Convenience Yield
Hva er en bekvemmelighetsutbytte?
En bekvemmelighetsavkastning er fordelen eller premien knyttet til å holde et underliggende produkt eller en fysisk vare, i stedet for den tilhørende derivatsikkerheten eller kontrakten.
Noen ganger, som et resultat av uregelmessige markedsbevegelser som et invertert marked,. kan beholdningen av en underliggende vare eller verdipapir bli mer lønnsomt enn å eie kontrakten eller derivatinstrumentet på grunn av dens relative knapphet kontra høy etterspørsel. Vurder å kjøpe fysiske hveteballer i stedet for fremtidige hvetekontrakter. Hvis det plutselig oppstår en tørke, og behovet for hvete øker, vil forskjellen mellom den første kjøpsprisen på hveten og prisen etter sjokket være bekvemmelighetsutbyttet.
Bekvemmelighetsutbytte forklart
Lagring av en fysisk vare eller vare er nært knyttet til bekvemmeligheten av produkter. Imidlertid er det en omvendt korrelasjon mellom råvarepriser og lagringsnivåer. Basert på nivåene av tilbud og etterspørsel, når lagringsnivåene for en vare er knappe, har varens pris en tendens til å stige. Det motsatte er også sant; når en vares lagringsnivå er rikelig, synker prisen vanligvis.
Bekvemmelighetsutbytte har en tendens til å eksistere når kostnadene forbundet med fysisk lagring, som lager, forsikring,. sikkerhet osv. er relativt lave.
Bekvemmelighetsavkastning og forsikringskostnader
Investorer kan beregne bekvemmelighetsavkastningen som kostnaden for forsikring mot prisrisiko. Formelen beregnes ved å multiplisere prisen på en terminkontrakt med første måned med kapitalkostnaden for penger som er bundet opp i varelageret, eller Eulers tall hevet til lånerenten multiplisert med tiden til forfall, og deretter legge til lagringskostnaden og trekke fra prisen på terminkontrakten for tilbake-månedskontrakten. Deretter deler du denne beregningen med prisen på futureskontrakten på første måned og legger til en til kvotienten. Den resulterende verdien heves til potensen 365 delt på antall dager til forfall. Til slutt trekker du en fra den resulterende verdien.
Eksempler fra den virkelige verden på bekvemmelighetsutbytte
Bekvemmelighetsrenten er enkel å beregne dersom en vares fremtidige pris, spotpris, lånerente og tid til forfall er kjent. Futuresprisen beregnes som spotprisen multiplisert med Eulers tall, eller den matematiske konstanten e, hevet til potensen av differansen mellom lånerenten og bekvemmelighetsavkastningen multiplisert med tiden til forfall. Følgelig løses bekvemmelighetsavkastningen til å være differansen mellom lånerenten og en delt på tiden til forfall multiplisert med den naturlige loggen til futuresprisen delt på spotprisen. Denne formelen brukes for kontinuerlig å blande rater og utbytter.
La oss for eksempel si at en trader ønsker å beregne bekvemmeligheten av West Texas Intermediate (WTI) råolje for levering ett år fra i dag. Anta at den årlige lånerenten er 2 %, spotprisen på WTI-råolje er $50,50 og futuresprisen på råoljekontrakter som utløper ett år fra i dag er $45,50. Derfor er bekvemmelighetsavkastningen beregnet til å være 12,43 % kontinuerlig sammensatt per år, eller 0,02 - (1/1) * LN($45,50/$50,50).
Høydepunkter
Bekvemmelighetsutbytte oppstår vanligvis når kostnadene knyttet til fysisk lagring er lave.
En bekvemmelighetsavkastning er en premie knyttet til å holde en underliggende eiendel, snarere enn den tilhørende derivatsikkerheten eller kontrakten.
Investorer må vite varens fremtidige pris, spotpris, lånerente og tid til forfall for å beregne bekvemmelighetens avkastning.
