Cobertura
O que é capeamento?
O capping é a prática de vender grandes quantidades de uma commodity ou título próximo à data de vencimento de suas opções para evitar um aumento no preço do subjacente. O lançador ou vendedor de um contrato de opções tem interesse em manter o preço do subjacente abaixo do preço de exercício para que as opções expirem sem valor. Se isso ocorrer, os lançadores das opções mantêm o prêmio cobrado.
Pegging é a prática complementar de comprar grandes quantidades de uma commodity ou título próximo à data de vencimento de suas opções para evitar uma queda em seu preço.
Entendendo o limite
Limitar e vincular são formas de manipulação de mercado e, portanto, são contra os regulamentos da FINRA . O software agora detecta essa prática e sinaliza as violações.
lançador de opções de compra , embora um comprador de opções de venda tenha o mesmo interesse. Se praticar o limite, o lançador da opção de compra deseja evitar ter que transferir o título ou mercadoria subjacente para o titular da opção. O objetivo é fazer com que a opção expire sem valor para proteger o prêmio inicialmente recebido pelo lançador. Portanto, eles podem tentar manter o preço do subjacente abaixo do preço de exercício vendendo o subjacente para adicionar mais oferta e manter o preço baixo.
O comprador da opção de compra, por outro lado, deseja que o preço suba acima do preço de exercício, pois isso dará valor intrínseco à opção. Se o preço do subjacente estiver abaixo do preço de exercício, a opção não tem valor e a opção do comprador de compra não tem valor no vencimento. Este é o cenário que o call writer deseja, e é por isso que eles podem ser motivados a tomar medidas para manter o preço do subjacente abaixo do strike.
Manipulação e intenção de limitação
As proibições contra a limitação e outras formas de manipulação de mercado são proeminentes nos materiais de treinamento e licenciamento de valores mobiliários. A licença da Série 9/10 é um exemplo. O programa Chartered Financial Analyst (CFA) também inclui o seguinte idioma (sujeito a alterações):
"Membros e candidatos não devem se envolver em práticas que distorçam preços ou inflacionem artificialmente o volume de negociação com a intenção de enganar os participantes do mercado."
Entre outras práticas – como ramping (artificialmente fazendo um título parecer mais volumoso ou ter mais movimento do que realmente tem), negociações pré-arranjadas e falsidades absolutas – ele menciona especificamente o capping e o pegging como práticas manipulativas.
No entanto, também menciona que a intenção da ação é fundamental para determinar se essas são violações reais. Existem estratégias de negociação legítimas que exploram diferenças nas informações de mercado e outras ineficiências. Além disso, os regulamentos não proíbem a compra e venda de opções e seus títulos subjacentes para fins fiscais.
Exemplo de opções de limite
Digamos que um investidor venda uma opção de compra de $ 190 na Meta, anteriormente Facebook Inc., (META) que expira em agosto e atualmente é junho. Atualmente, a ação está sendo negociada a US$ 185. O redator da chamada recebe um prêmio de $ 8,50, ou $ 850 para cada contrato (controla 100 ações).
O lançador da opção deseja que a opção expire sem valor e não seja exercida pelo comprador da opção. O exercício exigiria que o lançador entregasse ações ao comprador a um preço inferior ao preço de mercado atual.
Se o preço da ação Meta permanecer abaixo do preço de exercício de US$ 190, no vencimento a opção não terá valor e o lançador manterá os US$ 850.
Suponha que, à medida que a ação se aproxima do dia de vencimento, o preço da ação está se aproximando de US$ 190 ou um pouco acima dele. Os lançadores de opções - todos eles, não apenas este - poderiam vender ações que possuem, aumentando a oferta da ação e esperando empurrá-la de volta para baixo ou mantê-la abaixo de US$ 190. Isso é chamado de capeamento.
Se o preço do Meta estiver acima de US$ 190 no vencimento de agosto, as opções estarão no dinheiro (ITM) para os compradores da chamada, o que significa que os escritores precisarão entregar a ação aos compradores da chamada a US$ 190, mesmo que a ação esteja sendo negociada a $ 195, $ 200 ou mais de $ 250 no mercado aberto.
Destaques
Limitar é vender ativamente o título subjacente de um derivativo para mantê-lo abaixo do preço de exercício da opção.
Pegging é o oposto de capping, onde o subjacente é comprado na tentativa de manter o preço do subjacente acima do preço de exercício da opção.
O capping é rotulado como uma violação das leis de valores mobiliários se a venda do subjacente pretende ser manipuladora. A venda legítima antes do vencimento de uma opção é legal.
