Naga rozmowa
Co to jest naga rozmowa?
Naga opcja kupna to strategia opcyjna, w której inwestor wystawia (sprzedaje) opcje kupna na otwartym rynku bez posiadania bazowego zabezpieczenia.
Strategia ta, czasami określana jako uncovered call lub unhedged short call, kontrastuje ze strategią ukrytą call,. w której inwestor jest właścicielem bazowego papieru wartościowego, na którym wypisane są opcje call. Nagą rozmowę można porównać do nagiego przyłożenia.
Zrozumienie nagich połączeń
Nagie wezwanie daje inwestorowi możliwość generowania dochodu premium bez bezpośredniej sprzedaży bazowego papieru wartościowego. Zasadniczo otrzymana premia jest jedynym motywem wystawienia niepokrytej opcji kupna.
Jest to z natury ryzykowne, ponieważ istnieje ograniczony potencjał zysku w górę i, teoretycznie, nieograniczony potencjał straty w dół. W rzeczywistości maksymalny zysk to premia, którą wystawca opcji otrzymuje z góry, która zwykle jest doliczana do jego konta. Tak więc celem pisarza jest wygaśnięcie opcji bezwartościowej.
Maksymalna strata jest jednak teoretycznie nieograniczona, ponieważ nie ma limitu określającego, jak wysoko może wzrosnąć cena bazowego papieru wartościowego. Jednak w bardziej praktycznym ujęciu sprzedawca opcji prawdopodobnie odkupi je na długo, zanim cena instrumentu bazowego wzrośnie zbyt daleko powyżej ceny wykonania,. w oparciu o ich tolerancję na ryzyko i ustawienia stop-loss.
Zrozumiałe jest, że wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego są dość wysokie, biorąc pod uwagę nieograniczony potencjał ryzyka tej strategii.
Sprzedawca opcji kupna chce zatem, aby bazowy papier wartościowy spadł, aby mógł zebrać pełną premię, jeśli opcja wygaśnie bezwartościowo. Jeśli jednak cena bazowego papieru wartościowego wzrośnie, może to skończyć się koniecznością sprzedaży akcji po cenie znacznie niższej od ceny rynkowej, ponieważ nabywca opcji może zdecydować się na skorzystanie ze swojego prawa do zakupu papieru wartościowego – to znaczy, że byłby przeznaczony do sprzedaży akcji.
Uwagi specjalne
Próg rentowności dla wystawcy jest obliczany poprzez dodanie otrzymanej premii opcyjnej do ceny wykonania sprzedanego kupna.
Wzrost zmienności implikowanej nie jest pożądany przez wystawcę, ponieważ wzrasta również prawdopodobieństwo, że opcja będzie w pieniądzu (ITM), a tym samym zostanie wykonana. Ponieważ wystawca opcji chce, aby nagie wezwanie wygasło z pieniędzy (OTM), upływ czasu lub rozkład w czasie będą miały pozytywny wpływ na tę strategię.
W wyniku związanego z tym ryzyka tylko doświadczeni inwestorzy, którzy mocno wierzą, że cena bazowego papieru wartościowego spadnie lub pozostanie na stałym poziomie, podejmują tę zaawansowaną strategię. Wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego są często bardzo wysokie dla tej strategii ze względu na skłonność do otwartych strat, a inwestor może być zmuszony do zakupu akcji na otwartym rynku przed ich wygaśnięciem, jeśli przekroczone zostaną progi depozytu zabezpieczającego.
Plusem tej strategii jest to, że inwestor może uzyskać dochód w postaci premii bez lokowania dużego kapitału początkowego.
Korzystanie z nagich połączeń
Ponownie, istnieje znaczne ryzyko utraty przy pisaniu nieodkrytych połączeń. Jednak inwestorzy, którzy mocno wierzą, że cena bazowego papieru wartościowego, zwykle akcji, spadnie lub pozostanie taka sama, mogą wystawić opcje kupna, aby uzyskać premię. Jeśli akcje pozostaną poniżej ceny wykonania między momentem wystawienia opcji a datą ich wygaśnięcia, wystawca opcji zatrzymuje całą premię minus prowizje.
Jeżeli natomiast cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania do dnia wygaśnięcia opcji, nabywca opcji może zażądać od sprzedającego dostarczenia akcji akcji bazowych. Sprzedający opcje będzie musiał następnie wejść na otwarty rynek i kupić te akcje po cenie rynkowej, aby sprzedać je nabywcy opcji po cenie wykonania opcji.
Jeśli na przykład cena wykonania akcji wynosi 60 USD, a cena rynkowa akcji wynosi 65 USD w momencie wykonania kontraktu opcyjnego, sprzedający opcje poniesie stratę w wysokości 5 USD na akcję pomniejszoną o otrzymaną premię.
Przykład
Zebrana premia w pewnym stopniu zrekompensuje stratę na akcjach, ale potencjalna strata może nadal być bardzo duża. Załóżmy na przykład, że inwestor myślał, że silna hossa na Amazon.com dobiegła końca, gdy w marcu 2017 r. w końcu ustabilizowała się na poziomie blisko 852 USD za akcję.
Inwestor wystawił opcję kupna z ceną wykonania 865 USD i wygaśnięciem w maju 2017 r. Jednak po krótkiej przerwie akcje wznowiły zwyżkę i do wygaśnięcia w połowie maja osiągnęły poziom 966 USD.
Potencjalnym zobowiązaniem była cena wykonania 966 USD minus cena wykonania 865 USD, co dało 101 USD za akcję. Jest to równoważone przez składkę zebraną na początku.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
W przypadku sprzedaży opcji kupna sprzedający zyskuje na spadku ceny bazowego zabezpieczenia.
Nagie wezwanie ma miejsce, gdy opcja kupna jest sprzedawana sama (odkryta) bez żadnych pozycji przeciwstawnych.
Naga rozmowa ma ograniczony potencjał zysku i, teoretycznie, nieograniczony potencjał strat.
Próg rentowności nagiego połączenia dla autora to cena wykonania plus otrzymana premia.
