Hasil Kemudahan
Apakah itu Hasil Kemudahan?
Hasil kemudahan ialah manfaat atau premium yang dikaitkan dengan memegang produk asas atau barangan fizikal, bukannya sekuriti atau kontrak terbitan yang berkaitan.
Kadangkala, akibat daripada pergerakan pasaran yang tidak teratur seperti pasaran songsang,. pegangan barang asas atau keselamatan mungkin menjadi lebih menguntungkan daripada memiliki kontrak atau instrumen derivatif disebabkan kekurangan relatif berbanding permintaan yang tinggi. Pertimbangkan untuk membeli bal fizikal gandum dan bukannya kontrak gandum masa hadapan. Jika berlaku kemarau secara tiba-tiba, dan keperluan untuk gandum meningkat, perbezaan antara harga pembelian pertama gandum berbanding harga selepas kejutan adalah hasil kemudahan.
Hasil Kemudahan Dijelaskan
Penyimpanan barangan fizikal atau komoditi berkait rapat dengan hasil kemudahan produk. Walau bagaimanapun, terdapat korelasi songsang antara harga komoditi dan tahap simpanan. Berdasarkan tahap penawaran dan permintaan, apabila tahap penyimpanan komoditi adalah terhad, harga komoditi itu cenderung meningkat. Begitu juga sebaliknya; apabila tahap simpanan komoditi adalah banyak, harga biasanya menurun.
Hasil kemudahan cenderung wujud apabila kos yang berkaitan dengan penyimpanan fizikal, seperti pergudangan, insurans,. keselamatan, dll., adalah agak rendah.
Hasil Kemudahan dan Kos Insurans
Pelabur boleh mengira hasil kemudahan sebagai kos insurans terhadap risiko harga. Formula dikira dengan mendarabkan harga kontrak hadapan bulan hadapan dengan kos modal wang yang diikat dalam inventori, atau nombor Euler yang dinaikkan kepada kadar pinjaman didarab dengan masa hingga matang, kemudian menambah kos penyimpanan dan menolak. harga kontrak niaga hadapan untuk kontrak bulan belakang. Seterusnya, bahagikan pengiraan ini dengan harga kontrak hadapan bulan hadapan dan tambah satu kepada hasil bagi. Nilai yang terhasil dinaikkan kepada kuasa 365 dibahagikan dengan bilangan hari sehingga matang. Akhir sekali, tolak satu daripada nilai yang terhasil.
Contoh Hasil Kemudahan Dunia Sebenar
Hasil kemudahan adalah mudah untuk dikira jika harga masa depan komoditi, harga semerta, kadar pinjaman dan masa hingga matang diketahui. Harga hadapan dikira sebagai harga semerta didarab dengan nombor Euler, atau pemalar matematik e, dinaikkan kepada kuasa perbezaan antara kadar pinjaman dan hasil kemudahan yang didarab dengan masa hingga matang. Akibatnya, hasil kemudahan diselesaikan sebagai perbezaan antara kadar pinjaman dan satu dibahagikan dengan masa hingga matang didarab dengan log semula jadi harga hadapan dibahagikan dengan harga spot. Formula ini digunakan untuk kadar pengkompaunan berterusan dan hasil.
Sebagai contoh, katakan seorang peniaga ingin mengira hasil kemudahan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) untuk penghantaran setahun dari hari ini. Andaikan bahawa kadar pinjaman tahunan ialah 2%, harga semerta minyak mentah WTI ialah $50.50 dan harga hadapan kontrak minyak mentah yang tamat tempoh setahun dari hari ini ialah $45.50. Oleh itu, hasil kemudahan dikira sebagai 12.43% dikompaun secara berterusan setiap tahun, atau 0.02 - (1/1) * LN($45.50/$50.50).
Sorotan
Hasil mudah biasanya timbul apabila kos yang berkaitan dengan penyimpanan fizikal adalah rendah.
Hasil kemudahan ialah premium yang dikaitkan dengan memegang aset asas, bukannya sekuriti atau kontrak derivatif yang berkaitan.
Pelabur perlu mengetahui harga hadapan komoditi, harga spot, kadar pinjaman dan masa matang untuk mengira hasil kemudahan.
