Lokun

Hvað er þak?

Þak er sú venja að selja mikið magn af hrávöru eða verðbréfi nærri fyrningardegi valkosta til að koma í veg fyrir hækkun á verði undirliggjandi. Höfundur eða seljandi valréttarsamnings hefur hagsmuni af því að halda verði undirliggjandi undir verkfallsverði til að valrétturinn renni út einskis virði. Ef þetta gerist halda valréttarritarar iðgjaldinu innheimtu.

Pegging er sú viðbótaraðferð að kaupa mikið magn af vöru eða verðbréfi nálægt lokadagsetningu valkosta til að koma í veg fyrir lækkun á verði hennar.

Skilningur á þaki

Takmörkun og tenging eru form markaðsmisnotkunar og eru því andstæð FINRA reglugerðum. Hugbúnaður skynjar nú þessa framkvæmd og rautt flagg fyrir brotin.

Venjulega er fjárfestir sem gæti stundað þak er kaupréttarskrifari , þó að söluréttarkaupandi hafi sömu áhuga. Ef hann ástundar takmörkun vill kaupréttarhöfundur forðast að þurfa að flytja undirliggjandi verðbréf eða vöru til handhafa valréttarins. Markmiðið er að valkosturinn rennur út einskis virði til að vernda iðgjaldið sem rithöfundurinn fékk upphaflega. Þess vegna gætu þeir reynt að halda verði undirliggjandi undir verkfallsverði með því að selja undirliggjandi til að bæta við meira framboði og halda verðinu niðri.

Kaupréttarkaupandi vill aftur á móti að verðið hækki umfram verkfallsverð þar sem það gefur valréttinum innra virði. Ef verð undirliggjandi er undir verkfallsverði er valrétturinn einskis virði og kaupréttur kaupanda hefur ekkert virði þegar hann rennur út. Þetta er atburðarásin sem símtalshöfundur vill og þess vegna geta þeir verið hvattir til að grípa til aðgerða til að halda verði undirliggjandi undir verkfallinu.

Takmörkun á meðferð og ásetningi

Bann gegn þaki og annars konar markaðsmisnotkun eru áberandi í verðbréfaþjálfun og leyfisgögnum. Series 9/10 leyfið er eitt dæmi . Námsskrá Chartered Financial Analyst (CFA) inniheldur einnig eftirfarandi tungumál (með fyrirvara um breytingar):

"Meðlimir og frambjóðendur mega ekki taka þátt í vinnubrögðum sem skekkja verð eða auka tilbúnar viðskiptamagn í þeim tilgangi að villa um fyrir markaðsaðilum."

Meðal annarra aðferða - eins og ramping (tilbúnar að láta öryggi líta út fyrir að vera umfangsmeira eða hafa meiri hreyfingu en það gerir í raun), fyrirfram skipulögð viðskipti og beinar ósannindi - nefnir það sérstaklega takmörkun og tengingu sem stjórnunaraðferðir.

Hins vegar er einnig nefnt að tilgangur aðgerðarinnar sé mikilvægur til að ákvarða hvort um raunveruleg brot sé að ræða. Það eru lögmætar viðskiptaaðferðir sem nýta mismun á markaðsupplýsingum og annarri óhagkvæmni. Einnig banna reglugerðir ekki að kaupa og selja valkosti og undirliggjandi verðbréf þeirra í skattalegum tilgangi.

Dæmi um þakvalkosti

Segjum að fjárfestir selji $190 kall á Meta, áður Facebook Inc., (META) sem rennur út í ágúst og það er júní núna. Gengi hlutabréfa er nú í 185 dollara. Símtalsritarinn fær iðgjald upp á $8,50, eða $850 fyrir hvern samning (stjórnar 100 hlutum).

Valréttarhöfundur vill að valrétturinn falli úr gildi einskis virði og að hann verði ekki nýttur af valréttarkaupanda. Æfing myndi krefjast þess að rithöfundurinn afhendi kaupanda hlutabréf á lægra verði en núverandi markaðsverð.

Ef Meta hlutabréfaverðið helst undir 190 $ verkfallsverðinu, verður valrétturinn verðlaus þegar hann rennur út og rithöfundurinn mun halda $ 850.

Gerum ráð fyrir að þegar hlutabréfið nálgast lokadaginn færist hlutabréfaverðið mjög nálægt $190 eða aðeins yfir því. Valréttarhöfundar - allir, ekki bara þessi - gætu selt hlutabréf sem þeir eiga, aukið við framboð hlutabréfa og vonast til að ýta því aftur niður eða halda því undir $ 190. Þetta er kallað lokun.

Ef verðið á Meta er yfir $190 í lok ágúst, munu valkostirnir vera í peningum (ITM) fyrir símtalskaupendur, sem þýðir að rithöfundar þurfa að afhenda símtalskaupendum bréfið á $190, jafnvel þó að hlutabréf séu í viðskiptum á $195, $200 eða meira en $250 á opnum markaði.

Hápunktar

• Þak er að selja virkan undirliggjandi verðbréf afleiðu til að halda því undir verkfallsverði valréttarins.

• Pegging er andstæða þaks, þar sem undirliggjandi er keypt til að reyna að halda verði undirliggjandi yfir verkfallsverði valréttarins.

• Takmörkun er merkt sem brot á verðbréfalögum ef sala á undirliggjandi undirliggjandi er ætlað að vera hagkvæm. Lögmæt sala áður en valréttur rennur út er lögleg.