Had
Apa Itu Capping?
Pembatasan ialah amalan menjual sejumlah besar komoditi atau keselamatan yang hampir dengan tarikh tamat tempoh pilihannya untuk mengelakkan kenaikan harga asas. Penulis atau penjual kontrak opsyen mempunyai kepentingan untuk mengekalkan harga asas di bawah harga mogok untuk pilihan tamat tempoh tidak bernilai. Jika ini berlaku, penulis opsyen menyimpan premium yang dikutip.
Pegging ialah amalan pelengkap untuk membeli sejumlah besar komoditi atau keselamatan yang hampir dengan tarikh tamat tempoh pilihannya untuk mengelakkan penurunan harganya.
Memahami Capping
Pembatasan dan tambatan adalah bentuk manipulasi pasaran dan oleh itu bertentangan dengan peraturan FINRA . Perisian kini mengesan amalan ini dan membenderakan pelanggaran.
Biasanya, pelabur yang mungkin mengamalkan pengehadan ialah penulis opsyen panggilan,. walaupun pembeli opsyen jual mempunyai minat yang sama. Jika mengamalkan capping, penulis opsyen panggilan ingin mengelak daripada memindahkan keselamatan atau komoditi asas kepada pemegang opsyen. Matlamatnya adalah untuk mempunyai pilihan tamat tempoh tidak bernilai untuk melindungi premium yang pada mulanya diterima oleh penulis. Oleh itu, mereka mungkin cuba mengekalkan harga pendasar di bawah harga mogok dengan menjual pendasar untuk menambah lebih banyak bekalan dan mengekalkan harga turun.
Pembeli opsyen panggilan, sebaliknya, mahukan harga naik melebihi harga mogok, kerana itu akan memberikan nilai intrinsik opsyen. Jika harga asas berada di bawah harga mogok, pilihan itu tidak bernilai dan pilihan pembeli panggilan tidak mempunyai nilai pada tamat tempoh. Ini adalah senario yang dikehendaki oleh penulis panggilan, itulah sebabnya mereka mungkin terdorong untuk mengambil tindakan untuk mengekalkan harga asas di bawah mogok.
Manipulasi dan Niat Had
Larangan terhadap pembatasan dan bentuk manipulasi pasaran yang lain adalah menonjol dalam latihan sekuriti dan bahan pelesenan. Lesen Siri 9/10 adalah satu contoh. Sukatan pelajaran Penganalisis Kewangan Bertauliah (CFA) juga termasuk bahasa berikut (tertakluk kepada perubahan):
"Ahli dan calon tidak boleh terlibat dalam amalan yang memesongkan harga atau meningkatkan volum dagangan secara buatan dengan niat untuk mengelirukan peserta pasaran."
Antara amalan laināseperti ramping (secara buatan menjadikan keselamatan kelihatan lebih besar atau mempunyai lebih banyak pergerakan daripada yang sebenarnya), dagangan yang telah diatur sebelumnya dan kepalsuan terang-teranganāia secara khusus menyebut pengehadan dan penambatan sebagai amalan manipulatif.
Walau bagaimanapun, ia juga menyebut bahawa niat tindakan adalah kritikal dalam menentukan sama ada ini adalah pelanggaran sebenar. Terdapat strategi perdagangan yang sah yang mengeksploitasi perbezaan dalam maklumat pasaran dan ketidakcekapan lain. Selain itu, peraturan tidak melarang pilihan membeli dan menjual serta sekuriti asasnya untuk tujuan cukai.
Contoh Pilihan Had
Katakan pelabur menjual panggilan $190 pada Meta, dahulunya Facebook Inc., (META) yang tamat tempoh pada bulan Ogos dan kini pada bulan Jun. Saham kini didagangkan pada $185. Penulis panggilan menerima premium $8.50, atau $850 untuk setiap kontrak (mengawal 100 saham).
Penulis opsyen mahu opsyen tamat tempoh tidak bernilai dan tidak dilaksanakan oleh pembeli opsyen. Bersenam memerlukan penulis menghantar saham kepada pembeli pada harga yang lebih rendah daripada harga pasaran semasa.
Jika harga saham Meta kekal di bawah harga mogok $190, pada tamat tempoh opsyen akan menjadi tidak bernilai dan penulis akan menyimpan $850.
Andaikan bahawa apabila stok menghampiri hari tamat tempoh, harga saham bergerak sangat hampir kepada $190 atau sedikit di atasnya. Penulis pilihan-semua mereka, bukan hanya yang ini-boleh menjual saham yang mereka miliki, menambah bekalan saham dan berharap untuk menolaknya kembali ke bawah atau mengekalkannya di bawah $190. Ini dipanggil capping.
Jika harga Meta melebihi $190 pada tamat bulan Ogos, pilihan akan berada dalam wang (ITM) untuk pembeli panggilan, yang bermaksud penulis perlu menghantar stok kepada pembeli panggilan pada $190 walaupun saham itu didagangkan pada $195, $200 atau lebih daripada $250 di pasaran terbuka.
Sorotan
Pengehadan adalah untuk menjual secara aktif keselamatan asas derivatif untuk mengekalkannya di bawah harga mogok pilihan.
Pegging adalah bertentangan dengan pengehadan, di mana pendasar dibeli dalam usaha untuk mengekalkan harga pendasar melebihi harga mogok pilihan.
Pembatasan dilabelkan sebagai pelanggaran undang-undang sekuriti jika penjualan yang mendasarinya bertujuan untuk manipulatif. Penjualan yang sah sebelum tamat tempoh opsyen adalah sah.
