Nakinn kall

Hvað er nakið símtal?

Nakið símtal er valréttarstefna þar sem fjárfestir skrifar (selur) kauprétti á opnum markaði án þess að eiga undirliggjandi verðbréf.

Þessi stefna, stundum kölluð óvarið símtal eða óvarið stutt símtal, stendur í mótsögn við tryggða símtalsstefnu,. þar sem fjárfestirinn á undirliggjandi verðbréf sem kaupréttirnir eru skrifaðir á. Nakið símtal er hægt að bera saman við nakið símtal.

Að skilja nakin símtöl

Nakið símtal gefur fjárfesti möguleika á að afla sér iðgjaldatekna án þess að selja beint undirliggjandi verðbréf. Í meginatriðum er iðgjaldið sem berast eina ástæðan fyrir því að skrifa óvarið kauprétt.

Það er í eðli sínu áhættusamt þar sem það er takmarkaður hagnaðarmöguleiki og fræðilega ótakmarkaður tapmöguleiki . Reyndar er hámarksávinningurinn iðgjaldið sem valréttarritarinn fær fyrirfram, sem venjulega er lagt inn á reikninginn þeirra. Svo, markmið rithöfundarins er að láta valkostinn renna út einskis virði.

Hámarkstapið er hins vegar fræðilega ótakmarkað vegna þess að ekkert þak er á hversu hátt verð undirliggjandi verðbréfa getur hækkað. Hins vegar, í meira hagnýtri skilmálum, mun seljandi valréttanna líklega kaupa þá til baka löngu áður en verð undirliggjandi hækkar of langt yfir verkfallsverði,. byggt á áhættuþoli þeirra og stöðvunarstillingum.

Framlegðarkröfur,. skiljanlega, hafa tilhneigingu til að vera nokkuð háar miðað við ótakmarkaða áhættumöguleika þessarar stefnu.

Seljandi kaupréttarsamninga vill því að undirliggjandi verð lækki þannig að þeir geti innheimt fullt iðgjald ef valrétturinn rennur út einskis virði. En ef verð undirliggjandi verðbréfs hækkar í staðinn, gætu þeir endað með því að þurfa að selja hlutabréfið á verði langt undir markaðsverði vegna þess að kaupréttarkaupandi gæti ákveðið að nýta rétt sinn til að kaupa verðbréfið - það er að segja falið að selja hlutabréfin.

Sérstök atriði

Jafnmark fyrir skrifara er reiknað með því að bæta valréttarálagi sem fékkst við verkfallsverð símtalsins sem hefur verið selt.

Aukning á óbeinum sveiflum er ekki æskilegt fyrir rithöfundinn þar sem líkurnar á því að valrétturinn sé í peningum (ITM) og sé því nýttur aukast einnig. Þar sem valmöguleikaritarinn vill að nakta símtalið rennur út úr peningunum (OTM), mun tíminn, eða tímaskekkja, hafa jákvæð áhrif á þessa stefnu.

Vegna áhættunnar sem fylgir því ættu aðeins reyndir fjárfestar sem trúa því eindregið að verð undirliggjandi verðbréfa muni lækka eða haldast óbreytt að taka þessa háþróaða stefnu. Framlegðarkröfur eru oft mjög miklar fyrir þessa stefnu vegna tilhneigingar til ótímabundins taps og getur fjárfestir neyðst til að kaupa hlutabréf á frjálsum markaði áður en það rennur út ef framlegðarmörk eru rofin.

Ávinningurinn við stefnuna er að fjárfestirinn gæti fengið tekjur í formi iðgjalda án þess að leggja til mikið stofnfé.

Að nota nakin símtöl

Aftur, það er veruleg hætta á tapi með því að skrifa óafhjúpuð símtöl. Hins vegar geta fjárfestar sem trúa því mjög að verðið fyrir undirliggjandi verðbréf, venjulega hlutabréf, lækki eða haldist óbreytt, skrifað kauprétti til að vinna sér inn iðgjaldið. Ef hlutabréfin haldast undir verkfallsverði frá því að valrétturinn er skrifaður og þar til þeir renna út, heldur kaupréttarskrifarinn öllu iðgjaldinu að frádregnum þóknunum.

Verði gengi hlutabréfa hins vegar hærra yfir verkfallsverði á gildistíma valréttarins, þá getur kaupandi valréttarins krafist þess að seljandi afhendi hlutabréf í undirliggjandi hlutabréfum. Seljandi valréttarins verður þá að fara inn á opinn markað og kaupa þessi hlutabréf á markaðsverði til að selja þau til kaupréttarkaupanda á kaupréttargenginu.

Ef, til dæmis, verkfallsgengið er $60 og opið markaðsverð fyrir hlutabréfið er $65 á þeim tíma sem valréttarsamningurinn er nýttur, mun kaupréttarseljandi verða fyrir tapi upp á $5 á hlut hlutabréfa að frádregnu iðgjaldi sem hann fékk.

Dæmi

Innheimt iðgjald mun að einhverju leyti vega upp tapið á hlutabréfunum en hugsanlegt tap getur samt verið mjög mikið. Til dæmis, segjum að fjárfestir hafi haldið að sterku nautahlaupinu fyrir Amazon.com væri lokið þegar það jafnaðist loksins út í mars 2017 nálægt $852 á hlut.

Fjárfestirinn skrifaði kauprétt með verkfallsverði upp á $865 og rennur út í maí 2017. Hins vegar, eftir stutta hlé, hóf hlutabréfin aftur rall y og um miðjan maí rennur út, var hluturinn kominn í $966.

Hugsanleg skuldbinding var nýtingarverðið $966 að frádregnu verkfallsgenginu $865, sem leiddi til $101 á hlut. Á móti þessu kemur hvaða iðgjald sem var innheimt í upphafi.

Hápunktar

• Þegar kaupréttur er seldur hagnast seljandinn þar sem undirliggjandi verð lækkar í verði.

• Nakið símtal er þegar kaupréttur er seldur af sjálfu sér (afhjúpaður) án mótvægis.

• Nakið símtal hefur takmarkaða hagnaðarmöguleika og fræðilega ótakmarkaða tapmöguleika.

• Jafnvægispunktur nakts símtals fyrir þann sem skrifar er verkfallsverð þess auk iðgjalds sem berast.