네이키드 콜

네이키드 콜이란?

가 기초 증권을 소유하지 않고 공개 시장에서 콜 옵션 을 작성 (판매) 하는 옵션 전략입니다 .

언커버드 콜 또는 언헤지 숏 콜이라고도 하는 이 전략 은 투자자 가 콜 옵션이 작성된 기본 증권 을 소유 하는 커버드 콜 전략과 대조됩니다. 네이키드 콜은 네이키드 풋과 비교할 수 있습니다.

네이키드 콜 이해하기

네이키드 콜은 투자자에게 기초 증권을 직접 판매하지 않고도 프리미엄 수익 을 창출할 수 있는 능력을 제공합니다. 본질적으로, 받은 프리미엄 은 커버되지 않은 콜 옵션을 작성하는 유일한 동기입니다.

잠재력 이 제한되어 있고 이론상으로 하방 손실 가능성이 무한 하기 때문에 본질적으로 위험 합니다. 실제로 최대 이득은 옵션 작성자가 선불로 받는 프리미엄이며 일반적으로 계정에 적립됩니다. 따라서 작성자의 목표는 옵션이 무의미하게 만료되도록 하는 것 입니다.

그러나 최대 손실은 기본 증권의 가격이 얼마나 올라갈 수 있는지에 대한 상한선이 없기 때문에 이론적으로 무제한입니다. 그러나 보다 실용적인 측면에서 옵션 매도자는 위험 허용 범위 및 손절매 설정 에 따라 기초 가격 이 행사 가보다 훨씬 더 많이 오르기 훨씬 전에 옵션을 다시 살 가능성이 높습니다 .

이 전략의 무한한 위험 가능성을 감안할 때 마진 요구 사항은 당연히 상당히 가파른 경향이 있습니다.

따라서 콜옵션 매도자는 옵션이 무의미하게 만료될 경우 전체 프리미엄을 징수할 수 있도록 기본 증권이 하락하기를 원합니다. 그러나 기본 증권의 가격이 대신 상승하면 옵션 매수자가 증권을 구매할 권리를 행사 하기로 결정할 수 있기 때문에 결국 시장 가격보다 훨씬 낮은 가격에 주식을 매도해야 할 수 있습니다. 주식을 판매하도록 지정 되었습니다.

특별 고려 사항

의 손익분기점 은 받은 옵션 프리미엄을 매도된 콜옵션의 행사가에 더하여 계산됩니다.

내 가격(ITM)이 되어 행사 될 확률 도 높아지므로 내재변동성 의 증가 는 작성자에게 바람직하지 않습니다. 옵션 작성자는 네이키드 콜이 외가격(OTM) 만료되기를 원하기 때문에 시간 의 경과 또는 시간의 소멸은 이 전략에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

관련된 위험의 결과로, 기초 증권의 가격이 하락하거나 유지될 것이라고 강하게 믿는 경험 많은 투자자만이 이 고급 전략을 수행합니다. 이 전략에 대한 증거금 요구 사항은 개방형 손실 경향으로 인해 종종 매우 높으며, 증거금 임계값을 위반할 경우 투자자는 만료 전에 공개 시장 에서 주식을 구매해야 할 수 있습니다.

이 전략 의 장점 은 투자자 가 초기 자본 을 많이 들이지 않고도 보험료 의 형태 로 소득 을 얻을 수 있다는 것입 니다 .

네이키드 콜 사용하기

커버되지 않은 통화 를 작성하면 상당한 손실 위험이 있습니다 . 그러나 기본 증권(보통 주식)의 가격이 하락하거나 동일하게 유지될 것이라고 굳게 믿는 투자자는 프리미엄을 얻기 위해 콜 옵션을 작성할 수 있습니다. 옵션이 작성된 시점과 만기일 사이에 주식이 행사 가격 아래로 유지되는 경우 옵션 작성자는 전체 프리미엄에서 수수료 를 뺀 금액을 유지합니다.

반면에 옵션 만료일까지 주식 가격이 행사가 이상으로 상승하면 옵션 매수자는 매도자에게 기초 주식의 인도를 요구할 수 있습니다. 그런 다음 옵션 판매자는 공개 시장으로 이동하여 해당 주식을 시장 가격 으로 구매하여 옵션 행사가에 옵션 구매자에게 판매해야 합니다.

예를 들어, 행사가가 $60이고 옵션 계약이 실행될 때 주식의 공개 시장 가격이 $65인 경우 옵션 판매자는 받은 프리미엄을 차감한 주식 주당 $5의 손실을 입게 됩니다.

예시

징수된 프리미엄은 주식의 손실을 어느 정도 상쇄하지만 잠재적 손실은 여전히 매우 클 수 있습니다. 예를 들어, 2017년 3월 주당 852달러에 가까운 가격을 기록한 Amazon.com 의 강세장 이 끝났다고 투자자가 생각했다고 가정해 보겠습니다 .

월인 콜옵션을 작성했습니다. 그러나 잠시 멈춘 후 주가는 다시 랠리를 재개했으며 5월 중순 만기까지 주가는 $966에 도달했습니다 .

잠재적 부채는 행사 가격 $966에서 행사 가격 $865를 뺀 값으로 주당 $101이 되었습니다. 이것은 처음에 징수된 프리미엄에 의해 상쇄됩니다.

##하이라이트

• 콜옵션이 매도될 때, 매도자는 기초 증권의 가격이 하락함에 따라 이익을 얻습니다.

• 네이키드 콜은 콜옵션이 상쇄 포지션 없이 단독으로(언커버되지) 매도되는 경우입니다.

• 네이키드 콜은 이익 잠재력이 제한적이며 이론상 손실 잠재력이 무한합니다.

• 작가의 네이키드 콜의 손익분기점은 행사가에 프리미엄을 더한 것입니다.