Kappen

Was ist Capping?

Capping ist die Praxis, große Mengen eines Rohstoffs oder Wertpapiers kurz vor dem Verfallsdatum seiner Optionen zu verkaufen, um einen Anstieg des Basiswerts zu verhindern. Der Stillhalter oder Verkäufer eines Optionskontrakts hat ein Interesse daran, den Kurs des Basiswerts unter dem Ausübungspreis zu halten, damit die Optionen wertlos verfallen. In diesem Fall behalten die Optionsschreiber die eingezogene Prämie.

Pegging ist die ergänzende Praxis, große Mengen eines Rohstoffs oder Wertpapiers kurz vor dem Ablaufdatum seiner Optionen zu kaufen, um einen Rückgang seines Preises zu verhindern.

Capping verstehen

Capping und Pegging sind Formen der Marktmanipulation und verstoßen daher gegen die FINRA - Vorschriften. Die Software erkennt diese Praxis jetzt und markiert die Verstöße mit roten Flaggen.

Typischerweise ist ein Investor, der eine Begrenzung praktizieren könnte, ein Verkäufer von Call-Optionen , obwohl ein Käufer von Put-Optionen das gleiche Interesse hat. Wenn der Verkäufer von Call-Optionen eine Begrenzung praktiziert, möchte er vermeiden, dass er das zugrunde liegende Wertpapier oder die zugrunde liegende Ware an den Optionsinhaber übertragen muss. Ziel ist es, die Option wertlos verfallen zu lassen, um die ursprünglich vom Stillhalter erhaltene Prämie zu schützen. Daher können sie versuchen, den Kurs des Basiswerts unter dem Ausübungspreis zu halten, indem sie den Basiswert verkaufen, um mehr Angebot hinzuzufügen und den Preis niedrig zu halten.

Der Käufer der Call-Option hingegen möchte, dass der Preis über den Ausübungspreis steigt, da dies der Option einen inneren Wert verleiht. Liegt der Kurs des Basiswerts unter dem Ausübungspreis, ist die Option wertlos und die Call-Käuferoption bei Verfall wertlos. Dies ist das Szenario, das der Call Writer wünscht, weshalb er möglicherweise motiviert ist, Maßnahmen zu ergreifen, um den Kurs des Basiswerts unter dem Ausübungspreis zu halten.

Capping-Manipulation und Absicht

Verbote gegen Deckelung und andere Formen der Marktmanipulation sind in den Schulungs- und Lizenzierungsmaterialien für Wertpapiere von herausragender Bedeutung. Die Series 9/10 -Lizenz ist ein Beispiel. Der Lehrplan für Chartered Financial Analyst (CFA) umfasst auch die folgenden Sprachen (Änderungen vorbehalten):

„Mitglieder und Kandidaten dürfen sich nicht an Praktiken beteiligen, die Preise verzerren oder das Handelsvolumen künstlich in die Höhe treiben, mit der Absicht, Marktteilnehmer irrezuführen.“

Neben anderen Praktiken – wie z. B. Rampen (künstlich ein Wertpapier voluminöser erscheinen lassen oder mehr Bewegung aufweisen, als es tatsächlich der Fall ist), vorab vereinbarte Trades und völlige Unwahrheiten – werden Capping und Pegging ausdrücklich als manipulative Praktiken erwähnt.

Es wird jedoch auch erwähnt, dass die Absicht der Aktion entscheidend ist, um festzustellen, ob es sich um tatsächliche Verstöße handelt. Es gibt legitime Handelsstrategien, die Unterschiede in den Marktinformationen und andere Ineffizienzen ausnutzen. Außerdem verbieten Vorschriften den Kauf und Verkauf von Optionen und den ihnen zugrunde liegenden Wertpapieren für Steuerzwecke nicht.

Beispiel für Capping-Optionen

Nehmen wir an, ein Investor verkauft einen 190-Dollar-Call auf Meta, ehemals Facebook Inc., (META), der im August ausläuft und derzeit Juni ist. Die Aktie wird derzeit bei 185 $ gehandelt. Der Call Writer erhält eine Prämie von 8,50 $ oder 850 $ für jeden Kontrakt (kontrolliert 100 Aktien).

Der Optionsschreiber möchte, dass die Option wertlos verfällt und nicht vom Optionskäufer ausgeübt wird. Die Ausübung würde erfordern, dass der Zeichner dem Käufer Aktien zu einem niedrigeren Preis als dem aktuellen Marktpreis liefert.

Wenn der Kurs der Meta-Aktie unter dem Ausübungspreis von 190 $ bleibt, ist die Option bei Ablauf wertlos und der Zeichner behält die 850 $.

Nehmen Sie an, dass sich der Aktienkurs, wenn sich die Aktie dem Verfalltag nähert, sehr nahe an 190 $ oder leicht darüber bewegt. Optionsschreiber – sie alle, nicht nur diese – könnten Aktien verkaufen, die sie besitzen, das Angebot der Aktie erhöhen und hoffen, sie wieder unter 190 $ zu drücken oder unter 190 $ zu halten. Dies wird als Kappung bezeichnet.

Wenn der Preis von Meta bei Ablauf im August über 190 $ liegt, sind die Optionen für die Call-Käufer im Geld (ITM), was bedeutet, dass die Schreiber die Aktie zu 190 $ an die Call-Käufer liefern müssen, selbst wenn die Aktie gehandelt wird bei 195 $, 200 $ oder mehr als 250 $ auf dem freien Markt.

Höhepunkte

Capping bedeutet, das zugrunde liegende Wertpapier eines Derivats aktiv zu verkaufen, um es unter dem Ausübungspreis der Option zu halten.
Pegging ist das Gegenteil von Cap, bei dem der Basiswert gekauft wird, um den Preis des Basiswerts über dem Ausübungspreis der Option zu halten.
Capping wird als Wertpapierverstoß bezeichnet, wenn der Verkauf des Basiswertes manipulativ erfolgen soll. Der legitime Verkauf vor Ablauf einer Option ist legal.