Sammansatt alternativ
Vad Àr ett sammansatt alternativ?
Ett sammansatt alternativ Àr ett alternativ för vilket dess underliggande sÀkerhet Àr ett annat alternativ. DÀrför finns det tvÄ lösenpriser och tvÄ lösendatum.
De Àr tillgÀngliga för alla kombinationer av samtal och sÀttningar. Till exempel en sÀlj dÀr det underliggande Àr en köpoption eller ett köp dÀr det underliggande Àr en sÀljoption.
Varje par har en förkortning:
Call on a put - CoP (CaPut)
Call on a call - CoC (CaCall)
SÀtt pÄ en put - PoP
Ring ett samtal - PoC
Sammansatta optioner kan kallas split-fee-optioner.
FörstÄ sammansatta alternativ
NÀr innehavaren utnyttjar en sammansatt köpoption, kallad den överliggande optionen, mÄste de sedan betala sÀljaren av den underliggande optionen en premie baserat pÄ lösenpriset för den sammansatta optionen. Denna premie kallas back fee.
Anta till exempel att en investerare vill köpa en put för att sÀlja 100 aktier för $50. Aktien handlas för nÀrvarande pÄ $55. Investeraren kan köpa en CaPut, som tillÄter dem att köpa ett samtal nu, för sÀg $1 per aktie ($100), vilket gör att de kan köpa en put med en $50 strejk i framtiden. De betalar $1 per aktie nu, men behöver bara betala avgiften för det andra alternativet om de utnyttjar det första vilket resulterar i att de fÄr det andra alternativet.
Den sammansatta optionen ger investeraren viss exponering mot sÀljoptionen nu, men utan kostnaden för att betala för en lÄngsiktig sÀljoption just nu. Som sagt, om de utövar den initiala köpoptionen och fÄr putten, kommer de betalda premierna sannolikt att bli dyrare Àn att ha precis köpt en put i första hand.
I fallet med en PoP eller PoC ger den sammansatta optionen rÀtten att sÀlja en sÀlj eller call som underliggande.
Sammansatta alternativvariationer
Call on a put: Detta Àr en köpoption pÄ en underliggande sÀljoption. Den Àgare som utnyttjar köpoptionen fÄr en sÀljoption. En köpoption kan anvÀndas av en investerare för att utöka sin exponering mot en underliggande tillgÄng till en lÄg kostnad, och den kan anvÀndas i fastighetsutveckling för att sÀkra ÀganderÀtten utan att vara skyldig att binda sig.
Call on a call: I detta alternativ köper investeraren en annan köpoption med anpassade avsÀttningar. Dessa bestÀmmelser inkluderar rÀtten att köpa en vanlig köpoption pÄ ett underliggande vÀrdepapper. Företag kan anvÀnda en call on a put under en anbudsprocess för ett potentiellt arbetskontrakt.
LÀgg pÄ ett köp: Investeraren mÄste leverera den underliggande köpoptionen till sÀljaren och samla in en premie baserat pÄ lösenpriset för den överliggande sÀljoptionen. En köpoption kan anvÀndas av en investerare för att utöka sin sÀkring av en underliggande tillgÄng till en lÄg kostnad, och den kan anvÀndas i fastighetsutveckling för att komma ur ÀganderÀtten utan att vara skyldig till affÀren.
Put on a put: En put köps pÄ ett sÀljkontrakt och gÄr upp i vÀrde nÀr sÀljkontraktet faller i vÀrde, dvs nÀr den underliggande sÀkerheten som den andra optionen baseras pÄ stiger. En sÀljoption anvÀnds nÀr en hausseartad handlare vill anvÀnda hÀvstÄng.
Sammansatta optioner Àr vanligare pÄ europeiska Àn amerikanska derivatmarknader.
SÀrskilda övervÀganden
Det Àr vanligare att se sammansatta optioner pÄ valuta- eller rÀntemarknader,. dÀr det rÄder osÀkerhet om optionens riskskyddsförmÄga. Fördelarna med sammansatta alternativ Àr att de tillÄter stor hÀvstÄng och att de initialt Àr billigare Àn raka alternativ. Men om bÄda optionerna utnyttjas blir den totala premien mer Àn premien pÄ en enskild option.
PÄ bolÄnemarknaden Àr CaPut-optioner anvÀndbara för att kompensera för risken för rÀnteförÀndringar mellan det att ett bolÄneÄtagande görs och det planerade leveransdatumet.
Traders kan anvÀnda sammansatta optioner för att förlÀnga livslÀngden för en optionsposition eftersom det Àr möjligt att köpa ett samtal med kortare tid till utgÄng för ett annat samtal med lÀngre utgÄng, till exempel. Med andra ord kan de ta del av vinsterna av det underliggande utan att lÀgga upp hela beloppet för att köpa det vid starten. FörbehÄllet Àr att det betalas tvÄ premier och en högre kostnad om det andra alternativet utnyttjas.
Ăven om spekulation pĂ„ de finansiella marknaderna alltid kommer att vara en stor del av aktiviteten med sammansatta optioner, kan företag finna dem anvĂ€ndbara nĂ€r de planerar eller lĂ€gger bud pĂ„ ett stort projekt. I vissa fall mĂ„ste de sĂ€kra finansiering eller leveranser innan de faktiskt pĂ„börjar eller vinner projektet. Om de inte bygger eller vinner projektet kan de stĂ„ kvar med finansiering som de inte behöver. I det hĂ€r fallet ger sammansatta alternativ en sorts försĂ€kring.
Exempel pÄ anvÀndning av ett sammansatt alternativ
Ett företag bjuder till exempel pÄ att slutföra ett stort projekt. Om de vinner budet kommer de att behöva finansiering för 200 miljoner dollar i 2 Är. Formeln de anvÀnder i berÀkningen tar dock hÀnsyn till aktuella rÀntor. DÀrför kommer företaget att ha exponering för eventuellt högre rÀntor mellan kontraktsbudgivningen och eventuell vinst. De kan köpa ett tvÄÄrigt rÀntetak frÄn och med datumet för tilldelningen av kontraktet, men det kan bli mycket dyrt om de inte vinner kontraktet.
IstÀllet kunde bolaget köpa en köpoption pÄ ett tvÄÄrigt rÀntetak. Om de vinner kontraktet utövar de sedan optionen för rÀntetaket till den förutbestÀmda premien eftersom de kommer att behöva den för projektet. Och om de inte vinner kontraktet kan de lÄta optionen löpa ut eftersom de inte behöver det underliggande lÀngre. Fördelen Àr lÀgre initiala utgifter och minskad risk.
Höjdpunkter
Det underliggande kallas det andra alternativet, medan det initiala alternativet kallas det överliggande.
Sammansatta optioner kan innebÀra tvÄ lösenpriser och tvÄ utgÄngsdatum.
En sammansatt option Àr en option att fÄ en annan option som underliggande sÀkerhet.
â Om den sammansatta optionen utnyttjas Ă€r det tvĂ„ premier inblandade.
