Opzione composta

Che cos'è un'opzione composta?

Un'opzione composta è un'opzione per la quale il suo titolo sottostante è un'altra opzione. Pertanto, ci sono due prezzi di esercizio e due date di esercizio.

Sono disponibili per qualsiasi combinazione di call e put. Ad esempio, una put in cui il sottostante è un'opzione call o una call in cui il sottostante è un'opzione put.

Ogni coppia ha un'abbreviazione:

• Call su put - CoP (CaPut)

• Chiamata su chiamata - CoC (CaCall)

• Metti su un put - PoP

• Effettuare una chiamata - PoC

Le opzioni composte possono essere conosciute come opzioni a tariffa divisa.

Comprendere le opzioni composte

Quando il titolare esercita un'opzione call composta, chiamata opzione sovrastante, deve quindi pagare al venditore dell'opzione sottostante un premio basato sul prezzo d'esercizio dell'opzione composta. Questo premio è chiamato commissione di ritorno.

Ad esempio, supponiamo che un investitore voglia acquistare una put per vendere 100 azioni a $ 50. Il titolo è attualmente scambiato a $ 55. L'investitore potrebbe acquistare un CaPut, che consente loro di acquistare una call ora, per esempio $ 1 per azione ($ 100), che consentirà loro di acquistare una put con uno strike di $ 50 in futuro. Ora pagano $ 1 per azione, ma devono pagare la commissione per la seconda opzione solo se esercitano la prima con conseguente ricezione della seconda opzione.

L'opzione composta offre ora all'investitore una certa esposizione all'opzione put, ma senza il costo del pagamento di un'opzione put a lungo termine in questo momento. Detto questo, se esercitano l'opzione call iniziale e ricevono la put, i premi pagati saranno probabilmente più costosi rispetto all'aver appena acquistato una put in primo luogo.

Nel caso di un PoP o PoC, l'opzione composta fornisce il diritto di vendere una put o una call come sottostante.

Variazioni dell'opzione composta

• Call su put: questa è un'opzione call su un'opzione put sottostante. Il proprietario che esercita l'opzione call riceve un'opzione put. Un'opzione call su un'opzione call può essere utilizzata da un investitore per estendere la propria esposizione a un'attività sottostante a basso costo e può essere utilizzata nello sviluppo immobiliare per garantire i diritti di proprietà senza essere obbligato a impegnarsi.

• Call on a call: in questa opzione, l'investitore acquista un'altra opzione call con disposizioni personalizzate. Tali disposizioni includono il diritto di acquistare un'opzione call plain vanilla su un titolo sottostante. Le aziende potrebbero utilizzare una chiamata su put durante una procedura di offerta per un potenziale contratto di lavoro.

• Put su una call: l'investitore deve consegnare l'opzione call sottostante al venditore e riscuotere un premio in base al prezzo di esercizio dell'opzione put sovrastante. Un'opzione put on a call può essere utilizzata da un investitore per estendere la propria copertura su un'attività sottostante a basso costo e può essere utilizzata nello sviluppo immobiliare per uscire dai diritti di proprietà senza essere obbligato all'accordo.

• Put su una put: una put viene acquistata su un contratto put e aumenta di valore quando il contratto put diminuisce di valore, cioè quando il titolo sottostante su cui si basa la seconda opzione aumenta. Un'opzione put su una put viene utilizzata quando un trader rialzista vuole utilizzare la leva.

Le opzioni composite sono più comuni nei mercati dei derivati europei che americani.

Considerazioni speciali

È più comune vedere opzioni composte nei mercati valutari o a reddito fisso,. dove esiste incertezza riguardo alle capacità di protezione dal rischio dell'opzione. I vantaggi delle opzioni composte sono che consentono una grande leva finanziaria e sono inizialmente più economiche delle opzioni semplici. Tuttavia, se entrambe le opzioni vengono esercitate, il premio totale sarà superiore al premio di una singola opzione.

Nel mercato dei mutui,. le opzioni CaPut sono utili per compensare il rischio di variazione dei tassi di interesse tra il momento dell'assunzione dell'impegno del mutuo e la data di consegna prevista.

I trader possono utilizzare opzioni composte per prolungare la vita di una posizione in opzioni poiché è possibile acquistare una call con un tempo di scadenza più breve per un'altra call con una scadenza più lunga, ad esempio. In altre parole, possono partecipare ai guadagni del sottostante senza accumulare l'intero importo per acquistarlo all'inizio. L'avvertenza è che ci sono due premi pagati e un costo maggiore se viene esercitata la seconda opzione.

Mentre la speculazione nei mercati finanziari sarà sempre una parte importante dell'attività di opzioni composite, le imprese potrebbero trovarle utili quando pianificano o fanno offerte per un grande progetto. In alcuni casi, devono assicurarsi finanziamenti o forniture prima di iniziare o vincere effettivamente il progetto. Se non costruiscono o non vincono il progetto, potrebbero essere lasciati con i finanziamenti di cui non hanno bisogno. In questo caso, le opzioni composite prevedono una sorta di polizza assicurativa.

Esempio di utilizzo di un'opzione composta

Ad esempio, un'azienda fa un'offerta per completare un grande progetto. Se vinceranno la gara, avranno bisogno di un finanziamento di 200 milioni di dollari per 2 anni. Tuttavia, la formula utilizzata nel calcolo tiene conto dei tassi di interesse correnti. Pertanto, la società avrà un'esposizione a possibili tassi di interesse più elevati tra l'offerta del contratto e l'eventuale vincita. Potrebbero acquistare un limite di tasso di interesse di due anni a partire dalla data di aggiudicazione del contratto, ma questo potrebbe essere molto costoso se non si aggiudicano il contratto.

Invece, la società potrebbe acquistare un'opzione call su un limite di interesse di due anni. Se si aggiudicano l'appalto, esercitano l'opzione per il massimale del tasso di interesse al premio predeterminato perché ne avranno bisogno per il progetto. E se non si aggiudicano il contratto, possono far scadere l'opzione perché non hanno più bisogno del sottostante. Il vantaggio è un esborso iniziale inferiore e un rischio ridotto.

Mette in risalto

• Il sottostante si chiama seconda opzione, mentre l'opzione iniziale si chiama sovrastante.

• Le opzioni composte possono comportare due prezzi di esercizio e due date di scadenza.

• Un'opzione composta è un'opzione per ricevere un'altra opzione come titolo sottostante.

• In caso di esercizio dell'opzione composta si hanno due premi.