Opcja złożona

Co to jest opcja złożona?

Opcja złożona to opcja, dla której inną opcją jest jej zabezpieczenie. W związku z tym istnieją dwie ceny wykonania i dwie daty wykonania.

Są dostępne dla dowolnej kombinacji połączeń i opcji sprzedaży. Na przykład transakcja sprzedaży, w której instrumentem bazowym jest opcja kupna, lub transakcja kupna, w której instrumentem bazowym jest opcja sprzedaży.

Każda para ma skrót:

Call on put - CoP (CaPut)
Zadzwoń na telefon - CoC (CaCall)
Załóż postawę - PoP
Zadzwoń - PoC

Opcje złożone mogą być znane jako opcje podzielonej opłaty.

Zrozumienie opcji złożonych

Kiedy posiadacz wykonuje złożoną opcję kupna, zwaną opcją nadrzędną, musi zapłacić sprzedającemu opcję bazową premię opartą na cenie wykonania opcji złożonej. Ta premia nazywana jest opłatą zwrotną.

Załóżmy na przykład, że inwestor chce kupić opcję sprzedaży 100 akcji po 50 USD. Obecnie cena akcji wynosi 55 USD. Inwestor może kupić opcję CaPut, która pozwala mu kupić opcję call teraz, powiedzmy za 1 USD za akcję (100 USD), co pozwoli mu w przyszłości kupić opcję put z wykonaniem 50 USD. Płacą teraz 1 USD za akcję, ale muszą uiścić opłatę za drugą opcję tylko wtedy, gdy zrealizują pierwszą, w wyniku czego otrzymają drugą opcję.

Opcja złożona daje inwestorowi pewną ekspozycję na opcję sprzedaży teraz, ale bez kosztów płacenia za długoterminową opcję sprzedaży w tej chwili. To powiedziawszy, jeśli skorzystają z początkowej opcji kupna i otrzymają opcję sprzedaży, zapłacona premia będzie prawdopodobnie droższa niż samo kupienie opcji sprzedaży w pierwszej kolejności.

W przypadku PoP lub PoC opcja złożona zapewnia prawo do sprzedaży opcji sprzedaży lub kupna jako instrumentu bazowego.

Złożone warianty opcji

Call on put: jest to opcja kupna bazowej opcji put. Właściciel, który wykona opcję kupna, otrzymuje opcję sprzedaży. Opcja kupna kupna może być wykorzystana przez inwestora do rozszerzenia swojej ekspozycji na aktywa bazowe przy niskim koszcie, a także może być wykorzystana w przypadku rozwoju nieruchomości do zabezpieczenia praw własności bez konieczności podejmowania zobowiązań.
Call on a call: W tej opcji inwestor kupuje kolejną opcję call z indywidualnymi warunkami. Postanowienia te obejmują prawo do zakupu opcji kupna typu plain vanilla na bazowym papierze wartościowym. Firmy mogą korzystać z wywołania ofertowego podczas procesu przetargowego na potencjalną umowę o pracę.
Pakiet kupna: Inwestor musi dostarczyć sprzedającemu bazową opcję kupna i pobrać premię w oparciu o cenę wykonania nadrzędnej opcji sprzedaży. Opcja kupna może być wykorzystana przez inwestora do rozszerzenia zabezpieczenia na aktywach bazowych po niskich kosztach, a także może być wykorzystana w rozwoju nieruchomości, aby wyjść z praw własności bez zobowiązania do zawarcia transakcji.
Punkt sprzedaży z opcją sprzedaży: opcja sprzedaży jest kupowana w ramach kontraktu sprzedaży i zyskuje na wartości, gdy kontrakt sprzedaży traci na wartości, tj. gdy rośnie bazowe zabezpieczenie, na którym oparta jest druga opcja. Opcja put jest używana, gdy byczy trader chce zastosować dźwignię.

Opcje złożone są bardziej powszechne na europejskich niż amerykańskich rynkach instrumentów pochodnych.

Uwagi specjalne

Częściej spotyka się opcje złożone na rynkach walutowych lub o stałym dochodzie,. gdzie istnieje niepewność co do możliwości ochrony przed ryzykiem opcji. Zaletą opcji złożonych jest to, że pozwalają na dużą dźwignię i są początkowo tańsze niż opcje proste. Jednakże, jeśli obie opcje zostaną zrealizowane, łączna premia będzie wyższa niż premia za pojedynczą opcję.

Na rynku kredytów hipotecznych opcje CaPut są przydatne do zrównoważenia ryzyka zmian stóp procentowych między momentem zaciągnięcia zobowiązania hipotecznego a planowaną datą dostawy.

Handlowcy mogą korzystać z opcji złożonych, aby przedłużyć czas trwania pozycji na opcjach, ponieważ możliwe jest na przykład kupowanie opcji kupna z krótszym czasem do wygaśnięcia dla innej opcji o dłuższym wygaśnięciu. Innymi słowy, mogą uczestniczyć w zyskach instrumentu bazowego bez wydawania pełnej kwoty, aby go kupić na początku. Zastrzeżenie polega na tym, że płaci się dwie składki i wyższy koszt, jeśli skorzysta się z drugiej opcji.

Podczas gdy spekulacje na rynkach finansowych zawsze będą stanowić główną część złożonej działalności związanej z opcjami, przedsiębiorstwa mogą uznać je za przydatne podczas planowania lub licytowania dużego projektu. W niektórych przypadkach muszą zapewnić finansowanie lub dostawy przed faktycznym rozpoczęciem lub wygraniem projektu. Jeśli nie zbudują lub nie wygrają projektu, mogą zostać z finansowaniem, którego nie potrzebują. W tym przypadku opcje złożone stanowią rodzaj polisy ubezpieczeniowej.

Przykład użycia opcji złożonej

Na przykład firma składa ofertę ukończenia dużego projektu. Jeśli wygrają przetarg, będą potrzebować finansowania w wysokości 200 milionów dolarów na 2 lata. Jednak formuła, którą stosują w obliczeniach, uwzględnia aktualne stopy procentowe. W związku z tym firma będzie narażona na ewentualne wyższe stopy procentowe między licytacją kontraktu a ewentualną wygraną. Mogliby kupić dwuletni limit oprocentowania począwszy od daty udzielenia zamówienia, ale może to być bardzo kosztowne, jeśli nie wygrają kontraktu.

Zamiast tego firma mogłaby kupić opcję kupna z dwuletnim limitem odsetek. Jeśli wygrają kontrakt, skorzystają z opcji ograniczenia stopy procentowej z ustaloną premią, ponieważ będą jej potrzebować w projekcie. A jeśli nie wygrają kontraktu, mogą pozwolić, aby opcja wygasła, ponieważ nie potrzebują już instrumentu bazowego. Zaletą są niższe nakłady początkowe i mniejsze ryzyko.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Instrument bazowy nazywa się drugą opcją, podczas gdy opcja początkowa nazywa się opcją overlying.
Opcje złożone mogą obejmować dwie ceny wykonania i dwie daty wygaśnięcia.
Opcja złożona to opcja otrzymania innej opcji jako podstawowego papieru wartościowego.
W przypadku wykonania opcji złożonej w grę wchodzą dwie premie.