade ad agosto e attualmente è giugno. Il titolo è attualmente scambiato a $ 185. Lo scrittore della chiamata riceve un premio di $ 8,50 o $ 850 per ogni contratto (controlla 100 azioni).

L'autore dell'opzione desidera che l'opzione scada senza valore e non l'abbia esercitata dall'acquirente dell'opzione. L'esercizio richiederebbe allo scrivente di consegnare le azioni all'acquirente a un prezzo inferiore al prezzo corrente di mercato.

Se il prezzo dell'azione Meta rimane al di sotto del prezzo di esercizio di $ 190, alla scadenza l'opzione sarà priva di valore e lo scrivente manterrà gli $ 850.

Supponiamo che quando il titolo si avvicina al giorno di scadenza, il prezzo del titolo si sta muovendo molto vicino a $ 190 o leggermente al di sopra di esso. Gli autori di opzioni, tutti, non solo questo, potrebbero vendere azioni di loro proprietà, aumentando l'offerta del titolo e sperando di riportarlo al di sotto o mantenerlo al di sotto di $ 190. Questo si chiama capping.

Se il prezzo di Meta è superiore a $ 190 alla scadenza di agosto, le opzioni saranno in the money (ITM) per gli acquirenti di chiamata, il che significa che gli autori dovranno consegnare il titolo agli acquirenti di chiamata a $ 190 anche se il titolo è scambiato a $ 195, $ 200 o più di $ 250 sul mercato aperto.

Mette in risalto

• Il capping consiste nel vendere attivamente il titolo sottostante di un derivato per mantenerlo al di sotto del prezzo di esercizio dell'opzione.

• Il pegging è l'opposto del capping, in cui il sottostante viene acquistato nel tentativo di mantenere il prezzo del sottostante al di sopra del prezzo di esercizio dell'opzione.

• Il capping è etichettato come una violazione delle leggi sui titoli se la vendita del sottostante è intesa come manipolativa. La vendita legittima prima della scadenza di un'opzione è legale.