Yhdistelmävaihtoehto
Mikä on yhdistelmäoptio?
Yhdistelmäoptio on vaihtoehto, jolle sen taustalla oleva arvopaperi on toinen vaihtoehto. Siksi on olemassa kaksi toteutushintaa ja kaksi toteutuspäivää.
Ne ovat saatavilla mihin tahansa kutsujen ja putoamisen yhdistelmään. Esimerkiksi myynti, jossa kohde-etuus on osto-optio,. tai osto, jossa kohde-etuus on myyntioptio.
Jokaisella parilla on lyhenne:
Soita putoamiseen - CoP (CaPut)
Soita puheluun - CoC (CaCall)
Laita päälle - PoP
Soita puhelu - PoC
Yhdistelmäoptioita voidaan kutsua jaetuiksi maksuoptioiksi.
Yhdistelmävaihtoehtojen ymmärtäminen
Kun haltija käyttää yhdistetyn osto-option, jota kutsutaan yläoptioksi, hänen on maksettava kohde-etuuden myyjälle yhdistelmäoption toteutushintaan perustuva preemio. Tätä palkkiota kutsutaan takaisinmaksuksi.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja haluaa ostaa putoamisen myydäkseen 100 osaketta hintaan 50 dollaria. Osakkeen hinta on tällä hetkellä 55 dollaria. Sijoittaja voisi ostaa CaPutin, jonka avulla he voivat ostaa puhelun nyt, esimerkiksi 1 dollarilla osakkeelta (100 dollaria), mikä antaa heille mahdollisuuden ostaa putoamisen 50 dollarin lakolla tulevaisuudessa. He maksavat nyt 1 dollarin osakkeelta, mutta heidän on maksettava maksu vain toisesta vaihtoehdosta, jos he käyttävät ensimmäistä, jolloin he saavat toisen vaihtoehdon.
Yhdistelmäoptio antaa sijoittajalle jonkin verran altistumista myyntioptiolle nyt, mutta ilman pitkäaikaisen myyntioption maksamisen kustannuksia juuri nyt. Jos he kuitenkin käyttävät alkuperäistä osto-optiota ja saavat putoamisen, maksetut vakuutusmaksut ovat todennäköisesti kalliimpia kuin jos he olisivat juuri ostaneet osto-option.
PoP:n tai PoC:n tapauksessa yhdistelmäoptio antaa oikeuden myydä myynti- tai call-osuuden kohde-etuutena.
Yhdistelmävaihtoehdon muunnelmia
Call on put: Tämä on taustalla olevan myyntioption osto-optio. Osto-option käyttävä omistaja saa myyntioption. Osto-optiolla sijoittaja voi laajentaa sijoitustaan kohde-etuuteen edullisesti, ja sitä voidaan käyttää kiinteistökehityksessä omistusoikeuksien turvaamiseen ilman sitoumusta.
Call on a call: Tässä vaihtoehdossa sijoittaja ostaa toisen osto-option mukautetuilla ehdoilla. Näihin ehtoihin sisältyy oikeus ostaa kohde-etuutena olevasta arvopaperista tavallinen vanilla-osto-optio. Yritykset voivat käyttää tarjouspyyntöä mahdollisen työsopimuksen tarjousprosessin aikana.
Put on call: Sijoittajan on toimitettava taustana oleva osto-optio myyjälle ja kerättävä preemio, joka perustuu taustalla olevan myyntioption toteutushintaan. Put on call -optiolla sijoittaja voi laajentaa kohde-etuuden suojaustaan edullisesti, ja sitä voidaan käyttää kiinteistökehityksessä irtautuakseen omistusoikeuksista ilman, että hän on velvollinen kauppaan.
Aseta myyntiin: Myynti ostetaan myyntisopimuksella ja sen arvo nousee, kun myyntisopimuksen arvo laskee, eli kun toisen vaihtoehdon taustalla oleva arvopaperi nousee. Put on put -optiota käytetään, kun nouseva kauppias haluaa käyttää vipuvaikutusta.
Yhdistelmäoptiot ovat yleisempiä Euroopan kuin Amerikan johdannaismarkkinoilla.
Erityisiä huomioita
Yhdistelmäoptioita nähdään yleisempää valuutta- tai korkomarkkinoilla,. joilla on epävarmuutta option riskien suojauskyvystä. Yhdistelmäoptioiden etuja ovat, että ne mahdollistavat suuren vipuvaikutuksen ja ovat aluksi halvempia kuin suorat optiot. Jos molemmat optiot kuitenkin käytetään, kokonaispreemio on suurempi kuin yhden option preemio .
Asuntolainamarkkinoilla CaPut -optiot ovat hyödyllisiä tasoittamaan korkomuutosten riskiä asuntolainasitoumuksen tekemisen ja suunnitellun toimituspäivän välillä.
Sijoittajat voivat käyttää yhdistelmäoptioita pidentääkseen optiopositioiden käyttöikää, koska on mahdollista ostaa lyhyemmällä aikavälillä erääntyvä puhelu esimerkiksi toiseen puheluun, jonka voimassaoloaika on pidempi . Toisin sanoen he voivat osallistua kohde-etuuden tuottoon ilman, että he maksavat koko summaa ostaakseen sen heti alussa. Varoitus on, että maksetaan kaksi vakuutusmaksua ja korkeammat kustannukset, jos toista vaihtoehtoa käytetään.
Vaikka rahoitusmarkkinoilla keinottelu tulee aina olemaan suuri osa yhdistelmäoptiotoimintaa, yritysyritykset voivat pitää niistä hyödyllisiä suunnitellessaan tai tarjottaessa suurta hanketta. Joissakin tapauksissa heidän on varmistettava rahoitus tai hankinnat ennen hankkeen aloittamista tai voittamista. Jos he eivät rakenna tai voita hanketta, he voivat jäädä rahoitukseen, jota he eivät tarvitse. Tässä tapauksessa yhdistelmäoptiot tarjoavat eräänlaisen vakuutuksen.
Esimerkki yhdistetyn vaihtoehdon käyttämisestä
Esimerkiksi yritys tekee tarjouksen suuren projektin toteuttamisesta. Jos he voittavat tarjouksen, he tarvitsevat 200 miljoonan dollarin rahoitusta kahdeksi vuodeksi. Niiden laskennassa käyttämä kaava ottaa kuitenkin huomioon nykyiset korot. Tämän vuoksi yritys on alttiina mahdollisille korkeammille korkotasoille sopimustarjouksen ja mahdollisen voiton välillä. He voisivat ostaa kahden vuoden korkokaton sopimuksen tekemispäivästä alkaen, mutta tämä voi olla erittäin kallista, jos he eivät voita sopimusta.
Sen sijaan yhtiö voisi ostaa osto-option kahden vuoden korkokatolla. Jos he voivat voittaa sopimuksen, he käyttävät optiota korkokattoon ennalta määrätyllä palkkiolla, koska he tarvitsevat sitä projektia varten. Ja jos he eivät voita sopimusta, he voivat antaa option raueta, koska he eivät enää tarvitse kohdetta. Etuna on pienemmät alkukustannukset ja pienempi riski.
Kohokohdat
Kohde-etuutta kutsutaan toiseksi optioksi, kun taas alkuperäistä optiota kutsutaan overlyingiksi.
Yhdistelmäoptioihin voi sisältyä kaksi toteutushintaa ja kaksi vanhentumispäivää.
Yhdistelmäoptio on optio saada toinen optio kohde-etuutena.
Jos yhdistelmäoptiota käytetään, siihen liittyy kaksi palkkiota.
