Nackter Anruf
Was ist ein Nacktanruf?
Ein nackter Call ist eine Optionsstrategie, bei der ein Investor Call-Optionen auf dem offenen Markt schreibt (verkauft),. ohne das zugrunde liegende Wertpapier zu besitzen.
Diese Strategie, die manchmal als ungedeckter Call oder nicht abgesicherter Short-Call bezeichnet wird, steht im Gegensatz zu einer gedeckten Call- Strategie, bei der der Anleger das zugrunde liegende Wertpapier besitzt, auf das die Call-Optionen geschrieben werden. Ein Naked Call kann mit einem Naked Put verglichen werden.
Naked Calls verstehen
Ein ungedeckter Call gibt einem Anleger die Möglichkeit, Prämieneinnahmen zu generieren, ohne das zugrunde liegende Wertpapier direkt zu verkaufen. Im Wesentlichen ist die erhaltene Prämie das einzige Motiv für das Schreiben einer ungedeckten Kaufoption.
Es ist von Natur aus riskant, da es ein begrenztes Gewinnpotenzial nach oben und theoretisch unbegrenztes Verlustpotenzial nach unten gibt. Tatsächlich ist der maximale Gewinn die Prämie, die der Optionsschreiber im Voraus erhält und die normalerweise seinem Konto gutgeschrieben wird. Das Ziel des Schreibers ist es also, die Option wertlos verfallen zu lassen.
Der maximale Verlust ist jedoch theoretisch unbegrenzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers steigen kann. Praktisch gesehen wird der Verkäufer der Optionen sie jedoch wahrscheinlich zurückkaufen, bevor der Preis des Basiswerts zu weit über den Ausübungspreis steigt,. basierend auf seiner Risikotoleranz und seinen Stop-Loss- Einstellungen.
Angesichts des unbegrenzten Risikopotenzials dieser Strategie sind die Margin- Anforderungen verständlicherweise recht hoch.
Ein Verkäufer von Call-Optionen möchte daher, dass der Basiswert fällt, damit er die volle Prämie kassieren kann, wenn die Option wertlos verfällt. Wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers stattdessen steigt, müssen sie die Aktie möglicherweise zu einem Preis weit unter dem Marktpreis verkaufen, da der Optionskäufer möglicherweise beschließt, sein Recht zum Kauf des Wertpapiers auszuüben – das heißt, er würde es tun beauftragt,. die Aktie zu verkaufen.
Besondere Überlegungen
Der Break-Even-Punkt für den Verkäufer wird berechnet, indem die erhaltene Optionsprämie zum Ausübungspreis des verkauften Calls addiert wird.
Ein Anstieg der impliziten Volatilität ist für den Stillhalter nicht wünschenswert, da auch die Wahrscheinlichkeit steigt, dass die Option im Geld ist (ITM) und somit ausgeübt wird. Da der Optionsschreiber möchte, dass der nackte Call aus dem Geld (OTM) abläuft, wird sich der Zeitablauf oder der Zeitverfall positiv auf diese Strategie auswirken.
Aufgrund des damit verbundenen Risikos sollten nur erfahrene Anleger, die fest davon überzeugt sind, dass der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers fallen oder unverändert bleiben wird, diese fortschrittliche Strategie anwenden. Die Margin-Anforderungen sind für diese Strategie aufgrund der Neigung zu unbefristeten Verlusten oft sehr hoch, und der Anleger kann gezwungen sein, Aktien vor Ablauf der Laufzeit auf dem freien Markt zu kaufen,. wenn Margin-Schwellenwerte überschritten werden.
Der Vorteil dieser Strategie besteht darin, dass der Anleger Erträge in Form von Prämien erhalten könnte, ohne viel Anfangskapital aufzubringen.
Naked Calls verwenden
Auch hier besteht ein erhebliches Verlustrisiko beim Schreiben ungedeckter Calls. Anleger, die jedoch fest davon überzeugt sind, dass der Preis für das zugrunde liegende Wertpapier, normalerweise eine Aktie, fallen oder gleich bleiben wird, können Call-Optionen schreiben, um die Prämie zu verdienen. Wenn die Aktie zwischen dem Verkauf der Optionen und ihrem Verfallsdatum unter dem Ausübungspreis bleibt, behält der Optionsschreiber die gesamte Prämie abzüglich der Provisionen.
Sollte der Kurs der Aktie hingegen bis zum Verfalldatum der Option über den Ausübungspreis steigen, kann der Käufer der Option vom Verkäufer die Lieferung von Aktien der zugrunde liegenden Aktie verlangen. Der Optionsverkäufer muss dann auf den freien Markt gehen und diese Aktien zum Marktpreis kaufen,. um sie zum Optionsausübungspreis an den Optionskäufer zu verkaufen.
Wenn zum Zeitpunkt der Ausübung des Optionskontrakts der Ausübungspreis beispielsweise 60 US-Dollar und der offene Marktpreis für die Aktie 65 US-Dollar beträgt, erleidet der Optionsverkäufer einen Verlust von 5 US-Dollar pro Aktie abzüglich der erhaltenen Prämie.
Beispiel
Die eingenommene Prämie wird den Verlust der Aktie etwas ausgleichen, aber der potenzielle Verlust kann immer noch sehr groß sein. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor dachte, dass der starke Bullenlauf für Amazon.com vorbei sei, als er sich schließlich im März 2017 bei fast 852 US-Dollar pro Aktie einpendelte.
Der Investor schrieb eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 865 $ und einem Verfall im Mai 2017. Nach einer kurzen Pause setzte die Aktie ihre Rallye fort und erreichte bei Verfall Mitte Mai 966 $.
Die potenzielle Verbindlichkeit war der Ausübungspreis von 966 $ abzüglich des Ausübungspreises von 865 $, was zu 101 $ pro Aktie führte. Dies wird durch die zu Beginn gesammelte Prämie ausgeglichen.
Höhepunkte
Beim Verkauf von Call-Optionen profitiert der Verkäufer davon, dass der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers fällt.
Ein nackter Call liegt vor, wenn eine Call-Option allein (ungedeckt) ohne Gegenpositionen verkauft wird.
Ein nackter Call hat ein begrenztes Aufwärtsgewinnpotenzial und theoretisch unbegrenztes Verlustpotenzial.
Der Break-Even-Punkt eines nackten Calls für den Schreiber ist der Ausübungspreis plus die erhaltene Prämie.
