Capping
Hva er capping?
Capping er praksisen med å selge store mengder av en vare eller verdipapir nær utløpsdatoen for dens opsjoner for å forhindre en økning i det underliggendes pris. Forfatteren eller selgeren av en opsjonskontrakt har en interesse i å holde prisen på det underliggende under innløsningskursen for at opsjonene skal utløpe verdiløse. Hvis dette skjer, beholder opsjonsskriverne premien samlet.
Pegging er den komplementære praksisen med å kjøpe store mengder av en vare eller verdipapir nær utløpsdatoen for dens opsjoner for å forhindre en nedgang i prisen.
Forstå capping
Begrensning og binding er former for markedsmanipulasjon og er derfor i strid med FINRA- forskrifter. Programvare oppdager nå denne praksisen og rødt flagg for bruddene.
Vanligvis er en investor som kan praktisere et tak en kjøpsopsjonsforfatter , selv om en salgsopsjonskjøper har samme interesse. Hvis han praktiserer tak, ønsker kjøpsopsjonsforfatteren å unngå å måtte overføre det underliggende verdipapiret eller varen til opsjonsinnehaveren. Målet er å få alternativet til å utløpe verdiløst for å beskytte premien som først ble mottatt av forfatteren. Derfor kan de prøve å holde prisen på det underliggende under strikeprisen ved å selge det underliggende for å øke tilbudet og holde prisen nede.
Kjøper av kjøpsopsjon ønsker på sin side at prisen skal stige over innløsningskursen, da det vil gi opsjonen egenverdi. Hvis den underliggende prisen er under innløsningskursen, er opsjonen verdiløs og kjøpskjøperens opsjon har ingen verdi ved utløp. Dette er scenariet samtaleskribenten ønsker, og det er grunnen til at de kan være motivert til å iverksette tiltak for å holde prisen på det underliggende under streiken.
Begrensningsmanipulasjon og hensikt
Forbud mot tak og andre former for markedsmanipulasjon er fremtredende i verdipapiropplæring og lisensieringsmateriell. Series 9 / 10- lisensen er ett eksempel. The Chartered Financial Analyst (CFA) pensum inkluderer også følgende språk (med forbehold om endringer):
øker handelsvolumet med den hensikt å villede markedsdeltakere."
Blant andre praksiser – slik som ramping (kunstig å få et verdipapir til å se mer omfangsrikt ut eller ha mer bevegelse enn det faktisk gjør), forhåndsarrangerte handler og direkte usannheter – nevner den spesifikt tak og pegging som manipulerende praksis.
Den nevner imidlertid også at hensikten med handlingen er avgjørende for å avgjøre om dette er faktiske overtredelser. Det er legitime handelsstrategier som utnytter forskjeller i markedsinformasjon og annen ineffektivitet. Forskrifter forbyr heller ikke kjøp og salg av opsjoner og deres underliggende verdipapirer for skatteformål.
Eksempel på begrensningsalternativer
La oss si at en investor selger en samtale på $190 på Meta, tidligere Facebook Inc., (META) som utløper i august og det er juni. Aksjen handles for øyeblikket til $185. Anropsforfatteren mottar en premie på $8,50, eller $850 for hver kontrakt (kontrollerer 100 aksjer).
Opsjonsskriveren ønsker at opsjonen skal utløpe verdiløs og ikke få den utøvet av opsjonskjøperen. Utøvelse vil kreve at forfatteren leverer aksjer til kjøperen til en pris lavere enn gjeldende markedspris.
Hvis Meta-aksjekursen forblir under $190-utløsningsprisen, vil opsjonen ved utløp være verdiløs og forfatteren vil beholde $850.
Anta at når aksjen nærmer seg utløpsdagen, beveger aksjekursen seg veldig nær $190 eller litt over den. Opsjonsforfattere – alle sammen, ikke bare denne – kunne selge aksjer de eier, øke tilførselen av aksjen og i håp om å presse den tilbake eller holde den under $190. Dette kalles capping.
Hvis prisen på Meta er over $190 ved utløpet av august, vil opsjonene være i pengene (ITM) for samtalekjøperne, noe som betyr at forfatterne må levere aksjen til samtalekjøperne til $190 selv om aksjen handles til $195, $200 eller mer enn $250 på det åpne markedet.
Høydepunkter
– Capping er å aktivt selge den underliggende sikkerheten til et derivat for å holde den under opsjonens innløsningspris.
– Pegging er det motsatte av capping, hvor det underliggende kjøpes i et forsøk på å holde det underliggendes pris over opsjonens innløsningskurs.
- Begrensning er stemplet som et brudd på verdipapirlovgivningen hvis salget av det underliggende er ment å være manipulerende. Legitimert salg før en opsjons utløp er lovlig.
