Rendimento de conveniência
O que é um rendimento de conveniência?
Um rendimento de conveniência é o benefício ou prêmio associado à detenção de um produto ou bem físico subjacente, em vez do título ou contrato derivativo associado.
Às vezes, como resultado de movimentos irregulares de mercado, como um mercado invertido,. a posse de um bem ou título subjacente pode se tornar mais lucrativa do que possuir o contrato ou instrumento derivativo devido à sua relativa escassez versus alta demanda. Considere comprar fardos físicos de trigo em vez de contratos futuros de trigo. Se houver uma seca repentina e a necessidade de trigo aumentar, a diferença entre o preço de primeira compra do trigo versus o preço após o choque seria o rendimento de conveniência.
Rendimento de conveniência explicado
O armazenamento de um bem físico ou commodity está intimamente relacionado ao rendimento de conveniência dos produtos. No entanto, há uma correlação inversa entre os preços das commodities e os níveis de armazenamento. Com base nos níveis de oferta e demanda, quando os níveis de armazenamento de uma mercadoria são escassos, o preço da mercadoria tende a subir. O oposto também é verdade; quando os níveis de armazenamento de uma mercadoria são abundantes, o preço normalmente diminui.
Os rendimentos de conveniência tendem a existir quando os custos associados ao armazenamento físico, como armazenamento, seguro,. segurança, etc., são relativamente baixos.
Rendimento de conveniência e custo do seguro
Os investidores podem calcular o rendimento de conveniência como o custo do seguro contra o risco de preço. A fórmula é calculada multiplicando o preço de um contrato de futuros de vencimento pelo custo de capital do dinheiro que está vinculado ao estoque, ou o número de Euler elevado à taxa de empréstimo multiplicado pelo prazo até o vencimento, somando o custo de armazenamento e subtraindo o preço do contrato de futuros para o contrato de vencimento. Em seguida, divida esse cálculo pelo preço do contrato futuro do primeiro mês e adicione um ao quociente. O valor resultante é elevado à potência de 365 dividido pelo número de dias até o vencimento. Finalmente, subtraia um do valor resultante.
Exemplo do mundo real de rendimento de conveniência
O rendimento de conveniência é simples de calcular se o preço futuro de uma mercadoria, o preço à vista, a taxa de empréstimo e o tempo até o vencimento forem conhecidos. O preço futuro é calculado como o preço à vista multiplicado pelo número de Euler, ou a constante matemática e, elevada à potência da diferença entre a taxa de empréstimo e o rendimento de conveniência multiplicado pelo prazo até o vencimento. Consequentemente, o rendimento de conveniência é resolvido como sendo a diferença entre a taxa de empréstimo e uma dividida pelo tempo até o vencimento multiplicada pelo logaritmo natural do preço futuro dividido pelo preço à vista. Esta fórmula é usada para taxas e rendimentos compostos continuamente.
Por exemplo, digamos que um trader deseja calcular o rendimento de conveniência do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) para entrega daqui a um ano. Suponha que a taxa de empréstimo anual seja de 2%, o preço à vista do petróleo bruto WTI seja $ 50,50 e o preço futuro dos contratos de petróleo bruto com vencimento em um ano a partir de hoje seja $ 45,50. Portanto, o rendimento de conveniência é calculado em 12,43% continuamente composto por ano, ou 0,02 - (1/1) * LN($45,50/$50,50).
Destaques
Os rendimentos de conveniência geralmente surgem quando os custos associados ao armazenamento físico são baixos.
Um rendimento de conveniência é um prêmio associado à detenção de um ativo subjacente, em vez do título ou contrato derivativo associado.
Os investidores precisam saber o preço futuro da commodity, o preço à vista, a taxa de empréstimo e o prazo de vencimento para calcular o rendimento de conveniência.
