복합 옵션

복합 옵션이란 무엇입니까?

복합 옵션은 기본 보안이 다른 옵션인 옵션입니다. 따라서 두 행사가와 두 행사일이 있습니다.

콜과 풋의 모든 조합에 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 기초가 콜 옵션 인 풋 또는 기초가 풋 옵션 인 콜이 있습니다.

각 쌍에는 약어가 있습니다.

• 풋 콜 - CoP(CaPut)

• 전화 걸기 - CoC(CaCall)

• 넣어 - PoP

• 전화 걸기 - PoC

복합 옵션은 분할 수수료 옵션으로 알려져 있습니다.

복합 옵션 이해하기

보유자 가 중첩 옵션이라고 하는 복합 콜 옵션을 행사할 때 복합 옵션의 행사 가를 기준으로 기초 옵션의 매도자에게 프리미엄을 지불해야 합니다. 이 프리미엄을 백 수수료 라고 합니다.

예를 들어, 투자자가 주식 100주를 50달러에 팔기 위해 풋옵션을 사려고 한다고 가정합니다. 이 주식은 현재 $55에 거래되고 있습니다. 투자자는 지금 콜옵션을 매수할 수 있는 CaPut을 주당 $1($100)에 매수할 수 있으며, 이를 통해 미래에 $50 행사가의 풋옵션을 매수할 수 있습니다. 그들은 지금 주당 1달러를 지불하지만 첫 번째 옵션을 행사하여 두 번째 옵션을 받는 경우 두 번째 옵션에 대한 수수료만 지불하면 됩니다.

복합 옵션은 투자자에게 지금 풋 옵션에 대한 약간의 노출을 제공하지만 지금 당장은 장기 풋 옵션에 대한 비용을 지불하지 않아도 됩니다. 즉, 초기 콜옵션을 행사하고 풋옵션을 받으면 처음에 풋옵션을 매수했을 때보다 지불한 프리미엄이 더 비쌀 가능성이 큽니다.

PoP 또는 PoC의 경우 복합 옵션은 풋 또는 콜을 기초 자산으로 매도할 수 있는 권리를 제공합니다.

복합 옵션 변형

• 풋에 대한 콜: 기초 풋 옵션에 대한 콜 옵션입니다. 콜옵션을 행사하는 소유자는 풋옵션을 받습니다. 콜옵션에 대한 콜옵션은 투자자가 기초 자산에 대한 노출을 저렴한 비용으로 확장하는 데 사용할 수 있으며 부동산 개발 시 약정 의무 없이 재산권을 확보하는 데 사용할 수 있습니다.

• 콜 온 콜: 이 옵션에서 투자자는 맞춤형 조항으로 다른 콜 옵션을 매수합니다. 이러한 조항에는 기본 증권에 대한 일반 바닐라 콜 옵션을 구매할 수 있는 권리가 포함됩니다. 회사는 잠재적인 작업 계약에 대한 입찰 과정에서 풋에 대한 콜을 사용할 수 있습니다.

• 풋옵션: 투자자는 기본 콜옵션을 매도자에게 인도하고 상위 풋옵션 행사가에 따라 프리미엄을 징수해야 합니다. 콜옵션 풋옵션은 투자자가 낮은 비용으로 기초 자산에 대한 헤지를 확장하는 데 사용할 수 있으며, 부동산 개발에서 거래에 대한 의무 없이 재산권을 벗어나는 데 사용할 수 있습니다.

• 풋에 풋: 풋 계약에서 풋을 구매하고 풋 계약의 가치가 하락할 때, 즉 두 번째 옵션의 기반이 되는 기초 증권이 상승할 때 가치가 상승합니다. 풋 옵션은 강세 거래자가 레버리지를 사용하기를 원할 때 사용됩니다.

복합 옵션은 미국 파생상품 시장보다 유럽에서 더 일반적입니다.

특별 고려 사항

옵션의 위험 보호 능력에 대한 불확실성이 존재하는 통화 또는 채권 시장 에서 복합 옵션을 보는 것이 더 일반적 입니다. 복합 옵션의 장점은 큰 레버리지 를 허용 하고 초기에 스트레이트 옵션보다 저렴하다는 것입니다. 그러나 두 옵션을 모두 행사할 경우 총 프리미엄 은 단일 옵션의 프리미엄보다 많습니다.

모기지 시장 에서 CaPut 옵션은 모기지 약정이 이루어진 시점과 예정된 인도 날짜 사이의 금리 변동 위험을 상쇄하는 데 유용합니다.

예를 들어, 만기가 더 긴 다른 콜에 대해 만기 가 더 짧은 콜을 매수할 수 있기 때문에 거래자는 옵션 포지션의 수명을 연장하기 위해 복합 옵션을 사용할 수 있습니다 . 즉, 초기에 매수하기 위해 전액을 투입하지 않고도 기초 자산의 이익에 참여할 수 있습니다. 주의할 점은 두 번째 옵션을 행사할 경우 두 가지 보험료와 더 높은 비용이 지불된다는 것입니다.

투기 는 항상 복합 옵션 활동의 주요 부분 이지만 기업은 대규모 프로젝트를 계획하거나 입찰할 때 투기가 유용할 수 있습니다. 어떤 경우에는 실제로 프로젝트를 시작하거나 수주하기 전에 자금이나 공급을 확보해야 합니다. 그들이 프로젝트를 구축하거나 수주하지 않으면 필요하지 않은 자금 조달을 남길 수 있습니다. 이 경우 복합 옵션은 일종의 보험 정책 을 제공합니다.

복합 옵션 사용 예

예를 들어, 회사는 대규모 프로젝트를 완료하기 위해 입찰합니다. 입찰에서 이기면 2년 동안 2억 달러의 자금이 필요합니다. 그러나 계산에 사용하는 공식은 현재 이자율을 고려합니다. 따라서 회사는 계약 입찰과 가능한 낙찰 사이에 가능한 더 높은 이자율에 노출될 것입니다. 그들은 계약 낙찰일부터 2년 이자율 상한선 을 살 수 있지만 계약을 따내지 못하면 매우 비쌀 수 있습니다.

대신, 회사는 2년 이자 상한선에 콜옵션을 매수할 수 있습니다. 그들이 계약을 따내면 프로젝트에 필요할 것이기 때문에 미리 정해진 프리미엄으로 이자율 상한선 옵션을 행사합니다. 그리고 그들이 계약을 따내지 못하면 더 이상 기초 자산이 필요하지 않기 때문에 옵션이 만료되도록 할 수 있습니다. 장점은 초기 지출 이 적고 위험이 감소한다는 것입니다.

하이라이트

• 기본 옵션을 두 번째 옵션이라고 하고 초기 옵션을 오버레이 옵션이라고 합니다.

• 복합 옵션에는 2개의 행사가와 2개의 만기일이 포함될 수 있습니다.

• 복합옵션은 다른 옵션을 기초증권으로 받는 옵션입니다.

• 복합옵션을 행사할 경우 2개의 프리미엄이 발생합니다.