Opção composta

O que é uma opção composta?

Uma opção composta é uma opção para a qual seu título subjacente é outra opção. Portanto, há dois preços de exercício e duas datas de exercício.

Eles estão disponíveis para qualquer combinação de opções de compra e venda. Por exemplo, uma opção de venda em que o subjacente é uma opção de compra ou uma opção de compra em que o subjacente é uma opção de venda.

Cada par tem uma abreviatura:

As opções compostas podem ser conhecidas como opções de taxa dividida.

Entendendo as opções compostas

Quando o titular exerce uma opção de compra composta, chamada de opção sobrejacente, ele deve pagar ao vendedor da opção subjacente um prêmio com base no preço de exercício da opção composta. Esse prêmio é chamado de taxa de retorno.

Por exemplo, suponha que um investidor queira comprar uma opção de venda para vender 100 ações a $ 50. Atualmente, a ação está sendo negociada a US$ 55. O investidor pode comprar uma CaPut, que permite comprar uma opção de compra agora, por exemplo, por US$ 1 por ação (US$ 100), o que permitirá a compra de uma opção de venda com um preço de exercício de US$ 50 no futuro. Eles pagam $ 1 por ação agora, mas só precisam pagar a taxa pela segunda opção se exercerem a primeira, resultando em receber a segunda opção.

A opção composta dá ao investidor alguma exposição à opção de venda agora, mas sem o custo de pagar por uma opção de venda de longo prazo agora. Dito isto, se eles exercerem a opção de compra inicial e receberem a opção de venda, os prêmios pagos provavelmente serão mais caros do que apenas comprar uma opção de venda em primeiro lugar.

No caso de um PoP ou PoC, a opção composta fornece o direito de vender uma opção de compra ou de venda como subjacente.

Variações de opções compostas

Call on a put: Esta é uma opção de compra sobre uma opção de venda subjacente. O proprietário que exerce a opção de compra recebe uma opção de venda. Uma opção de compra pode ser usada por um investidor para estender sua exposição a um ativo subjacente a um custo baixo e pode ser usada em desenvolvimento imobiliário para garantir direitos de propriedade sem ser obrigado a se comprometer.
Call on a call: Nesta opção, o investidor compra outra opção de compra com provisões personalizadas. Essas disposições incluem o direito de comprar uma opção de compra simples sobre um título subjacente. As empresas podem usar uma chamada de venda durante um processo de licitação para um contrato de trabalho em potencial.
Put on a call: O investidor deve entregar a opção de compra subjacente ao vendedor e cobrar um prêmio com base no preço de exercício da opção de venda sobrejacente. Uma opção de venda pode ser usada por um investidor para estender seu hedge em um ativo subjacente a um custo baixo, e pode ser usada em desenvolvimento imobiliário para sair dos direitos de propriedade sem ser obrigado a negociar.
Put on a put: Uma put é comprada em um contrato put e ganha valor quando o contrato put cai de valor, ou seja, quando o título subjacente no qual a segunda opção se baseia aumenta. Uma opção de venda é usada quando um trader otimista deseja empregar alavancagem.

As opções compostas são mais comuns nos mercados de derivativos europeus do que americanos.

Considerações Especiais

É mais comum ver opções compostas em mercados de moeda ou de renda fixa,. onde existe incerteza quanto à capacidade de proteção de risco da opção. As vantagens das opções compostas são que elas permitem uma grande alavancagem e são mais baratas, inicialmente, do que as opções diretas. No entanto, se ambas as opções forem exercidas, o prêmio total será maior do que o prêmio de uma única opção.

No mercado de hipotecas,. as opções de CaPut são úteis para compensar o risco de mudanças nas taxas de juros entre o momento em que um compromisso de hipoteca é feito e a data de entrega programada.

Os traders podem usar opções compostas para prolongar a vida de uma posição de opções, pois é possível comprar uma call com prazo de vencimento mais curto para outra call com vencimento mais longo, por exemplo. Em outras palavras, eles podem participar dos ganhos do subjacente sem colocar o valor total para comprá-lo no início. A ressalva é que há dois prêmios pagos e um custo maior se a segunda opção for exercida.

Embora a especulação nos mercados financeiros seja sempre a maior parte da atividade de opções compostas, as empresas podem achá-las úteis ao planejar ou licitar um grande projeto. Em alguns casos, eles devem garantir financiamento ou suprimentos antes de realmente iniciar ou ganhar o projeto. Se eles não construírem ou ganharem o projeto, podem ficar com financiamentos que não precisam. Nesse caso, as opções compostas fornecem uma espécie de apólice de seguro.

Exemplo de uso de uma opção composta

Por exemplo, uma empresa faz lances para concluir um grande projeto. Se vencerem a licitação, precisarão de financiamento de US$ 200 milhões por 2 anos. No entanto, a fórmula que eles usam no cálculo leva em consideração as taxas de juros atuais. Portanto, a empresa terá exposição a possíveis taxas de juros mais altas entre a licitação do contrato e a possível vitória. Eles podem comprar um teto de taxa de juros de dois anos a partir da data de concessão do contrato, mas isso pode ser muito caro se eles não ganharem o contrato.

Em vez disso, a empresa poderia comprar uma opção de compra com um limite de juros de dois anos. Se eles vencerem o contrato, eles exercerão a opção pelo teto da taxa de juros no prêmio predeterminado, porque precisarão dele para o projeto. E se não vencerem o contrato, podem deixar a opção expirar porque não precisam mais do subjacente. A vantagem é um menor desembolso inicial e risco reduzido.

Destaques

O subjacente é chamado de segunda opção, enquanto a opção inicial é chamada de sobrejacente.
Opções compostas podem envolver dois preços de exercício e duas datas de vencimento.
Uma opção composta é uma opção para receber outra opção como título subjacente.
Se a opção composta for exercida, estão envolvidos dois prêmios.