Голый вызов

Что такое голый звонок?

Голый колл — это опционная стратегия, при которой инвестор выписывает (продает) колл-опционы на открытом рынке, не владея базовой ценной бумагой.

Эта стратегия, иногда называемая непокрытым коллом или нехеджированным коротким коллом, отличается от стратегии покрытого колла,. где инвестор владеет базовой ценной бумагой,. на которую написаны опционы колл. Голый колл можно сравнить с голым путом.

Понимание «голых вызовов»

Голый колл дает инвестору возможность получать премиальный доход без прямой продажи базовой ценной бумаги. По сути, полученная премия является единственным мотивом для продажи непокрытого колл-опциона.

Это по своей сути рискованно, поскольку существует ограниченный потенциал прибыли и, теоретически, неограниченный потенциал убытков. На самом деле максимальная прибыль — это премия, которую автор опциона получает авансом и обычно зачисляется на его счет. Таким образом, цель автора состоит в том, чтобы истечение срока действия опциона ничего не стоило.

Максимальный убыток, однако, теоретически неограничен, потому что нет предела тому, насколько высоко может подняться цена базовой ценной бумаги. Однако, с практической точки зрения, продавец опционов, скорее всего, выкупит их задолго до того, как цена базового актива поднимется слишком сильно выше цены исполнения,. исходя из их допустимого риска и настроек стоп- лосса.

Требования к марже,. по понятным причинам, имеют тенденцию быть довольно высокими, учитывая неограниченный потенциал риска этой стратегии.

Таким образом, продавец колл-опционов хочет, чтобы базовая ценная бумага упала, чтобы он мог получить полную премию, если опцион истечет бесполезным. Но если цена базовой ценной бумаги вместо этого вырастет, им, возможно, придется продать акции по цене намного ниже рыночной, потому что покупатель опциона может решить воспользоваться своим правом на покупку ценной бумаги, т. е. они будут поручено продать акции.

Особые соображения

Точка безубыточности для продавца рассчитывается путем прибавления полученной премии опциона к цене исполнения проданного колла.

Рост подразумеваемой волатильности нежелателен для автора, поскольку вероятность того, что опцион окажется в деньгах (ITM) и, следовательно, будет исполнена, также увеличивается. Поскольку продавец опциона хочет, чтобы голый колл истекал вне денег (OTM), ход времени или временной распад окажет положительное влияние на эту стратегию.

Из-за связанного с этим риска только опытные инвесторы, которые твердо уверены, что цена базовой ценной бумаги упадет или останется неизменной, должны использовать эту продвинутую стратегию. Требования к марже часто очень высоки для этой стратегии из-за склонности к бессрочным убыткам, и инвестор может быть вынужден купить акции на открытом рынке до истечения срока действия, если пороги маржи нарушены.

Положительным моментом стратегии является то, что инвестор может получать доход в виде премий, не вкладывая большого начального капитала.

Использование «голых вызовов»

Опять же, существует значительный риск потерь при написании непокрытых звонков. Однако инвесторы, которые твердо уверены, что цена базовой ценной бумаги, обычно акции, упадет или останется неизменной, могут выписать опционы колл, чтобы заработать премию. Если акции остаются ниже цены исполнения в период между моментом продажи опционов и датой их истечения, то продавец опционов удерживает всю премию за вычетом комиссионных.

Если, с другой стороны, цена акции поднимется выше цены исполнения к дате истечения опциона, покупатель опциона может потребовать от продавца поставить акции базовой акции. Затем продавец опционов должен будет выйти на открытый рынок и купить эти акции по рыночной цене,. чтобы продать их покупателю опционов по цене исполнения опциона.

Если, например, цена исполнения составляет 60 долларов, а цена акций на открытом рынке составляет 65 долларов на момент исполнения опционного контракта, продавец опционов понесет убыток в размере 5 долларов на акцию за вычетом полученной премии.

Пример

Собранная премия несколько компенсирует убыток по акции, но потенциальный убыток все равно может быть очень большим. Например, предположим, что инвестор подумал, что сильный бычий рост для Amazon.com закончился, когда в марте 2017 года он наконец выровнялся на уровне около 852 долларов за акцию.

- опцион с ценой исполнения 865 долларов и экспирацией в мае 2017 года. Однако после небольшой паузы акции возобновили рост и к середине мая цена достигла 966 долларов.

Потенциальное обязательство представляло собой цену исполнения в размере 966 долларов за вычетом цены исполнения в размере 865 долларов, что дало 101 доллар за акцию. Это компенсируется любой премией, полученной в начале.

Особенности

• Когда продаются колл-опционы, продавец получает выгоду, так как базовая ценная бумага падает в цене.

• Голый колл - это когда опцион колл продается сам по себе (непокрытый) без каких-либо компенсирующих позиций.

• Голый колл имеет ограниченный потенциал роста прибыли и, теоретически, неограниченный потенциал убытков.

• Точка безубыточности голого колла для продавца равна цене исполнения плюс полученная премия.